關注到這隻股票，是因為名字，感覺很有特色，就翻閱了公司資料，這隻股票有幾個特點：2019年7月登陸A股市場，也就是說剛剛上市不久，屬於次新股；公司成立於2011年，公司僅用了短短的8年時間，就從無到有，再到上市，這個時間在A股市場不常見。再就是公司的業務，公司的主營業務是運營一家名曰“什麼值得買”網站，以及相應的移動客戶端具有自己的手機app。筆者專門下載了手機app體驗。公司的主營業務：為電商、品牌商提供信息推廣服務。而且已經延伸到提供海淘代購平臺服務。
公司起源於博客，2010年正式上線官網，那正是電商戰火紛飛的年代，2011年公司正式成立。公司秉持“不融資、不站隊、不燒錢”的經營理念，從最初的純導購平臺開始發展，品類以3C業務為主，所謂“3C”是計算機類、通信類和消費類電子產品三者的統稱，當時的用戶多數為男性。2012年正式上線移動端，開創原創、消費眾測等頻道。2015年開始發展廣告業務，再以拓品類拓展用戶群體。發展至今平臺已經成為具備“導購+媒體+社區+工具”等多重內容的互聯網導購平臺。
從公司的經營服務類別來看，營收佔比最大的是信息推廣服務，信息推廣服務又分為廣告展示收入和電商導購佣金收入，其中廣告展示收入佔比75%，電商導購佣金收入佔比24.68%。
電商導購佣金收入是指通過公司網站或移動客戶端提供電商和品牌商的商品和服務信息，將用戶導流至電商、品牌商官網，根據用戶完成交易金額的一定比例向電商、品牌商獲取收入。廣告展示收入是指通過公司網站或移動客戶端為電商、品牌商提供廣告展示等營銷服務。
“什麼值得買”平臺主要分為好價、好物、好聞三大內容板塊，向消費者介紹高性價比、好口碑的商品和服務。好價頻道實時發佈全球高性價比的品質商品和服務信息；好物頻道是用戶第一時間瞭解、體驗全球新品的首選平臺，包括消費眾測、新銳品牌等二級頻道；好文頻道定位為消費生活領域的內容平臺和用戶分享社區，主要包括原創、資訊等二級頻道。
2018年網站和移動端活躍用戶2654.43萬，月平均活躍賬戶數2654.43萬人，月平均新增註冊賬戶數23.69萬人。三年的月用戶數複合增長率19.39%；移動客戶端單個用戶平均每日啟動次數7.03次。2018年網頁瀏覽量14.29億次，App登錄次數20.39億次。
最能說明公司業績的是2018年“雙11”，“什麼值得買”導向電商、品牌商的經交易額達到9,43億元。
從近幾年公司的業績來看，公司2014年的淨利潤為1633.96萬元，2019年公司的業績預告全年利潤為12442.50萬元，是2014年的7.6倍，但是這期間公司業績增速波動較大。
從2019年三季度的指標來看，公司總資產8.76億元，其中固定資產2.01億元，固定資產佔總資產的比值僅23%。可以說公司目前處於輕資產運營狀態。
銷售毛利率高達70%以上，公司盈利能力強的原因。在59家互聯網傳媒A股上市公司中，公司的毛利率排名16，處於中等偏上水平。但是2018年的毛利率明顯低於前幾年的毛利率。
公司的第一大客戶為杭州阿里媽媽軟件服務有限公司，2018銷售金額為8434.78萬元，導購金額高達25.67億元。
【投資小咖007觀點】
互聯網時代的電商衍生品多樣，而且發展快速，比如李子柒、李佳琪這些網紅帶貨，一個人的年收入就有可能超越一個上市公司的收入規模。直播平臺、微博、個人流量正在進入導購行業，成為導購行業新的競爭者，行業競爭更加激烈。
互聯網電商及相關的電商延伸品，也是一個新陳代謝旺盛的領域，如何具備長期的市場競爭力，是發展的關鍵。值得買的業務定位為互聯網到導購，因為這種模式必然將依附各大電商平臺，從用戶規模來講遠遠小於各大電商平臺，只能是電商生態的補充角色。而且各大電商也都在快速發展自己的導購、直播，2019，淘寶直播GMV已超1000億元，天貓商戶的直播滲透率超50%；京東開闢“發現”頻道入口。導購行業的危機感和可替代性是比較明顯的。
值得買的優勢為通過優質內容幫助用戶選擇併購高性價比商品，同時幫助電商高效觸達優質客戶。發展至今品臺已經擁有了一批受教育程度高、消費能力強、粘性高的用戶群體。
公司長期處於輕資產運營狀態，這在互聯網行業比較常見，目前公司的固定資產為位於北京豐臺的用於辦公的房屋建築，淨值1.89億元。8.76億元的總資產中，流動資產合計6.64億元。
公司市盈率130.92，股票價格已超200元，在A股市場已屬於高價股，排名22。目前市盈率已經處於高位。
公司的互聯網導購模式，是電商新業態的一種表現，公司發展迅速，短短8年時間登錄了A股市場，但是目前電商代購模式不斷豐富和創新，行業競爭也越來越激烈，公司如何保持競爭優勢，值得後續關注。
公司的導購佣金收入主要來自於阿里、京東、亞馬遜等大客戶，營收佔比較大，具有一定的大客戶依賴風險。
公司的毛利率整體呈現下降趨勢，公司公告的原因一是人員規模增大，職工待遇提高；二是公司IT資源採購額上漲加快，客戶舉辦活動成本提升；三是技術服務費上漲。建議關注公司未來的毛利率變化情況，這不僅直接影響公司業績，而且也可通過毛利率變動的原因，分析公司經營效率的高低，比如成本控制能力和市場拓展業績提升能力。
總體而言，公司發展快速，業務規模不斷擴大，登陸A股市場僅半年，股價就漲至200元股。建議後續關注公司業務競爭力的提升，以及毛利率的變化。
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