9月12日訊，中國博鰲亞洲論壇理事會副理事長、前央行行長周小川接受俄羅斯衛星通訊社採訪時稱，中國可能對削減經濟債務的“去槓桿”政策進行調整，因為外部環境的不確定性帶來經濟增長放緩的挑戰。
曾警告明斯基時刻
周小川早在擔任央行行長時就警告，有必要打擊經濟中的過度債務。他表示，如果繼續以同樣速度加槓桿，那麼中國將面臨明斯基時刻（Minsky Moment）的威脅，也就是資產價格急劇下降的情況。這一點的發生是由於相信市場未來增長的投資者們開始把越來越多的信貸槓桿投入市場。他們因自身資金流而無法償還債務，只能期待資產價值不斷增長。當這種增長不足以覆蓋債務時，泡沫就將破裂。這種現象就被稱之為"明斯基時刻"。
在2008年後，中國經濟在很大程度上的確是依靠信貸增加實現增長的。經濟中的債務總額已經超過GDP的2.5倍。此外，大部分信貸來自於金融監管部門控制薄弱的"影子銀行"。因此，周小川認為，需要遏制信貸增長及與此相關的投機行為。並開始積極遏制貸款額的上升。對影子銀行產品、小微貸款、投資保險等實行“強監管”。
周小川對俄羅斯衛星通訊社和廣播電臺說，應該控制打擊加槓桿的過程。在貿易摩擦的背景下，打擊經濟債務的“去槓桿”政策也可能發生變化。
另據第一財經報道，周小川日前在接受美國媒體CNBC採訪時表示，貿易摩擦對中國經濟影響不會太顯著，且中方也可以做出迅速改變，把產品銷售到其他國家。他表示：“我們使用了數學模型來計算貿易摩擦造成的負面影響，對於中國經濟的影響不到半個百分點。”
去槓桿節奏放緩 債市重現加槓桿
今年以來，為應對複雜多變的國內外經濟形勢，人民銀行加強了對貨幣政策的預調微調，已經通過降準置換、定向降準、擴大中期借貸便利擔保品範圍等政策工具，向市場注入流動性。據彭博社報道，隨著中國銀行間市場利率降至多年來新低，債券交易員已經將槓桿水平提升至歷史新高——隔夜回購協議成交額達到66.1萬億。
債市加槓桿的背後，是金融監管節奏的變化。這種變化也能從金融委的三次會議看出。
7月2日首次會議上，金融委稱“結構性去槓桿有序推進”，8月3日的二次會議稱，“堅持結構化去槓桿”。而9月7日召開的金融委第三次會議，不見了“去槓桿”相關表述。而是稱“各類金融風險得到穩妥有序防範化解”，將“繼續有效化解各類金融風險”。與此同時，會議稱將“充分考慮經濟金融形勢和外部環境的新變化，做好預調微調。”釋放出繼續呵護經濟的偏鴿派信號。
中泰證券首席經濟學家李迅雷日前表示，雖然近期“去槓桿”進程放緩，但長期仍要保持定力。李迅雷認為，目前政府、企業、居民的槓桿率（分別為50%、120%、55.1%）都偏高。隨著經濟增速下降，人口老齡化壓力加大，社保缺口難以彌合等壓力凸顯，未來3年高槓杆將是常態，去槓桿都將依然是主要政策方向。
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