去年12月以來，股票市場活躍，除了1月下半由於疫情恐慌跌了幾天，其他時間都在漲漲漲。2月已經連續上漲三週，幾乎沒有調整。
因此，基金銷售異常火爆。12月成立基金總額688億，1月925億，2月截至目前是826億。這是非常高的，比較一下就知道了，過去20年月平均是245億，中位數是126億。
業內人經常半開玩笑地說，基金銷售火爆總是反向指標。意思是，每次基金髮行大熱，都是市場階段性見頂的標誌。
我本人也確實有同感，但從未深究。今天就來驗證一下，基金髮行火爆到底是不是反向指標。
首先我們來看一張圖。
我統計了過去20年每個月的基金髮行規模（單位：億元，藍線，左軸），並與深綜指（黃線，左軸）做比較。
從圖上看，除了2015年能看出基金髮行規模是妥妥的反向指標以外，其他時間並不明顯。直觀看不出來，就需要手動統計數據了。
另外，我還統計了一下20年來每月發行基金的平均規模（紅柱，右軸）。很明顯，平均規模是在下降的，說明基金業參與者越來越多，競爭愈發激烈。這個跟今天的主題無關，隨便了解一下。
過去20天一共有202個月基金髮行數據，其中，發行大於400億的月份有33個，大於500億22個，大於600億18個，大於700億11個，大於800億10個。
我選取了大於600億的15個月（剔除最近3個月）和大於700億的9個月（剔除最近2個月）來做收益率回測。
以下是具體月份列表。
我們先看大於600億的月份統計，由於2015年有4個月發行量巨大，且當時的市場較為極端，因此，我的統計分為含2015年數據和不含兩種。
這裡我以發行額大於600億為基期，計算1個月後，2個月後。。。6個月後的收益情況。盈利和虧損個數統計的是在第N個月盈利和虧損發生的次數。
從收益率看不出什麼規律。
含2015年盈利和虧損次數數據中，在第3和第6月，虧損次數明顯高於盈利次數。
而在不含2015年數據中，虧損與盈利次數沒有明顯區別。
（如果任何人發現第6個月少了一次，嗯，很敏銳。這是因為2019年9月的回測沒有第6月數據。）
然後看大於700億的統計。
與大於600億的統計不同，這次的數據收益率能看出明確信息，到第6個月，都虧損10%以上。而在第6個月，虧損次數也明顯高於盈利次數。
回憶一下，這兩個月的基金髮行規模是多少？925億和826億。
所以，基本可以當利空看待。
以上。
公號：小熊雜說
閱讀更多 小熊咋說 的文章
