隨著當前國際疫情的蔓延，棉花行業人士擔憂情緒持續發酵，即使有收儲棉價託市，也難抵棉價下行的壓力。究其原因，還在於供需雙方矛盾凸顯，一季度供需格局仍顯寬鬆。
棉價繼續下跌
圖1 2019-2020年國內3128棉花價格走勢圖
如圖1所示，從春節前夕至今，棉價一路下探，跌幅在500-1000元/噸左右，3128新疆棉市場主流報價在13200-13500元/噸，棉市行情表現較為慘淡。其中疆內地區市場仍在冷凍階段，棉企復工繼續推遲，市場處於滯銷狀態，且受制於人員隔離限制，軋花廠負責人返疆計劃延遲。而內地地區，皮棉市場雖略有回暖，但成交情況仍不盡人意。貿易商仍以基差點價銷售，雖性價比優勢較足，但也基本有價無市，下游詢單量寥寥。
商業庫存高企
據我的農產品網調查顯示，截止到2月21日，全國棉花商業庫存為476.08萬噸，較上週減少1萬噸左右，環比下降0.19%，棉花庫存高位運行，供應端壓力較大。其主要原因一是：受疫情影響，倉庫開工延遲，復工節奏緩慢，皮棉出入庫手續辦理滯後。二是道路管控嚴格，人員隔離影響，運輸司機、車輛均難找。三是下游訂單低迷，紡織企業剛需補庫，原料採購熱情偏謹慎。而在下游復工節奏的陸續開啟的情況下，商業庫存在2月中下旬預計是19/20年度新疆棉上市以來的一個高峰值。
紗企庫存穩定需求不明
圖2 2019年主流地區紡企紗線庫存天數統計
據我的農產品網統計，如圖2數據可知，截止2月28日，全國主要地區紡企紗線庫存為24.8天，較上週減少0.8天，整體紡企庫存天數均減少，其中山東、福建、新疆、河北紡企紗線庫存天數降幅較大，河南、江蘇、浙江紡企紗線庫存天數小幅減少。目前紡企庫存累庫，去庫存速度緩慢，雖然進入復工節奏，但實質復產效果不佳。而且在疫情的影響下，下游服裝消費需求不暢，一套睡衣就足以過冬，冬季訂單減少明顯。
整體來看，在供應格局矛盾寬鬆的情況下，棉價下跌趨勢明顯，且國儲棉輪入時間將截止到3月份，國儲棉託市作用不再，棉價壓力也將不可小覷。未來關注點應在疫情發展以及下游需求恢復情況。
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