好股【機構調研0228】統計顯示，21家上市公司被機構調研，其中新北洋、道氏技術、利亞德、航新科技、恆華科技、神州信息、華菱鋼鐵、西麥食品、星帥爾、寶通科技、納思達、楚江新材等14家受明星機構青睞。
002376新北洋
2月27日長盛基金，大成基金，華安基金，農銀匯理，興全基金，興全基金，易方達，銀河基金，中歐基金等57家機構對公司進行調研：
調研詳情
1、請介紹一下公司2019年的業績情況及2020年的展望。
2019年，公司緊緊圍繞年度經營計劃，繼續聚焦金融、物流、新零售等戰略業務，加快完善業務佈局，加大業務開拓。金融業務方面：重點圍繞“國內銀行網點轉型場景”，持續提升金融業務銷售規模和市場份額，基本符合公司年初預期。2019年度得益於下游銀行市場的景氣度增加，金融業務收入同比實現較大幅度增長，增長比較快的包括紙幣清分機、銀行網點轉型的智慧櫃員機、金融模塊、金融零部件。物流業務方面：繼續加快豐富完善全場景化的綜合解決方案，持續鞏固和提升物流業務的競爭優勢。從2019年三季度開始，大客戶對物流櫃的訂單已逐步恢復正常，同時物流自動化的業務自三季度以來訂單也實現了批量的出貨，物流信息化與2018年基本持平，但二季度物流業務中的物流櫃業務受部分重點客戶訂單節奏波動/訂單調整的影響比較大，導致物流業務收入同比下降。新零售業務方面：重點聚焦“自動售貨場景”，搶抓市場機遇。受零售自提櫃這一產品單一大客戶的影響，2019年新零售業務同比下降幅度比較大，公司一直在積極配合該大客戶針對戶外售水項目需求進行新產品研製。目前公司推廣的其他通用性產品比如智能微超、智能售飲機、智能售貨機等，從三季度開始訂單逐步加大，銷售量在穩步增加，市場開拓基本達到公司預期。傳統業務：同比保持穩定趨勢。國內專用打印掃描產品保持穩定，同時公司著重加強線上銷售網絡建設，積極擴大線上自營店的直銷規模，擴大線上市場份額。國外市場，雖然受中美貿易爭端的影響，但整個傳統業務包括出口保持穩定，同時公司積極拓展亞太、南美等其他海外市場，尋求新的市場機會。公司2019年未經審計的業績快報反映，整體收入和利潤較2018年有一定程度的下降，這是公司二次創業以來首次出現收入利潤雙下降，主要系新零售行業和物流行業部分大客戶訂單調整所致。展望2020年，公司對幾個業務板塊的市場需求都還是保持一定信心，總體預計2020年較2019年呈現穩中有增的趨勢。金融業務方面：得益於銀行採購需求和銀行網點轉型的深化，清分機、智慧櫃員機等金融整機業務將會呈現一個不錯的增長，TCR及現金模塊等現金相關的整機及模塊產品將會著力推廣，爭取實現增長。物流業務方面：雖然整個物流櫃的業務處於成熟穩定期，但春節前對2020年物流櫃市場需求判斷將呈現穩中有增的趨勢。目前受疫情影響，無接觸配送需求大幅增多，公司也在密切跟進客戶情況，關注客戶商業計劃及訂單。2020年公司在持續跟進物流櫃業務的前提下，將重心放在物流自動化業務上。2019年下半年公司物流自動化產品已受到客戶認可，公司將進一步加大對該業務的開拓力度，力爭成為新的增長點。新零售行業方面：公司繼續積極配合大客戶對定製產品進行升級，展望較2019年業績穩中有增，具體視客戶訂單下達情況與市場規劃力度而定。2019年三四季度，市場對智能微超、智能售飲機、智能售貨機等新產品認可度和接受度開始有顯著提升，訂單保持了不錯的趨勢，2020年公司將繼續豐富該業務的產品線，完善相關銷售政策和策略，爭取實現一定幅度的增長。傳統業務方面：發展較為成熟穩定，2020年公司將繼續穩固該業務的市場份額。雖然海外市場拓展上會受到貿易政策的影響，但我們希望能在穩定的基礎上，發現市場中如彩票、選票、電子政務等創新機會，力爭保持穩定。綜合來看，未來公司聚焦的金融、物流及新零售等業務板塊的市場前景與公司此前展望是相吻合的，公司爭取走出受大客戶訂單調整造成的影響，重新回到正常的業績軌道上。
2、2019年四季度的訂單是否存在收入未確認的情況？
公司自助設備訂單確認收入是以到貨安裝並通過客戶驗收為準，公司嚴格按照收入確認條件進行收入確認。2019年四季度公司部分訂單已完成了生產發貨，但尚未完成驗收，存在部分未確認收入。
3、公司在新零售行業客戶及產品情況。
在客戶維度：新零售運營商客戶方面，公司目前達成合作的運營商客戶數量較多，包括業內知名運營商客戶；在快消品製造商方面，除已實現批量銷售的客戶外，目前已與多家客戶達成明確意向/合作框架協議，後續將圍繞客戶網點開拓情況進行重點拓展；公司也在持續進行新客戶、新應用的拓展，通過城市合夥人計劃發展中小型運營商，並且培育了很多特定細分市場的基於互聯網思維的運營商（潮玩售賣、派樣等運營商）。在產品維度，公司加強產品規劃，豐富產品線和功能，完善智能微超的規格和品類，跟進機會型客戶的需求，提供定製化服務。
4、物流自動化的重點拓展方向是什麼？
重點場景在自動化分揀方面，公司在2018年開始進行自動化分揀的產品佈局，2019年形成批量銷售，主要產品形式有環形分揀線（適用於大中型中轉場）和輕型分揀線（適用於中小型中轉場），另外單件分離、多面掃等配套的自動化輔助設備也是公司重點推廣的產品。
5、公司產品毛利率水平如何？
目前公司綜合毛利率40%左右，隨著公司業務趨於穩定成熟，公司毛利率也將趨於穩定。2020年公司將重點加強期間費用的控制，使費率逐步下降。
6、公司業務佔比情況。
目前公司戰略聚焦的金融、物流和新零售行業佔比在70%以上。
7、公司戰略新興業務在海外拓展情況。
公司的海外金融業務主要在新興發展中國家和區域進行拓展和突破，如南美、亞太等地區的推廣，海外物流業務和新零售業務主要在歐美等發達國家和地區的推廣。
8、公司與新零售大客戶在新產品方面合作進展如何？
2019年公司配合大客戶在新產品—零售自提櫃進行了室外恆溫功能的升級，一季度會有一定批量的訂單，但規模可能不大。2月份公司目前接到小批量訂單，3月份訂單情況還在溝通當中。3月份訂單即使下達，受疫情影響，可能導致現場的安裝和服務環節受到一定的限制，會影響一季度業績的確認。
9、疫情期間，在物流和新零售設備方面政府是否有政策推動？客戶有何新的需求？
中長期來看會有正面的政策導向。市場需求的變化表現在兩方面：末端配送和末端零售，即無接觸的配送和零售。客戶普遍提出了關於這兩個環節的新需求，例如配餐、取餐以及物流櫃方面衍生新的應用等方面需求，客戶會調整原有業務規劃。公司一方面正開展相應的設計和測試工作（春節期間已經有樣機的測試），一方面密切跟進客戶商業計劃的可行性，儘量使新需求的體量落到實處並得以釋放。關於2020年具體多少量下來，持謹慎態度，中長期來看是比較積極。
10、如果疫情之後市場起來，怎麼看待競爭者？公司有什麼競爭優勢？
關於智能自助終端設備業務，公司將根據客戶的戰略規劃，為客戶提供定製化方案，公司的優勢在於：（1）產品技術研發快速響應：客戶有相應需求時，公司能迅速推出有競爭力的產品；（2）在產品交付、產能儲備、服務安裝團隊有較大優勢；（3）多年與市場龍頭企業的緊密合作，客戶認可度較高。在機會面前，公司能夠依靠競爭優勢取得一定的市場份額。
11、業績快報中歸母淨利潤下滑程度大於營收下滑程度的原因？
2019年毛利率比2018年沒有太大變化，毛利潤與收入變化是相當的。一方面2019年收入整體下滑，而研發費用、銷售費用、管理費用增長，對利潤同比變化產生負面影響。另一方面受2019年公司相關投資收益的影響：非經常損益比較大的項目為8%華菱電子股權出售取得的投資收益。目前看到的是合併報表，公司金融業務增長幅度大，華菱光電（持股比例51%）、榮鑫科技（持股比例60%），存在少數股東損益對歸母利潤的影響。2020年收入增幅和歸母利潤增幅力爭維持匹配。
12、公司研發投入的情況如何？
2015年以來為推動公司業務結構轉型，公司逐漸加大研發投入，也取得了相應的成果。2019年受到大客戶波動影響，收入呈現下降，因此公司從三四季度開始管控各項費用。2020年公司要加強研發投入適當管控，但不意味著要縮減研發投入，而是要提高研發投入的效率。研發投入重心也將集中在新零售中的新的應用產品、物流自動化新產品中的開發、升級等。
13、公司可轉債進度如何？
12月中旬已經募集到位，12月底已完成可轉債上市，用於新零售產品研發和產能擴充。
14、2020年金融板塊景氣度的判斷？
隨著銀行網點智能化升級改造產生的需求，預計不會低於2019年。從具體業務條線看：（1）清分機2020年會延續2019年設備更換升級高峰；（2）銀行網點轉型的其他設備（智慧櫃員機、現金櫃員機等）整個市場滲透率不足一半，2020年的市場需求總體預計不會低於2019年。2020年市場增量：帶有現金類處理功能的網點轉型的櫃員機，門檻主要在模塊，之前基本是日本進口，具備中國自主品牌批量化生產能力的有包括公司在內的幾家。2019年初農總行進行了入圍的招標，一個包是票據類的超級櫃檯（智慧櫃員機）在19年實施採購的並不多，2020年會延續採購。另一個包則是現金類的超級櫃檯，但其在19年實施採購非常少，後續預計會進行採購。2019年四季度建行在2016年智慧櫃員採購基礎上又加了現金類櫃員機的招標，這些大行對現金類櫃員機的招標採購將會帶動整個市場需求的放量。其他產品，比如硬幣類產品，本身為貨幣政策的過渡性產品，因此需求量不會太大。
*風險提示:個股僅供投資者參考，投資有風險，操作須謹慎。
智盈1元：
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