廣發證券指出，國家發改委下發2020年煤炭中長期合同相關通知，與去年基本一致。本次文件維持了此前政策的持續性和連貫性，在5500基準價以及年協月協結構方面也維持了平穩的原則，好於市場此前預期。同時，對履約率要求提高也有助於煤企盈利穩健性提升，特別是季度間業績波動可能減小。
行業方面，我們認為2020年煤炭市場價格有望維持綠色區間運行，中樞價格或在535-570元/噸。今年以來在煤價下降背景下煤炭企業盈利保持小幅增長，表明多數公司盈利受市場價格波動影響並不大。中長期看煤炭供需基本平衡，龍頭公司業績也有望維持穩定。今年以來煤炭行業關注度較低，但煤價下跌行業的現金流盈利表明行業龍頭公司的韌性較強，未來板塊估值有望提升。
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