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一、桐20转债打新申购
桐昆股份第二期可转债3月2日（周一）打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售（每803股可配一手转债）。
1、基本面
正股基本面较好，估值偏低。近年来业绩稳步增长，毛利率提升，现金流充裕。2019年三季报营收同比增长20.66%，净利润因2018年当季盈基数较高，今年增速同比小幅下滑4%。
公司主营民用涤纶长丝的生产和销售，是国内的行业龙头，被誉为涤纶长丝企业中的沃尔玛，拥有原油、PX、PTA、聚酯，直至涤纶长丝的全产业链生产能力。产品主要用于服装面料、家纺产品的制造。
公司业绩稳健，作为龙头企业，市场占有率高，定价权强。今年贸易摩擦缓和，纺织行业的原材料需求将有所恢复，但疫情若在全球范围内蔓延，公司业绩也将会受到冲击。综合评分8.5分。
2、转债条款
债券评级AA+较高，到期价值较低，113.1元（年化收益率2.11%），下修条款适中（85%），PB1.42，下修空间较小，有回售保护。综合评分8.5分。
3、转债溢价率
目前转债小幅溢价，业绩稳健，行业龙头，二次发债，运作经理丰富，一期转债市场较为偏爱，安全垫充足，破发概率低。综合评分9分。
化工化纤类转债比较：
4、申购策略
加权评分8.7分，建议申购该转债。无网下申购，发行规模较大，预计中签率将有所提升。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运！
特别申明：以上观点仅供参考，不构成投资建议
相关指标说明：
基本面指标主要考察公司主营业务与财务指标，公司未来的发展前景。权重30%。
转债条款指标主要针对转债的评级、到期价值、下修、回售条件等进行评估。权重30%。
溢价率指标主要结合转债当前溢价情况、同类转债对比、市场环境等因素评估。权重40%。
申购策略包括：
建议：评分超过8.5分，破发概率很低，值得长期持有，可多账户申购
谨慎建议：7-8.5分，破发概率较低或破发后也可继续持有
尚可：6-7分，有一定破发概率，风险与机遇并存，研究度较弱
不建议：低于6分，破发概率大，基本面较差，不值得申购
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