央行最新數據顯示，2019年12月我國外匯儲備為31079.24億美元，環比增加123.33億美元，前值30955.91億美元。
在美元前期貶值的情況下，央行的外匯儲備繼續增長，說明了中國經濟的穩健性，也說明國內金融市場大開放後，國際資本對中國市場的高度重視。
由於美歐日採取了低利率與負利率政策，這使利率與資產價格之間的背離情況達到了歷史最高，利率不斷下浮與股市等資產不斷上漲，使美歐等市場的無風險資產與風險資產的收益率都處於壓縮過程之中，國債等收益率長期下行，股市等資產因泡沫化而風險係數日益提高。而美聯儲的加速擴表又加重了美歐的資產荒問題，所以國際資本急於尋找新的資本棲息地，以優化資產組合配置，加強風險管理。
隨著國內金融市場的大開放，國內市場的實際利率水平相較美歐日等明顯偏高，而且股市等資產估值偏低，債券等市場的收益率又明顯高於發達國家，鑑於利差的擴大與資產的合理性，2019年下半年之後，外資開始加速流向國內的債券市場與證券市場，給國內金融市場帶來了鉅額貨幣增量，這會刺激我國外匯儲備的增長，同時會給人民幣以及一些人民幣資產的升值帶來壓力，所以近期人民幣升值態勢比較明顯。
離岸人民幣匯率日線圖
由於2020年國內“房住不炒”的政策定力十足，且經濟上主要還是以調結構為核心，在總量上不搞大水漫灌，這就限制了貨幣政策對人民幣升值的對沖力度，所以中長期來看人民幣升值的壓力是在提高過程中，這對出口會有一定的影響。
預期外資流入國內市場是一個長期的增量過程，所以給人民幣帶來的升值壓力也是中長期的，這也會帶來輸入型通脹的壓力，因此2020年國內流動性的管理會比較複雜，如果流動性出現過剩局面，對國內資產價格與通脹都會形成明顯的刺激作用，這將給央行的貨幣政策調整帶來一些干擾，對寬鬆貨幣政策會有所制約，會為市場實際利率的下浮會帶來一些障礙。
綜合來看，人民幣的升值當前可能面臨短期的技術調整壓力，但是在經過中短期震盪之後，人民幣升值的腳步會持續。人民幣升值對股市等資產會形成利好，股債有可能會形成雙升格局，而長期來看由於國際資本的蜂擁而入，國內市場的實際利率水平也會逐漸下降，所以居民與投資者要在銀行大額存單與長期國債等方面提前站位，後期無風險資產的適中收益率預期也會不斷下降。
（本文系馨月說財經原創文章，抄襲必究，轉載請註明作者及來源於頭條號馨月說財經）閱讀更多 馨月說財經 的文章
