華創證券發佈投資研究報告，評級: 強推。
信維通信(300136)
事項：
公司發佈2019年度業績預告，預計淨利潤10-10.5億，同比增長1.24-6.3%，同時發佈對外投資公告，增資德清華瑩7400萬，股權比例保持不變；同時出資3060萬，收購深圳瑞強51%股權。
評論：
四季度業績穩步提升，各項業務有望迎來收穫期。公司四季度收入保持穩步增長，單季度收入預計14.8億左右，淨利潤預計1.9億左右，同比去年四季度，收入端增長10%，淨利潤端增長50%。由於業務的季度波動及公司新業務新團隊拓展正在進行時，收入及淨利潤環比有所下降，預計2020年lighting、BTB連接器、無線充電、EMI/EMC、射頻前端等業務有較好表現；
增資德清華瑩，受益SAW濾波器新一輪成長。德清華瑩主營業務為SAW濾波器，客戶以國內手機廠商為主，產品性能及可靠性位於國內第一梯隊，客戶認可度較高，目前已達滿產狀態，公司通過增資擴產，有望受益德清華瑩新一輪的成長，同時通過深度佈局德清華瑩，公司在射頻前端領域將不斷加強技術積累；
收購深圳瑞強51%股份，佈局功率放大器領域。公司射頻前端業務的戰略是為客戶提供模組化產品，深圳瑞強是射頻前端器件研發銷售一體化的國產廠商，以代理海外PA芯片品牌為主，同時有部分PA芯片自研能力，在國內手機市場有較為完善的銷售渠道，收購瑞強將為公司下一步深入佈局射頻前端打下基礎；
盈利預測、估值及投資評級。5G時代對手機“泛射頻”產品提出了更高的性能要求，公司料將受益於5G手機帶來的天線數量增長、無線充電技術成熟帶來的滲透率提升及EMI/EMC業務的穩步增長，同時收購射頻前端相關標的，及吸納海外優秀的技術團隊，有望為公司發展提供另一強勁動力。我們維持預計2019-2021年淨利潤為10.15/14.30/19.44億元,對應為EPS1.05/1.48/2.01元，考慮到今明兩年5G換機潮帶來的業績彈性，參考公司和行業歷史估值，維持2020年目標價59元，對應2020年業績40倍PE，維持“強推”評級。
風險提示：中美貿易談判反覆，引發不確定性；5G手機換機週期存在不確定性；射頻前端業務拓展不及預期。
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