◆經濟導報記者 時超 濟南報道
在A股各板塊指數大幅回落的背景下，上市公司卻爭相推出員工持股計劃，這代表著機會還是風險，成為市場投資者普遍關心的話題。
其實，已有前車之鑑可供參考。經濟導報記者通過Choice金融終端統計了A股已實施的員工持股計劃發現，未來半年多的時間內將有121只持股計劃陸續進入解鎖期，其中76只處於虧損狀態，佔比超過6成，浮虧最高的為慈星股份（300307），達到-64.48%。
魯股方面，東方海洋（002086）的員工計劃被套幅度較深，目前盈虧情況為-31.17%，該計劃將於今年9月15日解除鎖定，可以在二級市場出售。
值得關注的是，受資管新規等因素影響，部分上市公司在員工持股計劃解鎖後，有認虧減持出局的情況發生。東方海洋的員工持股計劃是否會出現這種情況，引人關注。
員工持股計劃被套後
董事長仍號召增持
2日，國瓷材料（300285）發佈了修訂後的第二期員工持股計劃草案，稱該計劃募集資金總額上限為1.1億元，將全額認購單一資金信託，並通過二級市場購買等方式取得、持有公司股票。
在此前一日，渤海輪渡（603167）公告稱，公司員工持股計劃已經完成了股票購買，累計買入公司股票1082.47萬股，成交總金額為1.15億元，鎖定期1年。
經濟導報記者注意到，近期在市場低迷行情下，上市公司推出員工持股計劃的積極性頗高。剛剛過去的一個月內，就有22家公司發佈了員工持股計劃實施完成的公告。
不過，並不是所有的員工持股計劃都能帶給員工滿意的回報。實際上，在宏觀經濟、投資者情緒、境外市場波動等多個因素影響下，股價走勢並不明朗，有不少員工持股計劃在解鎖期即將到來時，仍處於浮虧狀態。其中，東方海洋就是這樣一個案例。
資料顯示，東方海洋的員工持股計劃於去年4月通過股東大會審議，並在9月實施完成。在這期間，該計劃通過“雲南國際信託有限公司-聚寶45號單一資金信託”產品，在二級市場分多次買入公司股票，成交金額共計4.18億元，成交均價為12.19元/股。
彼時，東方海洋正在積極佈局大健康產業，加上員工持股計劃完成後帶來的利好，公司股價在隨後的一個月內（去年10月）就上漲了19%。然而，這僅是曇花一現。從去年11月開始，公司股價跟著中小板指數一路走低，並在今年2月、3月、4月迎來三連跌，僅這3個月內的跌幅就超過40%。
於是，本來一片向好的員工持股計劃，突然遭遇滑鐵盧。截至本月1日收盤，東方海洋的股價為8.39元/股，較員工持股計劃的成本已跌去了31.17%。
值得關注的是，在今年2月東方海洋開啟連跌行情時，公司實控人、董事長車軾還發出持倡議書，鼓勵全體員工積極買入公司股票，並承諾員工在規定期間買入公司股票產生的虧損，由車軾以自有資金予以全額補償。彼時，該員工持股計劃就已處於虧損狀態。
從隨後股價表現看來，市場對車軾的增持倡議並不領情，這或與當時已經被套牢的員工持股計劃有一定關係。
新計劃去槓桿明顯
老計劃何去何從？
有受訪分析人士表示，按照東方海洋公告信息，其員工持股計劃的鎖定期為12個月，存續期為18個月，即今年9月該計劃就可以通過二級市場賣出，明年3月就要考慮清倉還是展期的問題。
不過，從公司業績表現看，在上述兩個時間點，其股價要想漲回員工持股計劃成本之上的難度都較大。因為公司4月發佈的業績預告顯示，預計今年上半年歸屬於上市公司的淨利潤同比變動幅度為-50%到-30%，主要原因是去年上半年有一筆4000萬元的投資收益拉高了基數。“市場可能擔心公司在大健康等新興產業佈局的風險，加上主營業務表現較為平淡，拉低了投資者對公司未來的預期。”華東某券商分析人士對經濟導報記者說。
值得關注的是，東方海洋員工持股計劃還屬於加槓桿產品。按照公司公告內容，該計劃向員工籌集資金總額不超過1.7億元，但是通過認購信託計劃劣後級份額方式，形成的信託計劃上限達到了5億元，資金槓桿近2倍。
而近期，受資管新規等因素影響，此類加槓桿員工持股計劃的日子並不好過，部分計劃甚至出現認虧出局的情況。如科力遠(600478)本月9日公告稱，公司第一期員工持股計劃對應的浦順12號資管計劃所持公司股票已通過大宗交易方式全部出售完畢，成交數量為1267.5萬股，成交價格為5.60元/股。該計劃買入股票成本約在14元/股（復權）左右，槓桿比例為2倍，減持帶來的虧損“殺傷力”不小。
對於虧損出局，科力遠表示，主要受國家監管政策、市場融資環境等影響，計劃無法繼續展期，只能按照原資產管理計劃資管合同的約定到期日結束該期員工持股計劃。
經濟導報記者注意到，近期成立的員工持股計劃，已很少見加槓桿行為。如國瓷材料的員工持股計劃，募集資金上限1.1億元，認購的信託資金上限也是1.1億元。可見，加槓桿的員工持股計劃面臨的市場、政策壓力都在增大。
對此，上述受訪券商人士表示，目前市場中涉及槓桿、嵌套模式的資管產品已受到嚴格限制，對於即將到期的高槓杆員工持股計劃，展期難度很大。面對這一局面，上市公司會如何應對？就此，經濟導報記者也致電東方海洋，但相關負責人電話並未接通。
閱讀更多 經濟導報 的文章
