关注到这只股票，是因为名字，感觉很有特色，就翻阅了公司资料，这只股票有几个特点：2019年7月登陆A股市场，也就是说刚刚上市不久，属于次新股；公司成立于2011年，公司仅用了短短的8年时间，就从无到有，再到上市，这个时间在A股市场不常见。再就是公司的业务，公司的主营业务是运营一家名曰“什么值得买”网站，以及相应的移动客户端具有自己的手机app。笔者专门下载了手机app体验。公司的主营业务：为电商、品牌商提供信息推广服务。而且已经延伸到提供海淘代购平台服务。
公司起源于博客，2010年正式上线官网，那正是电商战火纷飞的年代，2011年公司正式成立。公司秉持“不融资、不站队、不烧钱”的经营理念，从最初的纯导购平台开始发展，品类以3C业务为主，所谓“3C”是计算机类、通信类和消费类电子产品三者的统称，当时的用户多数为男性。2012年正式上线移动端，开创原创、消费众测等频道。2015年开始发展广告业务，再以拓品类拓展用户群体。发展至今平台已经成为具备“导购+媒体+社区+工具”等多重内容的互联网导购平台。
从公司的经营服务类别来看，营收占比最大的是信息推广服务，信息推广服务又分为广告展示收入和电商导购佣金收入，其中广告展示收入占比75%，电商导购佣金收入占比24.68%。
电商导购佣金收入是指通过公司网站或移动客户端提供电商和品牌商的商品和服务信息，将用户导流至电商、品牌商官网，根据用户完成交易金额的一定比例向电商、品牌商获取收入。广告展示收入是指通过公司网站或移动客户端为电商、品牌商提供广告展示等营销服务。
“什么值得买”平台主要分为好价、好物、好闻三大内容板块，向消费者介绍高性价比、好口碑的商品和服务。好价频道实时发布全球高性价比的品质商品和服务信息；好物频道是用户第一时间了解、体验全球新品的首选平台，包括消费众测、新锐品牌等二级频道；好文频道定位为消费生活领域的内容平台和用户分享社区，主要包括原创、资讯等二级频道。
2018年网站和移动端活跃用户2654.43万，月平均活跃账户数2654.43万人，月平均新增注册账户数23.69万人。三年的月用户数复合增长率19.39%；移动客户端单个用户平均每日启动次数7.03次。2018年网页浏览量14.29亿次，App登录次数20.39亿次。
最能说明公司业绩的是2018年“双11”，“什么值得买”导向电商、品牌商的经交易额达到9,43亿元。
从近几年公司的业绩来看，公司2014年的净利润为1633.96万元，2019年公司的业绩预告全年利润为12442.50万元，是2014年的7.6倍，但是这期间公司业绩增速波动较大。
从2019年三季度的指标来看，公司总资产8.76亿元，其中固定资产2.01亿元，固定资产占总资产的比值仅23%。可以说公司目前处于轻资产运营状态。
销售毛利率高达70%以上，公司盈利能力强的原因。在59家互联网传媒A股上市公司中，公司的毛利率排名16，处于中等偏上水平。但是2018年的毛利率明显低于前几年的毛利率。
公司的第一大客户为杭州阿里妈妈软件服务有限公司，2018销售金额为8434.78万元，导购金额高达25.67亿元。
【投资小咖007观点】
互联网时代的电商衍生品多样，而且发展快速，比如李子柒、李佳琪这些网红带货，一个人的年收入就有可能超越一个上市公司的收入规模。直播平台、微博、个人流量正在进入导购行业，成为导购行业新的竞争者，行业竞争更加激烈。
互联网电商及相关的电商延伸品，也是一个新陈代谢旺盛的领域，如何具备长期的市场竞争力，是发展的关键。值得买的业务定位为互联网到导购，因为这种模式必然将依附各大电商平台，从用户规模来讲远远小于各大电商平台，只能是电商生态的补充角色。而且各大电商也都在快速发展自己的导购、直播，2019，淘宝直播GMV已超1000亿元，天猫商户的直播渗透率超50%；京东开辟“发现”频道入口。导购行业的危机感和可替代性是比较明显的。
值得买的优势为通过优质内容帮助用户选择并购高性价比商品，同时帮助电商高效触达优质客户。发展至今品台已经拥有了一批受教育程度高、消费能力强、粘性高的用户群体。
公司长期处于轻资产运营状态，这在互联网行业比较常见，目前公司的固定资产为位于北京丰台的用于办公的房屋建筑，净值1.89亿元。8.76亿元的总资产中，流动资产合计6.64亿元。
公司市盈率130.92，股票价格已超200元，在A股市场已属于高价股，排名22。目前市盈率已经处于高位。
公司的互联网导购模式，是电商新业态的一种表现，公司发展迅速，短短8年时间登录了A股市场，但是目前电商代购模式不断丰富和创新，行业竞争也越来越激烈，公司如何保持竞争优势，值得后续关注。
公司的导购佣金收入主要来自于阿里、京东、亚马逊等大客户，营收占比较大，具有一定的大客户依赖风险。
公司的毛利率整体呈现下降趋势，公司公告的原因一是人员规模增大，职工待遇提高；二是公司IT资源采购额上涨加快，客户举办活动成本提升；三是技术服务费上涨。建议关注公司未来的毛利率变化情况，这不仅直接影响公司业绩，而且也可通过毛利率变动的原因，分析公司经营效率的高低，比如成本控制能力和市场拓展业绩提升能力。
总体而言，公司发展快速，业务规模不断扩大，登陆A股市场仅半年，股价就涨至200元股。建议后续关注公司业务竞争力的提升，以及毛利率的变化。
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