2020年2月，國際現貨黃金走勢虎頭蛇尾，金價一度創下2013年1月23日以來高位的1689.31美元/盎司。但本月最後一個交易日黃金價格重挫近3.6%，完全回吐先前巨大漲幅，終盤收跌0.22%於1585.69美元/盎司，月線終結二連陽。
很多投資者出於對不確定性的擔憂，在買股票的同時買入黃金以作為對沖。全球股市本月最後一週慘遭血洗，美股道指和標普500指數重挫近12%，投資者為填補股市保證金，進而出脫黃金市場盈利頭寸。
但整體來看，在全球公共衛生形勢嚴重惡化的背景下，全球利率處於極低水平，10年期美債收益率創歷史新低至1.114%，各國央行有望推出更多刺激措施，這些都是黃金的核心利好因素。
U.S. Global Investors首席交易員Michael Matousek稱：“許多投資者和交易員不得不滿足其他產品的保證金要求，所以他們在儘可能地銷售。這就是黃金和金礦類股受到衝擊的原因，人們正試圖出售他們所能出售的任何東西。這是一次全面的拋售。”
道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Daniel Ghali表示,“最近的漲勢在很大程度上是由避險資金流入引起的，如果市場情緒發生變化，這些資金流可能會非常迅速地轉移，非常難以吸收。所有人都買入了黃金，並在伺機賣出，這阻礙了現貨金進一步上漲，儘管股市拋售仍在繼續。”
股市蒸發近6萬億美元
冠狀病毒迅速傳播令人擔憂。韓國、意大利及中東感染病例跳增，目前已經有四十多個國家報告發現病例。世界衛生組織警告稱，它可能會在全球範圍內傳播。
韓國累計確診病例數達2337例，死亡病例13例；意大利死亡病例攀升至17例，累計確診病例近900例。
伊朗的疫情可能比人們意識到的更糟。該國死亡病例升至34例。世衛組織的一個專家小組預計將在3月1日或2日抵達伊朗。
病毒恐慌導致全球股市出現2008年以來最大單週跌幅，2月份最後一週市值蒸發近6萬億美元。投資者擔心新冠病毒疫情會演變成大流行疾病，並破壞全球經濟增長。
國際貨幣基金組織2月19日警告說，公共衛生安全形勢可能會破壞全球經濟預計在2020年出現的“極其脆弱的”復甦。
IMF主席格奧爾基耶娃說，這次疫病提醒人們，意外事件會危及脆弱的復甦，同時敦促二十國集團的決策者努力減少與貿易、氣候變化和不平等相關的其他不確定性。
經紀商OANDA高級市場分析師Edward Moya表示：“未來幾周，隨著衛生形勢的惡化，金價或將觸及每盎司1700美元的水平。”
美聯儲年內或降息100個基點
CME“聯儲觀察”工具顯示，利率期貨市場已完全消化美聯儲將在3月降息50個基點、在2020年年底之前累積降息100個基點的預期。其他主要央行預計也將降息。
全球主要央行的低利率及其量化寬鬆政策也給金價走勢帶來支撐。儘管美元指數升至2017年4月21日以來新高99.915，令金價漲勢受限。
DailyFX高級貨幣策略師Ilya Spivak指出，市場將關注各國央行的行動，市場還是有焦慮，很顯然是非常敏感的，在這樣的環境中，各國央行在很長時間都不會加息的，這對黃金是利好的。
美聯儲此前表示將繼續維持當前的利率不變，且維持每月600億美元購債計劃。隨著近期全球公共衛生事件發酵帶來的不確定性，分析人士認為這可能會加大新興市場國家央行的降息壓力。
RJO Futures資深市場策略師Bob Haberkorn表示：“投資者正在期待更多量化寬鬆計劃和央行降息，目前投資者正在積累黃金頭寸。較低的利率降低了持有非孳息金條的機會成本。”
RJO Futures資深市場策略師Bob Haberkorn表示，即便在公共衛生事件爆發前，現貨黃金價格就受到全球央行寬鬆政策的支撐，且央行不會很快改變政策路徑；若公共衛生事件得到控制，金價最多下跌20-30美元。
美國經濟數據也並不完全如意
全球公共衛生事件導致經濟放緩的擔憂和全球利率下降蓋過了強勁美國1月非農數據的影響。況且對年度歷史數據修正表明，就業並不如特朗普吹噓的那樣美好。
美國2018年的就業增長從268萬降至231萬。2017年和2019年的約為210萬。這意味著在特朗普的領導下，儘管仍然強勁，但每年的增長速度略低於奧巴馬政府最後一年的235萬。
美國零售銷售數據疲弱也給金價提供了一些支撐。美國1月零售銷售數據基本符合預期，但美國1月消費者支出較2019年12月進一步放緩，服裝店銷售降幅為2009年以來最大，這一趨勢可能引發對經濟能否繼續以溫和步伐擴張的擔憂。
Moody's Analytics表示，疫情可能導致全球和美國經濟在今年上半年陷入衰退，美聯儲預期中的降息舉措料不能穩定市場。
TD Securities認為，金價將在整個2020年保持震盪上行的態勢。全球範圍內的黃金投資需求增長以及實際利率的下滑還將為2020年全年黃金的強勢提供支撐。
ETF持倉量不斷攀升
2月18日世界黃金協會公佈的數據更新顯示，全球黃金ETF持倉量1月份創記錄新高，以美元計價的全球黃金ETF的資產管理規模在1月增長了8%。
2020年1月，全球黃金ETF及類似產品持倉上升61噸，淨流入31億美元，總持倉量達到了2947噸的歷史新高。
RBC Wealth Management董事總經理George Gero表示，黃金價格上漲的長期因素則來自於通脹前景。至於美元和美股，則沒有太大的關係。
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