浙商證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
海利得(002206)
公司四季度盈利超預期，公司差異化的產品策略抵抗週期能力極強。
投資要點
事項：公告2019年業績快報
季度利潤看，Q4單季度淨利潤為0.81億元，同比增長33%，創公司歷史上第四季度單季度新高；考慮到2018年四季度存在資產減值損失0.12億元（主要是存貨跌價損失0.1億元），扣除該部分影響後利潤同比增長14%；
超預期因素
——公司四季度業績超預期，扣除去年同期有存貨跌價損失因素，實際上體現了公司應對市場變化的快速反應能力；從2018年Q4開始，貿易戰的影響逐漸體現，但公司迅速反應，另外開拓新的市場，從2019年Q3開始逐漸走出貿易戰的負面影響；
——從邏輯上看，我們認為市場應該重新評估公司的業績成長性和穩定性，一方面是公司的差異化的產品策略，以氣囊絲為代表的新產品有一定的市場定價能力，在週期下行環境下尤為可貴；
——簾子布和石塑材料提供了足夠的市場增量：
催化劑
越南工廠投產；塑膠材料出口美國的重新的快速增長；氣囊絲新的客戶認證；
核心風險
跨國別經營風險：公司越南項目存在的不能按期投產的風險；原材料大幅波動的風險：如果原材料大漲，公司存在不能完全轉嫁原材料價格波動的風險；
盈利預測及投資評級
預計公司2020-2021年淨利潤分別為3.7億元和5.0億元，對應PE分別為12倍和9倍，維持公司買入評級；
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