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今年的固收市场上，违约从来都不缺新题材。5月31日，新华富时在官网发布关于工大1号、2号专项资产管理计划的公告，公告称，截止5月31日，工大集团仍未能还上剩余回购价款。至此，酝酿了几个月的新华富时工大1号专项资产管理计划（简称“工大1号”）和新华富时工大2号专项资产管理计划（简称“工大2号”）正式宣布违约。

该项目结构图

小固还记得两年前这个项目刚出来的时候，彼时市场上大多还是7%~7.5%左右的收益水平，而该项目直接给到8%~8.6%，开放进款半天就入账5000多万，连销售方也没想到这么火爆，于是严控渠道，不符合条件的投资者还要办理退款。结果两年过去，假如真有遭遇了退款的投资者，可能此时正在庆幸自己躲过一遭。

资金面紧张违约四年前早有迹象

冰冻三尺非一日之寒，工大集团资金面紧张其实早有迹象。工大集团被认为是上市公司工大高新实控人，而工大高新早在四年前就因亏损问题被媒体和监管部门轮番质疑过。

• 2014年11月，刘姝威发文质疑工大高新利润来源与哈工大毫不相关，未将航空航天高科技资源注入，造成业务繁杂无亮点的工大高新陷入亏损。
• 2015年12月15日，工大高新以4158.5万元的价格出售了所属分公司哈工大高新燕郊哈特产品研发销售中心的资产及部分负债，并于同日完成了资产交割，企图将2015年业绩扭亏为盈。后被披露受让方三河华燕为工大高新持股公司，涉嫌关联交易；
• 2016年1月，工大高新披露2015年年度业绩预盈公告，预计业绩2015年扭亏为盈，但4月20日，又更正了业绩预告，预计2015年亏损1836万元；因2014、2015连续两年亏损，2016年4月公司一度被ST；
• 2016年7月，黑龙江证监局监管公告，黑龙江省七建建筑工程有限公司（简称七建公司）因工程款纠纷，向仲裁委申请仲裁，工大高新旗下子公司红博商贸城欠七建公司3.6亿元的工程款，和拖欠工程款的利息1亿元；
• 2017年7月，工大集团向重庆宗申资本管理有限公司借入贷款人民币2亿元，借款期限为三个月，工大高总为借款提供保证担保，但直到今年2月，这笔借款尚有1.9亿元没有清偿；
• 2018年2月，有媒体爆出工大高新旗下全资子公司哈尔滨龙丹利民乳业有限公司（简称龙丹利民乳业）拖欠其奶资合计超过2000万元，多次讨债无果；
• 2018年4月，工大高新公告披露，旗下子公司汉柏科技与恒丰银行签订的共计2亿元的授信业务出现逾期的情况。上市公司负债正常，但该还的钱迟迟不还，就说明资金确实腾挪不过来了。

可以看到，自2014伊始，关于工大高新“亏损”“缺钱”的传闻就不曾断过。长达4年的时间跨度，可以说这次违约并不是一个“黑天鹅”，而是多年酝酿后的最终爆发。假如投资者在决定投资新华富时这个项目时能多关注到这些风险信息，而不是仅仅看“上市公司”这块招牌，或者仅仅关注项目收益，可能就会规避掉这次亏损。

哪些上市公司还可能爆雷？

受定增新规、股票质押新规限制，加上银根缩紧、去杠杆等因素，上市公司融资渠道收紧，出现像工大集团这种资金面紧张，到期在即而兑付岌岌可危的项目不止一家。资本市场向来都是联动反应，假如一家上市公司持续亏损，债券违约，那么股价一般也会应声下跌，上市公司再融资更难，偿还现有债务就会压力更大，违约的可能性就会急速攀升。

小固这几天粗略地整理了一下有违约传闻的上市公司项目，发现竟有十几个之多，这些项目大都还未到期，但已经可以远远听到雷声了。下面先看看，都有哪些项目：

1、工大高新（600701）

违约背景上文已详述，这里不再重复。

相关项目：

XX富时-工大1号专项资产管理计划（已经确定违约）

XX资管-阳明210号集合资产管理计划

２、大连机床（华东数控(002248)）

大连机床与上市公司华东数控为同一实控人，2017年7月，大连机床发布的该公司近期征信状况显示，其合计已有60.67亿元逾期，占2015年末未经审计净资产的117.28%。

相关项目：

XX信托-金鹤189号大连机床产业投资集合资金信托计划（已利息违约）

３、亿阳集团（600289）

去年9月底亿阳集团债务危机爆发后，其违约也不断扩散。

相关项目：

XX天启-亿阳集团流动资金贷款资产管理计划

XX信托-X鹤140号亿阳集团贷款集合资金信托计划

XX资产-天山5号亿阳集团私募投资基金

XX证券-X鑫一号亿阳集团专项私募基金

XX-傲瑞1号专项资产管理计划

４、神雾环保（300156）

2018年3月14日晚间，神雾环保公告称，应支付的2016年非公开发行公司债券(16环保债)的回售本息4.86亿元，截至3月14日未能如期兑付。

相关项目：

XX信托-XX400号集合资金信托计划

５、凯迪生态（00939）

2018年5月7日晚，凯迪生态正式表示，公司2011年度发行的第一期中期票据“11凯迪MTN1”由于未能在5月7日实现兑付，从而构成违约。

相关项目：

XX信托-凯迪生态流动资金贷款项目集合资金信托

XX证券-X诚9号KDST集合资产管理计划

XX-X鹤204号凯迪生态贷款集合资金信托计划

６、龙力生物（002604）

2017年年底，龙力生物爆出大同证券同吉9号集合资产管理计划发生逾期后，情况急转直下，目前多个信托资管计划存续。

相关项目：

XX证券-X吉9号、10号集合资产管理计划

XX资管-X鹰100号集合资产管理计划

XX信托-X鹤194号集合资金信托计划

７、千山药机（300216）

2018年3月，千山药机披露银行债务违约情况，目前仍有多笔债务逾期。

相关项目：

xx信托-千山药机2号集合资金信托计划

XX信托-千山药机流动资金贷款集合资金信托计划

XX资管-XX123号千山药机集合资产管理计划

８、保千里（600074）

2017年12月，保千里发布公告称，公司面临流动性风险及经营性风险，多项债务逾期。

相关项目：

XX信托-享融130号上市公司保千里项目

上述18个项目是小固整理的相对规范的信托、资管项目，其他较不透明的私募渠道、民间融资项目尚未包含，实际融资项目可能要多于统计。这些项目目前有的已经遭遇付息危机，有的还在正常运行。投资者可以看看自己有没有做过这些项目，遇到的话提前做好准备，积极与管理人协商。

据小固跟部分信托经理接触的经验看，某些管理方平时处理危机也较为被动，投资者如果及早注意到风险，及时与管理人沟通可以尽快固定风险，掌握主动权。不排除运行中的项目经过管理方争取斡旋后顺利解决，或者找到新的退出机制。

专业，专业，还是专业

目前债市阴影重重，短时间内可能难以缓解。加上刚兑打破的大背景，指望管理人兜底可能性越来越小，与其事后焦灼，不如事前就重视对项目风险点的核查。

如何考察项目风险？这就涉及到了专业性。跨领域、跨年限对交易对手深入的、长期的观察，长期坚持下来，持续的正向回报就是一件水到渠成的事。投资者如果个人时间、精力有限，也不妨多听听专业人员的意见，可能就能规避掉本可以躲过的损失。

专业，总在危难时显出千钧重量。