回顾10月以来的行情，我们可以看到，当沪指在2900点至3000点之间反复震荡的时期，茅台等“强势股”大都还是拒绝调整的，甚至还创出新高。
那么，为什么在沪指2900点下方，强势股开始“补跌”了呢？
一个众所周知的原因是，年底机构资金面临业绩考核，锁定利润是一种本能。而这些表现强势的消费白马股都是机构资金抱团的标的，也为机构投资者带来了较高的收益率。一旦机构的态度出现分化，资金的分歧势必带来抱团瓦解。先出货的人能够获得更多利润，当大家开始玩“跑得快”的时候，放量下跌也就无可避免。
同时，对于这些“强势股”基本面的担忧，也是一种比较现实的心态。强势股经过近一年的上涨，股价达到高位区间，估值偏高。那么，未来业绩能否与估值相匹配就成了一个疑问。从长期看，对于现金流非常稳健的消费龙头而言，高增长终究不可维持。
另外，从增量资金角度来看，受A股纳入MSCI、富时罗素等指数体系影响，2018年以来北向资金一直是A股市场重要的“增量”逻辑。而海外资金对业绩稳定、高分红、高ROE的行业龙头十分青睐。作为市场资金的风向标，北向资金的这种偏好被越来越多的国内机构模仿并追随，也是这些强势股“强者恒强”的重要原因。然而，现在的问题是，随着MSCI第一阶段纳入A股的完成，对于2020年MSCI纳入A股的节奏尚无安排， 强势股就缺少了一个确定的 “增量”引擎。
主力资金出逃，消费板块是重灾区之一
上周（11月25日-29日），A股市场行情低迷，主力资金持续出逃，主要股指均下跌。
其中，上证综指周跌0.46%，收于2871.98点；深证成指周跌0.46%，收于9582.16点；创业板指周跌0.89%，收于1664.90点。
上周，A股日均成交金额为3655.42亿元，环比减少10.41%；日均换手率为0.82%，环比减少0.09个百分点。成交量大幅萎缩意味着市场活跃度明显下降。
资金监测数据表明，上周主力资金累计流出486亿元。这与机构投资者年底兑现利润的减仓动作相吻合。上周前4个交易日融资净卖出29亿元，融资买入占A股成交额的比重为8.15%，较前一周明显下滑，市场情绪有所回落。
受A股纳入MSCI比例提升正式生效影响，上周北向资金净流入318.96亿元，较前一周净流入57.47亿元明显回升。但MSCI对A股的第一步纳入已经全部完成，后续北向资金流入规模能否保持现状有待观察。
行业表现方面，近一周电子、汽车、建筑材料装饰板块领涨，食品饮料、医药生物继续回调领跌，计算机、传媒板块也表现较弱。其中，软件服务、医药制造和酿酒成为资金流出的重灾区。
值得注意的是，电子板块虽然呈现资金净流出状态，但该板块近一周涨幅居于市场前列。具体来看，电子板块内部明显分化。该板块的头部企业具有明确的业绩改善预期，成为近期资金关注的焦点。这也是近年来A股市场风格特征的一个缩影——没有全面“牛市”的普涨，只有“胜者为王”的结构性行情，各行业仍将加速整合，头部公司业绩稳定，具有穿越周期的能力，标的间的分化将愈加显著。
总结
总之，由于年底机构资金业绩考核，MSCI扩容结束，这些前期涨幅较大、机构持仓较高的板块或面临较大抛压，短期内或继续回调。但在交易层面，老股民也许还记得这样的经验之谈——强势股补跌通常是一轮下跌的尾声，也是市场接近底部区域的重要信号。现在，需要密切关注的就是这些强势股何时能够止跌企稳，这也是观测空头力量是否得到尽情宣泄的重要标志。
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