【主編觀市】
上週雖然A股走勢依然相當強勁，但港股卻未能延續升勢，主要是公共衛生事件在國外出現了擴散，本週港股行情恐怕還會受到影響。重點觀察外圍經濟數據，包括美國四季度GDP，美國1月PCE等。出現不理想，對市場再度構成壓力。
利好方面，央行副行長表示，未來將適時適度對存款基準利率進行調整。另外監管層談到積極的財政政策更加積極有為，發揮好政策性金融作用，穩健的貨幣政策更加靈活適度，緩解融資難，融資貴;富時羅素近日公佈評審結果，其中，新納入141只A股，剔除54只A股。上述結果將於3月20日收盤後生效。生效後，A股在富時羅素全球指數系列中納入因子將從目前的15%提升至25%。整體看，國內市場和外圍市場相對惡化將展開激烈博弈，重點觀察恆指在半年線27000點的支撐情況，保持相對謹慎是明智之舉。
【本週金股】
(一)中手遊(00302)
中手遊為國內領先的IP手遊運營商及發行商，目前合共擁有99項IP，其中68項為自有IP及31項為授權IP。公司計劃2020年底前推出29款遊戲，其中包括“航海王”、“SNK”、“真 • 三國無雙”、“斗羅大陸”等多個著名IP相關的遊戲，並開始將遊戲拓展至國外市場。根據國泰君安的預測，中手遊2019年的市盈率約為10倍。
今年以來受公共事件影響，遊戲行業成為近期的大熱門。上週五中在恆生指數的季檢中，中手遊獲納入恆生綜指，有機會晉級港股通。公司目前股價累計漲幅不大，估值處於港股板塊中低位並且今年業績預期仍有較高的增長，同時在有機會晉級港股通的情況下，預計當前值博率較高，推薦關注。
(二)維亞生物(01873)
維亞生物主要是做創新藥研發，它的收入來源CFS(服務換現金)和EFS(服務換股權)兩種模式。公司2019年5月上市，根據招股說明書，2016年至2018年公司CFS模式賺取的收入總和由0.81億元，增長至1.55億元;2016年至2018年公司EFS模式賺取的收入總和由0.15億元，增長至0.55億元;2016年至2018年公司總收入由0.96億元增長至2.1億元;經營利潤更是由2016年的0.32億元，增長至2018年的1.30億元。公司負債率低，淨資產以現金為主，收入高增速未來幾年確定性強，並且EFS模式下一大堆創新藥公司的股權退出有可能成為未來業績“彩蛋”。
過去半年以來維亞生物股價一直在4港元上下橫盤整理， 在此期間公司啟動了回購程序從市面上大舉購回並註銷股份。去年中期公司發佈過盈喜，經調整淨利潤大幅增長47.4%，若無意外本次年度業績仍會有盈喜公告。當前股價處於公司回購密集成交區，在盈喜預期+可能納入港股通背景下，股價有機會向上走出橫盤狀態。
【產業觀察】
近日，國常會決定階段性減免企業養老、失業、工傷保險單位繳費，減輕對企業特別是中小微企業的影響，使企業恢復生產後有一個緩衝期。物業管理行業目前人力成本佔比較高，佔營業成本的比例約為70%左右，階段性減免政策有效對沖短期成本上升。結合企業規模與減免期限，員工薪酬的4%可能符合減免範圍，業內上市公司將有3%-10%不等的一次性利潤增厚。
近期社會近一步認識物管公司在基層治理體系中的價值，深圳、杭州等地出臺了針對物管公司的補貼政策。同時，物業與業主的密切交流增加了物管公司的存在感與認同感，生鮮配送等業主增值服務的需求大量增長，物管公司與業主的粘性增強。長期來看，業主信任度的加強，將有利於物管公司更好開展基礎物管服務、提供創新型多元化服務。
龍頭物管公司近期承擔了大量的社會責任，預計未來第三方物管項目拓展較為順利。敏感時期業主對於物管公司的管理能力與應變能力體會更為深刻，對於能力較強的優秀物管公司來說，良好的口碑將有利於未來第三方項目拓展，具備核心競爭力的物管公司將持續價值發現過程。物管行業滲透率較低，行業發展空間較大，特殊事件成為優質物管公司的試金石。
中海物業(02669)：2019年外拓面積創歷年之最，首次超越內接面積，品牌的獨立運營能力顯露。物業管理業務板塊毛利率為16.8%，估算出包乾制業務毛利率僅為10%左右，遠低於目前行業約25%的平均水平。社保減免等優惠政策對此種社保繳費規範、毛利率較低的公司最為有利。
永升生活服務(01995)：成長性位於行業前列，未來將受益於旭輝控股銷售面積增長(CAGR2016-2019約60%)和在管面積結構變化推動的盈利能力提升，2019-2021年歸母淨利潤複合增長預計為44%。公司增值服務具備高效益，1H19年化單位面積社區增值服務毛利達到4.1元/平/年，高於其他上市物業公司123.5%。
【數據看盤】
港交所公佈數據顯示，截至上週五，恆生期指(二月)未平倉合約總數為103583張，未平倉淨數32094張，期指結算日2月27號。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，27309指數位置，底部牛證密集，熊證疏遠，恆指看跌。
恆生指數隨公共衛生事件數據波動，全球產業鏈也受波及。後期市場對中國內地產業鏈復工，以及新經濟產業重新佈局有信心。雖然港股炒股不炒市明顯，但是市場普遍對美股大跌抱有戒心，市場追高氣氛不足。
【主編感言】
上週五美股三大股指全線大跌，大型科技股全線收低。美國及全球經濟增速短期面臨下行風險，國際貨幣基金組織(IMF)下調2020年全球經濟增速0.1個百分點至3.2%，國際金價連續上漲，避險意願增強拖累美股向下。上週A股在人民銀行加力逆回購、下調MLF和LPR利率以及中證監鬆綁再融資等一些列組合拳之下，連續大幅上漲完成“填坑”行情。週末包括外資券商高盛在內的眾多券商發表周策略，比較一致的認為短期將面臨調整，預計將會對市場情緒產生影響，A股回落風險增加。
中央政治局召開會議指出要推動生物醫藥、醫療設備、5G網絡、工業互聯網等加快發展，小編認為今年股票板塊的主要機會也在此處。上週恆指表現反覆波動偏大，指數在小幅衝過28000點之後，市場觀點明顯出現分歧。本週若美股、A股均出現回落，預計恆指也難有好的表現。流動性的寬鬆預期以及產業政策刺激預期仍舊存在，板塊的輪炒以及個股業績期的炒作本週預計仍將持續，唯指數受壓下，追高的風險在顯著增加。
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