好市多一直是历史上最好的股票之一。自1985年首次公开募股以来，包括股息和分拆在内，好市多的股票回报率超过了48000%。年化回报率超过19%。
在1985年的那次IPO中仅投资1万美元，到今天就价值近500万美元。这就是好市多在公开市场上为股东创造的价值。
当然，投资者不能指望未来能获得同样的回报。毕竟，如果好市多在未来10年实现同样19%的回报率，它的市值将接近7000亿美元。这比沃尔玛和家得宝的总和还要多。
这并不意味着Costco的股票没有上涨空间。诚然，股价并不便宜。
随着近期的回调，甚至包括周一交易的大幅反弹，投资者有机会以有吸引力(甚至是折扣价)的价格持有市场上最好的公司之一。
我的投资格言之一是选择行业的领导者。“便宜的”股票通常便宜是有充分理由的。投资者应该为优质资产买单，而不是试图买入一家苦苦挣扎或日渐衰落的企业。
总的来说，好市多作为一家企业的质量是毋庸置疑的。它主宰着自己的小众市场，而且要记住，实际上沃尔玛在批发模式上击败了好市多。它的第一家山姆会员店成立于1983年4月，而原来的好市多直到6个月后才开张。
然而，这并不重要。在沃尔玛第四财季和2020年的报告中，山姆会员店的销售额略低于590亿美元。此外，BJ的批发俱乐部(BJ)预计在同一时期达到130亿美元。
此外，好市多在过去四个季度(去年11月底)的销售额仅略高于1500亿美元。这是它的两个主要竞争对手总和的两倍多。
也就是说，好市多的优势不仅仅是规模。2018年，山姆会员店毫无预警地关闭了63家门店。与此同时，好市多在其2019财年开设了20家门店，并计划在今年再开设“20家左右”，首席财务官理查德•加兰蒂(Richard Galanti)在第四季度财报电话会议上表示。
在截至11月24日的好市多第一财季，扣除燃料的同店销售额调整后增长了5%。截至1月31日的第四季度，沃尔玛山姆会员店(Sam 's Club)不包括燃油和烟草在内的可比商店销售额仅增长0.8%。BJ的可比俱乐部销售额在本财年前三个季度增长了1.5%，该公司将于周四公布第四季度业绩。
总体而言，好市多比竞争对手规模更大，增长速度也更快。毫无疑问，它是这一领域的首要运营商。仅这一点就支持了好市多股票的长期前景。
好市多有两个有利因素
不过，对于好市多，还有两个有利因素需要考虑。首先，对冠状病毒的担忧可能有助于近期的销售。这似乎推动了好市多股票周一的反弹，该股周一收盘上涨约10%。
换句话说，紧张的消费者正在囤积。没有比好市多更好、更便宜的地方了。因此，虽然这些销售可能是一次性的，好市多也可能吸引新成员的长期。记住，推动公司大部分利润的不是产品销售，而是会员费。
展望未来，好市多在中国有巨大的机会。今年8月，我在Moneyline播客上重点介绍了该公司在上海开设的新店。开业后，顾客蜂拥而至，令人难以置信。据报道，这家店不得不提前关门，等待停车位的时间超过了3个小时。
而且，利息不是一次性的。在去年12月的业绩电话会议上，好市多上海分店的会员基础已经是整个连锁店中最高的之一。它的早期成功证明，中国对好市多来说是一个巨大的机遇。随着更多的商店在这个市场开业，效率会提高，利润率也会提高。
结合行业领导地位和巨大的国际机遇，即使经历了令人难以置信的34年增长，未来几十年仍有盈利增长的潜力。
好市多很便宜，但COST不便宜
当然，投资者对好市多股票的估值很高。目前，该公司股价是外界普遍预期的2020财年每股收益的34倍。WMT、HD、塔吉特(GT)和许多其他优质零售商都可以以较低的估值获得。
但同样，投资者应该为质量和长期增长潜力买单。正如传奇投资家沃伦•巴菲特所言:“以合理的价格收购一家出色的公司，远胜于以合理的价格收购一家出色的公司。”
特别是在零售业，亚马逊(AMZN)在整个行业都有一席之地，有很多价格公道的公司。这些价格大多变得更加“美妙”。
然而，这些公司都不如好市多好。通过为客户创造价值，该公司的销售额已超过1500亿美元。在这个过程中，它对股东也起到了同样的作用。
因此，我认为没有理由改变这一点。即使在周一上涨之后，好市多仍低于近期高点，因此有机会在回调时买入。
本文作者：Matt McCall，美股研究社（meigushe）——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
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