10月30日，中际旭创发布2019年三季度财报。财报显示，公司前三季度营业收入为32.8亿元，同比下降21.86%；归属于上市公司股东的净利润为3.58亿元，同比下降25.67%，基本每股收益为0.5元。
前三季度，受部分客户资本开支增速放缓、去库存等因素影响，公司整体销售收入和净利润较去年同期有所回落。但进入二、三季度以来，公司销售收入和净利润呈现季度环比回升态势。
今年是5G的商用元年，对于通信设备行业来说，新市场的硝烟会越来越浓。获得5G商用牌照的各大运营商在5G的布局上快马加鞭，基站建设与应用研发一齐发力。近年来，营收、净利出现负增长的中际旭创在5G行业加力布局，或为扭转其经营面压力的途径之一。
营收、净利下降，业绩环比回升
中际旭创股份有限公司地处渤海南岸的龙口市。公司前身在20世纪70年代起就曾从事机床、汽车变速箱等机械制造业务。目前，公司主要业务为电机绕组制造装备的研发、设计、产生和销售，以及光模块生产、销售业务。
2017年，中际旭创并购苏州旭创，成功切入光通信领域。得益于5G和云计算的发展，去年，公司扭转了上市后主营业务连续下滑的局面，已被市场视为“国内光模块龙头”。
财报显示，在第三季度，公司营收达12.48亿元，比上年同期减少9.33%；归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元，比上年同期减少8.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.26亿元，同比减少27.49%；基本每股收益为0.22元，同比减少37.14%。
本季度内，公司营收环比增长7.69%，得益于数通市场逐渐回暖和电信市场持续推动，公司100G产品实现批量稳定交付，5G带来前传和400G产品需求上升。
万联证券称，本季度内，公司销售毛利率为28.06%，同比上升0.16%，2019年以来，毛利率持续保持28%以上，趋于稳定。
报告显示，公司总体销售收入及利润下滑主要受部分客户资本开支放缓、去库存等因素影响。
尽管营收、净利双降，但自进入二、三季度以来，公司业绩呈现季度环比回升态势，这得益于以下原因：部分重点客户对100G等产品的需求回暖、公司100G等产品出货量保持稳定回升；公司向重点客户的400G产品导入顺利，400G产品出货量已逐步增多；5G前传产品正在批量交付客户；人民币对美元汇率波动带来的利润提升。
前三季度，公司营业外收入为40.16万元，同比减少70.73%，公告称，其主要原因为上期发生代扣代缴股权转让税金而获得税局奖励手续费，而本期无此类收入；营业外支出达4.03万元，同比增加100.58%，主要原因为上期转回待执行亏损合同，本期未发生该类事项。
国信证券分析，前三季度，公司综合毛利率提升2.27pct至28.30%，同比有所改善，净利率10.90%，同比下滑0.56pct，主要受管理费率提升影响。应收账款及票据11.30亿元，营收占比达到34.41%，环比有所改善。营业收入减少导致回款减少，公司经营性现金流净额为2.46亿元，同比下滑20.46%。
日后公司业绩走向如何？万联证券称，随着数通市场去库存完成，行业整体需求恢复，公司对下游华为、中兴、谷歌等国内外客户供货稳定，未来业绩将持续增长。
电信市场抢先布局，加速5G建设
随着移动互联网、大数据和云计算等业务的快速发展以及中国5G商用牌照的正式发放，高速光模块的需求量将快速提升。光模块是构建光通信系统与网络的重要组成部分，受益于5G网络超大带宽，作为光模块龙头厂商的中际旭创，迎来新市场机遇。
而在全球高端光模块市场竞争实力领先的同时，中际旭创正积极从数据中心市场向5G电信市场拓展。
11月9日，中际旭创拟以自有资金3000万元与普通合伙人浙江容亿投资管理有限公司及其他有限合伙人共同出资设立5G产业基金，涉及到5G产业上游芯片、关键器件和部件，5G下游行业应用等领域。
同日，公司发布的另一则公告称，为持续深化公司在产业链上游光、电芯片领域的投资布局，公司拟以自有基金3000万元入伙陕西科迈投资管理合伙企业管理的基金。
借产业基金加力布局5G、芯片领域，或为中际旭创扭转经营压力的手段之一。
从2010年到2016年，公司扣非净利润经历了“断崖式下跌”。
自2017年苏州旭创资产注入上市公司中际装备，登陆资本市场，改名为中际旭创的上市公司成为控股管理平台。
回看公司业绩，在其上市当年，即2012年，公司营收为1.17亿元，净利润为2878万元，同比下降43.81%。上市几年后，公司净利润持续下跌且没有止跌的迹象：2013年为1567万元，同比下降45.54%；2014年为817万元，同比下降47.90%；2015年为559万元，同比下降31.49%。
2012年开始，北美超大型数据中心经历40G和100G两代网络的更新换代，引爆数通光模块需求的增长，中际旭创进入发展红利期。从2018年下半年开始，受主要客户去库存以及100G产品价格下滑影响，公司业绩出现下滑。
如上文所述，本次三季报中，公司净利、营收虽有所下降，但业绩环比有所上升。现在，公司面临的内外部环境如何？
公开分析称，眼下，数通客户去库存结束，100G产品需求回暖，价格下滑幅度趋缓。与此同时，400G需求开始出现，传统竞争对手优势减弱，公司无论是产品种类、良率、量产能力均遥遥领先，或将在400G时代迈入新台阶。
另外，5G发牌后进入大规模网络建设期，5G时代光模块的速率以及光模块的需求量与4G时期相比，有明显提高。今年二季度开始，中际旭创持续批量交付5G前传产品，在重点客户处取得较为理想的份额。同时，5G中传、回传等新产品研发认证推进顺利，公司未来有望充分分享5G建设所带来的光模块市场红利。
在今年10月30日召开的中国信息通信业发展高层论坛上，中国联通网络通信集团有限公司副总经理买彦州提及，中国联通已经开通了超过2.8万个5G基站，不遗余力地推动5G终端产业快速成熟，预计到2020下半年，将有2000元以下的5G终端上市。
以中国联通为代表，大规模商用部署将启动，相应的，25G/100G高速光模块产品采购也将迈入爆发式增长。
另外根据lightcounting数据，2019年以太网光规模市场将下滑18%，在此形势下，中际旭创的业绩经历了短期的阵痛期。
国元证券认为，伴随着部分重点客户去库存的结束，对100G等产品的需求逐步回暖，公司100G等产品出货量保持稳定回升。同时数据中心网络正向400G时代升级，公司向重点客户的400G产品导入顺利，400G产品出货量已逐步增多，未来业绩将持续改善。
风口势能叠加之下，中际旭创能否成为5G最强龙头，还需要持续观望。
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