文 | 和达资本 研究报告
前言
医疗服务行业是朝阳产业，牙科专科医疗领域在消费升级和较为宽松的政策环境支持下，成为医疗服务行业中的优势细分行业。
在我国口腔医疗市场的需求正处于高增长的黄金时期，随着随着近年来我国经济持续高速发展、人民口腔预防保健意识不断提高，加之中国目前正在加速步入老龄化，伴随而来的口腔疾病高发病率均为口腔医疗服务需求奠定了坚实的基础；再加上口腔领域医疗技术的进步、国家对相关产业的政策扶持，甚至与资本的结合，都将给口腔医疗行业带来迅速而蓬勃的发展。在此需求的带动下，相关的口腔医疗服务机构、口腔医疗器械和口腔医疗药品销售等均迅速增长。
产业投资地图分为（上）、（下）两篇，本篇主要内容为口腔医疗行业供给侧分析、法律法规和产业政策分析。
三、供给侧分析
口腔服务机构和牙科医生供给和质量都亟待提高。
我国财政对口腔医疗的投入长期不足，导致口腔服务机构、口腔设备生产和医疗装备水平与发达国家有较大差距，并且缺乏有效的口腔公告卫生措施和职业医师，口腔医疗资源匮乏。
1、民营口腔服务机构增长迅速
长期以来，我国公众的医疗习惯以去综合医院对应门诊科室为主，而需求增速远远超过医疗资源的增速，造成了全国医疗机构处于较高负荷运转，而民众就医困难的状态。于是，民营医院开始不断应运而生，不管从数量上，还是盈利上都得到了很大的发展。
口腔医疗市场经营主体特点：
据《中国卫生和计划生育统计年鉴2015》，截至2014年底，我国已设立专科医院5,478家，总收入在2,358亿元左右。其中，设有口腔专科医院432家，口腔防治所97个，营业收入约113.8亿，相较于我国人口总数和医疗需求，口腔医疗机构的数量仍有较大发展空间。目前全国年口腔门诊接诊量达到近3亿人次，且患者数量仍然保持着13%~15%的年增长。而与综合性医院的民营化推进困难形成鲜明对比的是，口腔专科医院成为了目前数量最多也最容易盈利的民营医院之一。根据智研咨询在《2014-2019年中国口腔诊所行业全景调研与投资前景调研报告》中提到，就口腔诊所注册量而言，中国口腔诊所数量为6.5万家，占全球的15.7%。随着近几年资本进入牙科行业，牙科连锁机构迅速扩张。
牙科连锁获取投资情况摘要：
典型的民营口腔服务机构：
口腔服务机构财务摘要：
2、牙科从业人员质量和数量亟待提高
我国牙科医生数量距发达国家仍存在很大差距。我国每百万人牙医数量仅为100人左右，只达到瑞典的十分之一水平；截至2014年底，我国口腔专科医院的卫生员人数仅为38160人，其中执业医生14493人。同时我国牙科医生结构也有待完善，根据2015年中国卫生和计划生育统计年鉴数据，我国牙科医生的学历构成集中在中专到大学本科，其中大专占比最高，为38.1%，大学本科和中专学历占比分别为28.3%、22.6%，而研究生及以上学历较少，仅8.4%。高学历人才欠缺。且大部分医生专业技术资格仍集中在初级/助理及中级阶段，我国的牙科医生专业素养还有待提高。
（资料来源：2015年卫生统计年鉴）
据卫计委统计，近年来通过口腔类职业医师数量稳步增长，并且，随着口腔科民营的逐步深入，各大企业加大医师培养的步伐，医生增长总体可以为市场培育及扩大提供基础。
3、口腔医疗器械销售增速迅猛
牙科医疗器械是指专供在牙科学中使用的各种小型手提式工具，在国际上称为牙科器械（dental instruments)。牙科医疗器械包括牙科手机、口腔手机灭菌器、拔牙钳、牙挺、牙挖器等手术器具、手动牙科器具、牙科旋转器具、牙科注射器具、根管器具。
口腔器械品种繁多，从不同的角度有不同的分类方法。通常按器械主要功能和使用方向、结构原理分类，从装备管理的角度义按器械的精密贵重程度分类口。按照主要功能和使用方向分类，具体如下：
具体分类、定义、对应产品如下表：
口腔医疗器械行业概况：
基础口腔治疗在中国已经形成完整产业链，我国包括设备、器械、材料在内的口腔医疗器材产业从2013年起CAGR超过25%，预计2022年全国牙科医疗设备及相关产品与服务市场将突破2860亿元，我国的口腔医疗行业具有较大的发展前景和空间。
口腔医疗器械分类是按照其安全性是器械审批注册的主要分类标准。CFDA 将医疗器械按照其安全性由高至低分为三个等级，并分别由三级政府部门进行监督管理。第三类医疗器械由于其高于前两类的风险，受到政府部门的严格监管，但同时也因其高技术含量而具有更高附加值。
国内典型的口腔医疗器械及耗材生产商如下图：
4、口腔用药市场需求逐年上升
口腔用药主要包括治疗口腔，咽喉，牙周康等部位感染， 减轻口腔局部疼痛与刺激的药物。
口腔用药主要分化学药和中成药，其中化药主要有西吡氯铵、氯己定、替硝锉和甲硝唑等；中成药咽喉用药主要有蓝芩口服液、清咽滴丸、金喉健喷雾剂和黄氏响声丸等；中成药口腔溃疡用药主要有口炎清颗粒、桂林西瓜霜喷剂、龙掌口含液和双花百合片等。药厂包括石药集团、三金药业、中新药业等。
过去10年中，口腔用药的研究取得了相当大的进步。虽然这一给药途径具有独特的优点，但是仅依靠制剂方法仍不能进行有效的药物传递控制。 复杂的高科技装置虽然可以获得所需的精确控制和治疗效果，但需技术能力支持。 预计我国口腔用药市场需求逐年上升。
根据国家统计局数据显示，从2013年口腔用药市场CAGR超过10%至15%，中国存在口腔健康问题的人群还是很庞大的， 预计未几年口腔用药市场将持续增长。
四、法律法规和产业政策分析
1、政策风险
尽管国家出台了一系列政策法规对医疗器械行业进行相应的梳理和规范，但由于我国医疗器械行业发展还比较初级，国家对国外品牌限制较多，主要体现在新产品进入的审批过程。从采购政策上，鼓励国内医院采购国内品牌，实现进口提点。
影响行业的主要政策：
2、产品质量可能导致的风险
口腔医疗风险是指在口腔医疗服务过程中，发生因器械或者人为的医疗失误、过失导致的病人伤残以及躯体组织、生理功能和心理健康受损等不安全事件的风险，其结果可能导致医疗差错、医疗纠纷、医疗事故等。作为口腔医疗的风险管理，与一般医疗风险管理相比其特殊性在于：需要治疗的患者数量大且自费项目较多。因此，产品质量的稳定性直接影响到医疗服务的安全性和治疗的有效性。
个人认为未来十年是中国医疗器械行业的黄金十年。自2001 年起，我国医疗器械市场规模由179亿元增长到2014年超过2500亿，增长14 倍，年复合增长率接近21%，超过我国药品市场规模16%的复合增长率。但是对比全球市场，我国器械/药物比例仅为0.2:1，远低于全球0.5:1 的水平。这这一领域的空间是非常大的。 同时，在中国器械上市公司和生物制药上市公司的占比相差悬殊，基本上可以看到器械的上市公司在A股里屈指可数，而药物的上市公司非常多。其中，近几年口腔医疗行业是资本市场中的耀眼明星，受到各类资本的追捧，不管是口腔服务、口腔医疗器械以及口腔医疗药品均发展迅猛，口腔医疗行业在细分领域中正迎接着自身的黄金十年。
个人认为投资医疗器械公司，需重点考虑以下几点：1）细分行业的容量与持续扩张能力；2）产品创新性与竞争力；3）起步时机与进入第一梯队的重要性；4）创始人与团队。下篇详细讨论医疗器械行业中细分口腔医疗器械行业的发展。
五、附录：产业涉及的主要上市公司汇总
-牙科种植材料相关公司
-口腔医疗器械分类及监管类别
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