今天，我们要分析的这家公司，身处碳素行业，它就是申请科创版上市的金博股份。而国内碳素行业龙头—方大炭素的营收相当可观，2018年，方大炭素实现营业收入 116.51 亿元，净利润55.93亿元。股价走势也是相当彪悍，过去十年涨幅达十倍以上，但是多少人被套了。。。金博股份上市后，还是谨慎为好。
整体实力还是小公司
金博股份，成立于2015年，前身是湖南博云高科技有限公司，核心大股东是廖寄乔持有17.71%股份。
金博股份主要从事先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售，是一家具有自主研发能力和持续创新能力的高新技术企业。主营产品为热场系统系列产品，现阶段主要应用于光伏行业、半导体行业的高纯晶硅制造系统。公司拥有授权专利 66 项，其中发明专利 29 项，韩国专利1项，并独家或以第一起草单位身份牵头制定了5项国家行业标准。
2016至2018年，公司营收由8204.11万增至1.8亿，归母净利润由2063.44万增至5391.39万，复合增速分别约46.27%和61.64%;经营活动产生的现金流量净额分别为2550.71万元、1657.30万元、5046.92万元;毛利率分别为56.17%、63.34%、67.90%。
看到这里，几个值得我们深思的问题就来了：
（1）热场系统系列产品，在光伏行业、半导体行业中起到怎样的作用？技术难度到底如何？未来有着怎样的发展逻辑？
（2）公司的短期发展，受哪些因素的影响？长期增长驱动力又是什么？ 它究竟是不是一门好生意？
产品应用下游发展迅速
金博股份目前阶段的产品主要为热场系统系列产品，主要应用在三种领域：包括单晶拉制炉热场系统、多晶铸锭炉热场系统、真空热处理领域，前两种是重要的应用领域。
单晶拉制炉热场系统主要用于光伏行业、半导体行业中的单晶硅长晶、拉制过程，是制备单晶硅的关键设备。金博股份产品主要包括多种规格的坩埚、导流筒、保温筒、加热器等，是单晶拉制炉热场系统的关键部件。
这些大尺寸热场部件产品对单晶硅棒的直径大型化发展起到了支撑作用；同时，碳基复合材料热场部件大幅度提高了拉晶热场系统安全性，提升了拉晶速率，显著降低了单晶拉制炉的运行功率，对节能降耗起到较大促进作用。
单晶拉制炉热场系统
多晶铸锭炉热场系统是光伏行业多晶铸锭的关键设备，公司产品主要包括顶板、发热体、盖板、护板等部件。
这些产品现阶段主要应用于光伏行业、半导体行业的高纯晶硅制造系统：
光伏行业市场情况：在全球气候变暖及化石能源日益枯竭的大背景下，可再生能源开发利用日益受到国际社会的重视，大力发展可再生能源已成为世界各国的共识。光伏发电在很多国家已成为清洁、低碳、同时具有价格优势的能源形式。不仅在欧美日等发达地区，在中东、南美等地区国家也快速兴起。2018 年，全球光伏新增装机市场预计达到 110GW，创历史新高。2019 年，在光伏发电成本持续下降和新兴市场拉动等有利因素的推动下，全球光伏市场仍将保持快速增长。
半导体行业发展迅速：半导体制造材料主要包括硅片、电子气体、光掩模、光刻胶配套化学品等，2018 年硅片的销售额为 117.08 亿美元，占全球半导体材料行业 36.78%。中国大陆半导体硅片市场发展趋势与全球市场一致，随着中国半导体制造技术的不断进步与半导体制造生产线投产，中国大陆半导体硅片销售额从 2016 年的5亿美元上升至 2018 年的9.96亿美元，年均复合增长率达到41.1%，步入快速发展阶段。
制造硅片核心设备的替代材料
硅是目前最重要的半导体材料，全球 95%以上的半导体芯片和器件是用硅片作为基底功能材料而生产出来的，通过对芯层进行光刻、离子注入等手段，可以制成集成电路和各种半导体器件。
半导体硅片的关键环节如下所示：
我国晶硅制造热场材料行业起步较晚，光伏行业发展前期，其单晶拉制炉、多晶铸锭炉热场系统部件材料主要采用国外进口的高纯、高强等静压石墨。石墨热场系统产品具有成本高、供货周期长、依赖进口等特点，阻碍了光伏行业降成本、扩规模的发展进程，特别是随着单晶硅拉制炉的容量快速扩大，其已经从2011 年左右的16英寸~20 英寸（1 英寸=25.4mm）热场快速发展到现在的26英寸和 28英寸热场，而等静压石墨作为由石墨颗粒压制成型的脆性材料，已经在安全性方面不能适应大热场的使用要求，在经济性方面也已经落后于碳基复合材料。
随着国内先进碳基复合材料制备技术的发展，先进碳基复合材料成为降低硅晶体制备成本、提高硅晶体质量的最优选择，正逐步形成在晶硅制造热场系统中 对石墨材料部件的升级换代。
而且碳基复合材料热场产品与传统石墨产品比较，具有以下突出优点：
1）性价比高，产品使用寿命长，减少更换部件的次数，从而提高设备的利用率，减少维护成本
2）可以做得更薄，从而可以利用现有设备生产直径更大的单晶产品，节约新设备投资费用
3）安全性高，在反复高温热震下不易产生裂纹
4）可设计性强，大型石墨材料成型困难，而先进碳基复合材料可以实现近净成形，在大直径单晶炉热场系统领域具有明显的优势
总结
金博股份目前实现了对高纯、高强等静压石墨制品的进口替代及升级换代，打破了其进口依赖，为国内光伏产业、半导体产业的核心装备提供了关键部件和技术支撑。这是金博股份目前的一大看点，后续我们会站在长远的角度继续分析这门生意是否不错？能否长期发展？占领国内市场？
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