淡淡禪風

1、宏觀環境及政策支持券商業績爆發，經濟維穩、貨幣寬鬆，疊加放開境外投資限制、納入msci指數等，帶來股市增量資金及股市交易量上漲。2019年券商指數上漲46.25%，跑贏上證指數（22.3%）。

2、中信證券為頭部券商，投行、自營、經紀等資源及創新業務領先，加上自營投資業績增長+科創板註冊制落地帶來ipo高收入，業績迎來爆發。

3、隨著打造航母券商、新證券法落地及註冊制推行、境外投資進一步開放及行業併購加速（中信收購廣州證券），強者越強，弱者被併購或淘汰。

Mengchacha見聞

“春江水暖鴨先知”，而股市裡券商就是市場的“鴨”，會比市場早一步行動。

就好比在２０１５年熊市的時候，券商龍頭中信證券就是先於大盤進行調整，出現下跌的，隨後，大盤才在５１７８點見頂。

又好比，在大盤２４４０點確認之前，券商龍頭又開始了反轉的行情，之後大盤才開始一路向上。

所以，想要知道大盤怎麼走，一定要懂得先關注券商股！

而對於目前的券商來說，明顯處於前期套牢位置附近，所以壓力非常大，但是同樣的，不斷放量的成交量也是說明了大部分個股在這個區域附近正在洗盤。

機構主力正在用真金白銀化解前期套牢的籌碼，做一個“割韭菜”環節。

畢竟現在的情況就是，機構主力錢多，散戶籌碼多。

而在真正大底，散戶是不願動的，只有當股價達到了前期套牢區域，散會才會因為害怕，恐慌，擔心，悲觀而紛紛成為韭菜，這也就促使了成交量的上漲。

122.88億元，中信證券2019年業績官宣，說明了什麼？

１、週期開始反轉，熊市逐步進入了牛市；

２、頭部券商發力，未來券商板塊裡最大的價值還是在頭部券商裡；

３、科創板的降臨，以及註冊制的實行利好頭部券商，是未來頭部券商利潤的來源；

所以，無論從估值，還是從業績支撐，以及未來業務量的發展來看。目前中國Ａ股市場裡許多頭部、龍頭券商還是處於一個長線高價值的投資區域裡。

但是從短線來說，目前處於壓力值位置附近，不確定性較高，不建議短線投機。而業績上升是看得到的結果，意料之中。本來就是看天吃飯的行業嘛，週期到了，自然可以發揮！

關注張大仙，投資不迷路，【專欄】有乾貨，歡迎“品嚐”。

琅琊榜首張大仙

1月13日晚，中信證券2019年全年業績官宣。根據快報數據顯示，2019年，公司營業收入431.77億元，同比增長16.00%，歸母淨利潤122.88億元，同比增長30.86%，基本每股收益為1.01元/股，同比增長31.17%。同時，中信證券股價2019年累計漲幅超過六成。關於這一業績，我認為至少反映了三個信息。

第一，頭部券商效應仍然明顯

2019年，中信證券在投行業務方面進一步加強客戶全產品覆蓋，鞏固擴大基礎客戶群，並針對科創板進行重點佈局。中信證券業績、股價雙豐收的背後，其一直以來的併購擴張之舉不可忽視。

不少業內人士認為，業績預期樂觀、估值較低的頭部券商均具配置價值。券商板塊上漲的驅動因素主要包括資本市場改革、流動性以及A股市場上漲帶動的β屬性。在資本市場深化改革進程中，以上因素都將得到兌現。

這個因素短期有利於券商板塊估值的提升，長期能顯著拉動券商板塊基本面增長。維持對行業的長期看好，頭部券商憑藉雄厚的資本實力和風控能力，在資本市場深化改革的政策紅利下將最直接受益。

第二，牛市可能即將到來

從2015年到2019年，中信證券淨利潤分別為198億、103億、114億、93億和122億，同步增長74%、負47%，10.30%，負17%和30%。很明顯，2015年的198億是遇到大牛市，而去年結構性小牛市行情，也帶來了122.88億利潤。

根據2018年的數據，券商的佣金收入佔利潤50%以上，而佣金率逐年下降，說明券商的成交額在增加。成交額增加表明市場行情日漸火爆，今年這十多個交易日成績來看，牛市跡象越來越明顯。

第三，資管能力提高

中信證券業績快報中提到，公司的證券投資業務和投資銀行業務同比增長，但並未透露具體數據。2019年半年報中曾表示，公司投資全面覆蓋了科技及先進製造、現代服務業、醫療健康、併購綜合等投資方向，立足國內市場，並對國際前沿技術領域進行佈局。

畢竟傳統券商是靠天吃飯的，這對券商來說風險太大而且發展空間太小。以中信證券為代表的資管業務正在形成自己的風格，全行業覆蓋，立足長遠，這也是整個行業的一個縮影，其他券商同樣在進行橫向發展，確保券商在大資管行業中能立於不敗之地。

總之，122.88億元的業績不止對中信證券，對整個市場都是一個好消息，說明國內金融市場復甦在望。當然，整個證券行業還有很長的路要走，券商還存在較大業務開展空間，不過，頭部券商受益行業變革及政策紅利確定性強，不管是各業務發展趨勢還是政策紅利都會更傾向於頭部梯隊。

50計劃

截止2019年1月14日，中信證券報收25.56元，動態PE22.1，市值2515（AB股合計）。

13日的研報營收同比增長16%，歸母淨利同比增長30.86%，我認為這一業績說明了：

1、牛市行情來了；

2、國內資管行業專業能力提高了；

3、券商仍舊是一個看天吃飯的行業，行業還需進一步創新升級

國內的券商行業雖然說了多年的轉型，但是實際上還是一個靠佣金吃飯，靠行情的吃飯的行業，典型的週期性行業。

牛市行情來了

過去五年（2015年到2019年），中信證券淨利潤分別是198億，103億，114億，93億和122億，同步增長74%、負47%，10.30%，負17%和30%。很明顯，2015年198億是大牛市，而去年結構性小牛市行情，帶來了122.88億利潤。根據2018年的數據，券商的佣金收入佔利潤50%以上，而佣金率是逐年下降的，這樣看來很明顯券商的成交額是同比增加的，顯然成交額增加，那側面反應了市場行情火爆，有牛市味道，今年這十多個交易日來看，牛市跡象更加明顯。

資管能力提高

業績快報中提到：公司的證券投資業務和投資銀行業務同比增長。但並未透露具體數據。但中信證券曾在2019年半年報中表示，公司投資全面覆蓋了科技及先進製造、現代服務業、醫療健康、併購綜合等投資方向，立足國內市場，並對國際前沿技術領域進行佈局。很明顯，公司資管業務已經形成了自己的風格，全行業覆蓋，立足長遠，也是整個行業的一個縮影。

券商仍舊是靠天吃飯

我曾是證券公司的員工，在證券公司工作超8年以上，2007年牛市行情時，可以說是躺著賺錢，就算那會我是最底層的客戶經理，每天幾乎都忙不過來，給開戶的客戶就是一句話，自己去櫃檯開戶，那出租車票來報銷，而且很是牛。從去年滬深兩市的行情來看，券商這些年雷聲大雨點小，創新升級就是一個笑話。

總之，整個證券行業還有很長的路要走，也許十年後佣金仍舊是收入主要來源，誰說的清楚呢？

溯源歸一

龍頭券商中信證券公佈2019年業績快報，全年營收431.77億元，同比增16%；歸母淨利潤122.88億元，同比增30.86%。在資本市場改革、市場情緒回暖多種因素影響下，證券行業2019年業績有望普遍增長。在行業利好刺激下，中信證券市值已經接近3000億大關。

對於中信證券的發展模式非常認可，且一直持有公司股票。整體來看，投資業務大幅增長、科創板帶動投行提升明顯，經紀 及資管表現穩健，信用類業務與行業趨勢趨同。

中信證券在披露2019年業績的同時也披露了公司資產規模。至2019年末，中信證券總資產為7918.04億元人民幣，合計1134.39億美元，較上年末增加21.23%。若再加上廣州證券，中信證券總資產接近1200億美元，穩居行業翹楚。不過這距離國際航母差距仍然很明顯。如摩根大通，截至目前，摩根大通還未發佈2019年年報，以2018年數據來看，摩根大通全年淨利潤為324.74億美元，摺合人民幣2238億元，相當於中信全年淨利潤的18倍。我國券商行業要打造券商航母，仍任重道遠。

券商業務很多時候是靠天吃飯，向來都有“3年不開張，開張吃3年”的說法。相信今年年終獎又會拿到手軟。

宏看財經

通過中信公佈2019年的業績快報，全年業績同比增長幅度較大，這也是在預料之中，通過每個月自身公佈的業績數據報告疊加後能夠大致預測出中信證券的盈利情況。從目前中信證券的營收情況和淨利潤情況都是穩居券商行業第一，雖然出現大幅度增長但淨利潤仍舊未超過2015年的高點。下面我們來重點分析下中信證券業績大增原因和對後市的影響。

業績大增因素分析

中信證券業績大增不是偶然而是必然，而券商主要營收來自四個方面，證券投資業務、經紀業務、資產管理業務，證券承銷業務，而在19年市場和國家政策引導導致多項業務出現了大幅度增長，下面來一一分析。

證券投資業務，證券投資業務中主要涉及到券商自營業務收入，券商本身包括很多產品涉及到二級市場的投資，當二級市場出現大幅度上漲，必然導致產品的投資收益率大幅度的上漲，而在19年市場中上證指數從2440點一路上漲到3000點附近，指數上漲500多個點，而滬深300指數上漲幅度40%以上，創業板指數上漲幅度在50%以上，代表19年市場賺錢效應極好。

經紀業務，經紀業務收入主要來源於佣金收入，就是我投資者在交易股票的時候所產生的交易手續費，而市場的交易是否活躍主要來源於成交量的變化，如果每日市場成交量較大，並且成交量在逐步放出的情況下代表市場的成交活躍，成交量活躍必然會產生大量的交易佣金，而中信證券作為行業龍頭，經紀業務收入遠大於其他券商，具體參考下圖今年成交量的變化。

由於市場環境較好，導致今年新開戶數量大幅度的增加，再次由於一些老賬戶幾年並未交易開始重新啟用交易。

證券承銷業務，證券承銷業務主要是指幫助準備上市的公司完成上市，從而獲得承銷發現的費用，在中國資本市場上IPO發行逐步步入常規化，並且19年正式開閘，科創板上市的限制逐步開放，讓原本很多並不能在主板、中小板、創業板上市的公司可以在科創板實現上市，所以上市條件的放開把受條件限制的公司口徑打開後，自然會帶來業務上市的增量，19年中信證券共參與28家企業的IPO承銷，大部分屬於科創板上市的企業，具體參考下圖數據：

通過以上分析後中信證券在多個項目齊開花，導致19年業績出現了大幅度增加，不管是在營業收入，還是在利潤情況，股東淨利潤。

業績大增對後市的啟示

券商的上漲與下跌一直是市場牛市和熊市的風向標，券商啟動代表行情將要來臨，當券商行情結束代表市場行情即將結束，目前券商已經啟動，業績大幅度給以我們啟示有哪些：

第一，代表行情情緒明顯好轉，成交量的逐步放出後，代表市場資金看好後市的上漲，即使短期上漲幅度較大，但市場情緒將會明顯好於上波牛市結束之後的行情，市場投資機會將會遠大於風險。

第二，金融市場改革步伐加快，新的證券法的修改，註冊制的逐步實行，並且科創板上市公司註冊制度率先嚐鮮後，後期會給券商發展帶來質的變化，再次就是國家準備打造航母級的券商，引領市場行業的改革和發展，而作為券商龍頭老大中信證券，目前已經開始率先第一步完成收購廣州證券，金融行業的供給側改革後期的步伐會逐步的加快。

所以中信證券後期業績增長仍舊可期，後期行情的變化和金融市場變革的方向，特別是在證券領域改革，我們一定要重點跟蹤中信證券的動作。

總結：中信證券的業績大增符合我們之前的預期，2019年我國已經進入了金融改革年，資本市場的改革在逐步加快步伐，目前在券商行業並無航母級的公司，我們需要重點關注後期中信證券的改革動作。

感覺寫的好的點個贊呀，歡迎大家關注點評。

道破天際

122.88億元，中信證券2019年業績官宣，對此你怎麼看？1月13日晚，中信證券發佈2019年年度業績快報(未經審計)：2019年，公司實現營業收入431.77億元，同比增長16.00%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤122.88億元，同比增長30.86%；基本每股收益為1.01元/股，同比增長31.17%。

從中信證券公告發布的業績預告來看，這個既在預料之中又是意料之外。

券商業績其實和市場是否活躍有關，就像我之前專門發文談到的《券商要暴漲？這規律你掌握賺錢過年就相對簡單了！到底是啥規律？》

券商板塊一般在大盤放量上漲的時候最容易表現，也就是我們通常所說的券商有看天吃飯的感覺，就是要大盤成交量起來而且是在上漲。也就是通常說的牛市確立之時。其實週五（2019.12.13）的時候券商大漲就是確定這波行情要起來是比較大概率的事情了，不妨拭目以待！事實證明這波行情確實是券商走了一波不錯的行情，主要還是這個成交量的放大和整個市場走好。

在熊市裡券商板塊跌幅是比較深的，比如說去年10月的時候，券商很多都跌破淨資產了，牛市初期的時候，資金會優先去挖掘超跌的板塊，券商由於預期悲觀的影響肯定屬於超跌板塊。而一旦牛市確立，那麼就是券商的天下了。因為牛市來臨時券商業績自然就好，券商業績變好的預期使得券商股票大漲，券商股票大漲進一步推動指數上漲，讓牛市的感覺更加明顯了，這是一個良性循環。

其實在牛市裡面券商走強的比較確定的因素還有：

第一，券商股在牛市裡面基本面穩定，符合主流資金選股條件；

第二，券商股是重要的權重股，主力機構建倉券商股可以對沖股指期貨的做空風險；

第三；券商股向來是市場行情方向標，有“牽一髮動全局”的效果，機構要啟動一波牛市首先要想到的就是券商股。

綜上所述的話，其實券商股走好真的預期之內，成交量的放大成就了券商的業績爆發力！還有股市改革和政策支持力度對券商股也是非常有利。成交活躍和投行業務大漲疊加讓券商股業績大漲，特別是龍頭券商中信證券更是業績快速增長。

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量化擒牛

明確的說中信證券這個是業績非常漂亮。

漂亮又能怎麼辦呢？漂亮意味著很多人又進入了股市，又有很多新的散戶進入了股市。對於這種我覺得目前存在的老韭菜肯定會非常開心，因為又有新的嫩韭菜進入了股市，如果是行情好的話，那麼老韭菜會割掉新韭菜。

我個人認為業績非常漂亮，那就意味著行情可能回來，而行情回來意味著在股市中就會賺錢。業績不斷的變好，會促進證券股票會上漲，那麼證券股票會上漲會帶動著大盤會往上漲，而大盤一旦上漲的話，不斷的板塊輪動會造成不斷的賺錢效應。

對於在股市上生存的人，我覺得這是一個非常好的現象，也是一個非常好的機會。

複利軌跡

在2019年一季度的時候，我們就已經知道股市得到了較好的修復，因為大多數券商一季度就完成了2018年全年的業績，這雖然不代表牛市來了，但至少說明熊市已經階段性結束，投資者情緒得到較好的修復。

從中信證券未經審計的業績快報萊卡，公司營收431.77億元，淨利潤122.88億元，每股收益1.01元，這對比2018年，已經搶了太多。

隨著國內金融市場的開放，未來的頭部券商有較大幾率會走出世界級投行的水準，但是還需要時間，現目前國內的證券行業集中度並不高，僅僅上市的券商就有幾十家，還有好幾十家沒有上市。

券商業績的修復，這對整個A股市場來說都是一個積極的信號，因為證券行業具備典型的週期性，牛市會瘋狂的上漲，熊市跌起來也比指數要快，所以，當證券公司開始有業績表現的時候，往往意味著投資者情緒修復，市場底已經出現。

去年10月份我們就在強調週期性行業開啟了行情，其中券商也是如此，投資者交易越多，則券商經紀業務也就越好，賺錢自然就越多，自身的經營水平也在提高，所以股價逐漸提高，因為投資者都能看到證券公司的業績表現。

作為週期性品種，站在投資的角度只能做趨勢，當趨勢一旦形成，會走出中期以上的行情，但該逃跑的時候依舊要逃跑……

易論招財圈

在2019年股市低迷期間，中信證券的122.88億的淨利潤，已經是很不錯。

中信證券主要利潤來源於兩大方面：佣金收入及科創板企業的上市輔導。

佣金收入可觀

對於劵商而言，即便是行情低迷，但股民買賣股票總離開不了交易，有交易必然有佣金收入。

股市好時，成交額大，佣金收入也多。股市低迷時，部分股民會選擇賣出股票，券商在這其中也是有利潤可賺。

從2019年年初的2600多點到如今2020年初3100多點，券商中信的利潤收入可觀，側面也反映了股市活躍量在上升，股民普遍看好股市並加大了對股市的投資。

科創板也是利潤來源之一

科創板的推出，必然少不了劵商對其上市企業提供輔導服務，這也令中信證券帶來了另一利潤增長。

總體而言，中信證券的業績表現也是股市行情的風向標。

關鍵字: 財經 維穩 投資