用戶94720436409

在國外成熟股票市場，新股發行一般不會給予過高的估值，同時上市之後也不會連續一字漲停，但是在a股市場卻十分正常，ipo上市之後不僅給予的估值過高，同時上市之後，還會出現連續一字漲停。之所以會給予新股這麼高的估值，主要在於申購新股的投資者過多，同時可供申購的新股數量又有限，所以導致投行在給a股新股估值的時候，直接高估，這樣原始股東在新股還未上市之前，就大賺了一筆。

出現這種現象，主要在於a股市場新股沒有上市當天就破發的歷史，而且新股中籤之後，賺錢效應非常強，基本上屬於無風險收益。除了首日44%的漲幅之外，後續還會連續出現一系列的一字板才會開板，中籤新股，在a股市場收益翻倍也不意外，甚至有些人氣比較高的新股開板之後，還會繼續上漲，本身上市就高達50倍的估值，在連續上漲之後，估值肯定會迅速超過100倍。

而之所以a股市場新股會如此受到追捧，一方面在於a股市場的投資者節奏以散戶投資者為主，投機屬性相對比較強，比較不理性，投資個股一般不會依據該股的估值水平，而是根據該股的人氣或者短期的賺錢效應，很明顯申購新股更符合他們的需求。另一方面a股缺乏賺錢效應，只有中籤新股是a股市場難得的穩賺不賠的機會，所以才會導致置身市場所有的投資者都會去打新，也導致新股會出現嚴重的溢價現象，超越價值本身。

侯哥財經

正常啊，很正常。

1、中國A股最有錢的股民集中去購買28只股票，股票能不漲嗎？

科創板的開戶是需要有50萬資產的標準的，這是A股最有錢的投資者，根據二八定律，這些人會掌握多少A股的資金？7月22日，科創板開始交易，成交額超過400億元，達到了453億元，佔到總滬深兩市總成交額的10%。

昨天科創板28只股票上市交易，上漲中位數是110%，漲幅最大的安集科技漲幅達到了400%，盤中一度超過500%，漲幅驚人。這是其實也正常，2009年的創業板28只股票，2004年的中小板的8只股票都是如此。開始是狼多肉少的狀態。

2、流動性溢價

流動性溢價是很有意思的東西，還記得樂視嗎？樂視明顯就是一個資不抵債的公司，哪怕清算了還不夠債權人的錢，股東那還有分到錢的機會？但是在退市的時候還有70億的市值。

為什麼？那就是因為樂視網和賈躍亭是網紅創業者和網紅企業嗎？全民皆知，由此帶來的結果就是，關注的人多了，關注的資金也多了，造成流動性溢價。要是換一家公司早就跌成渣了。

科創板也是如此，萬眾矚目的項目，這麼多投資人，這麼多資金都想著去嘗試一把，資金量遠大於股票的數量，流動性溢價就產生了。

3、流通盤子小

公司上市後，大股東的股票被鎖定了，流通盤太小了，沒有大股東解禁的壓力，就是一隻小兔子，怎麼玩怎麼跳，有時候也在想，大股東的鎖定到底是好還是壞，說他好吧，防止了大股東一上市就套現走人，說他壞吧，流通盤太小，容易被炒作，搞得市盈率非常大，估值泡沫後比如是長期的下跌，如果大股東沒有鎖定期，哪個投資人敢買市盈率如此之高的股票？誰買誰傻逼！這麼高的市盈率大股東不減持才是傻逼了，所以在這種心態博弈下，股票的市盈率是上不去的。

這次漲幅最大的安集科技，上市的時候流通盤子才5.2億元，這麼小的盤子體量，哪怕是上市後漲幅達到400%，流通盤子也才只有26億元，我在寫文章的此刻，安集科技的股票跌幅是10%，流通盤子是20個億。盤子依然小。

4、科創板和新三板

本次科創板的股票中有不少是新三板轉過來的，在新三板的估值低下，到了科創板估值暴漲，市值翻五倍很正常，這對於創業者是最好的一個地方。

新三板是真正的註冊制，供給量無窮大，對大股東也沒有那麼多鎖定的限制，對投資者的資金門檻高，流動性就小，所以新三板的估值越來越低，最後交投冷淡，企業去新三板掛牌的熱情也驟降。

對於投資者而言，參與打新即可，後面的交易真不是一般人玩的，因為前面五個交易日沒有漲跌幅限制，但是呢，是T+1的交易制度，這個就是風險巨大了，今天買了以後，晚上睡一覺，明天也許就虧損20%了，這個波動性比10%漲跌幅限制的大多了。

哪怕是後面的20%的漲跌幅限制也開了很大的口子，沒有T+0的交易，走都走不掉。

壹號股權

大家好，我是九江股友，一個做到通過炒股實現穩定盈利的人。

怎樣對上市的公司進行估值？

我們看一下公司怎麼樣，首先看的是市盈率，其實對於某些行業也要看它的銷售額以及市場份額。

通常來講，吸引率高於25的我就不會買，但是有些情況除外。有些互聯網公司即使虧損都還有較高的股價。

其實我們知道，如果一家公司無法獲得利潤，那他將不會給投資者帶來回報。但是為什麼有些公司它其實虧損也有較高的股價呢？

這裡有兩方面的原因，一個是預期，一個是市場的佔有率。如果所有的投資者都看好一家公司吃的發展，那麼它將會有較高的估值。

如果一家公司他處於行業第一階梯，具有較高的市場佔有率，那麼他很有可能會形成行業寡頭。

有些行業他會經歷一個從初期到競爭激烈的發展時期，再到一個行業壟斷的成熟時期，在這個過程中，一家公司的市場佔有率是非常重要的因素。

可以說很多投資者都是在等那個壟斷的成熟時期的到來。來獲取豐厚的利潤。

新股估值不合理

很多新上市的股票市盈率達到幾百，連續的漲停，這是非常不合理的。說的不合理是從企業的估值價值來講，但是從投機的角度來講是合理的。

投機者往往會忽略企業的內在價值。也就是說新股上市吃，有的人都不賣，把股價推高。讓自己獲得更豐厚的利潤。

新股開板以後，有很多人衝進去接盤，希望國家漲得更高，再拋給下一個接盤的人。那本身來講，很多新股上市以後，都會呈現一個比較長時間的回調。

九江股友

這種做法極度可恥，也是今天A股熊冠全球的總根源。

中小投資者別碰垃圾股，千萬別碰。雖然今年跌了很多，因奇葩的“發一留九”新股發行制度，導致二級市場上絕大多數中小型股票仍然是嚴重高估的。市場與國際接軌是大勢所趨，成熟市場幾分幾毛一股的股票多如牛毛，大多在淨資產以下大幅折價交易。賭友們好自為之。賭徒最終被關門打狗 資產血本無歸是必然的，十賭九輸。一定要遠離高估值高負債高抵押高換手 大股東解禁千方百計就跑的中小型公司股票，不要為人造富豪埋單做嫁衣。而嚴重低估的績優大盤藍籌 可持續經營 長期盈利 優厚分紅 大股東絕無減持意願或可能 七八折淨資產 四五倍市盈率的股票則是可以放心買入並長期持有的。

來客請進

在主板打新仍然是包賺不賠的事情，現在科創板出來了，一天內股票漲幅可以達到500%，也是過度炒作的原因，歐美股市此前人造肉公司上市是多日累計才漲幅達到300%，目前科創板這種不設漲跌幅的行情，又是高市盈率高價格，單日20多家股票平均換手超過50%，很不正常。

而IPO上市迅速拉抬上百倍市盈率，連續一字漲停，或者科創板這種超過估值的泡沫走勢，最後就是股價會迎來跌跌不休的階段。

那高市盈率，持續漲停為什麼不正常？

1、完全投機性質，不利市場穩定。新股發行後這種瘋狂炒作行為並不是股民可以辦到的，往往因為流通盤少，機構可以在新股中利用足夠的籌碼拉抬和打壓，但是為了獲取更大的利益，就會趁著市場環境好，或者政策對新股的放寬管制導致了投機意識濃郁，持續拉高牟利，新股純粹就是被炒高的，一旦炒出泡沫，後期就是面臨無盡的下跌走勢，反而對市場穩定起到較大的影響，也很大程度的導致資金分流非常嚴重。

此次科創板推出，主板直接低開低走，科創板新股漲幅都達到了500%，這種高市盈率高價格是否存在嚴重的泡沫行為，後面股票還能否繼續上漲，其實都是存疑的。

2、註冊制推出，後期破發現象會很頻繁。目前科創板是前面五個交易日沒有漲跌幅，又是T+1交易，預計近期上市的新股會出現頻繁被炒高的行為，但是後期新股破發就成為常態了，如果主板後期註冊制實行，也是會和科創板一樣出現各種炒作和後期破發的現象，當下來看，無論是連續一字漲停，還是這種直接價格發現，說白了都是投機意識濃郁的表現。

總之：IPO發行上市後迅速拉抬百倍市盈率，之後連續一字漲停板，中籤的股民少，基本是機構籌碼居多，這是很不正常的，因為股價超出泡沫後就面臨長期下跌的走勢，不利資本市場發展和健康運行。

金美圓的財經筆記

這當然是不正常的，股票最終還是要反映價值，靠業績說話。

我們的股市，之所以牛短熊長，與新股定價機制，還有新股上市後的爆炒，有很大關係。

就拿2009年的創業板來說，28只首批創業板股票平均發行市盈率達到40倍，創業板開市第一個交易日，28只創業板股票平均漲幅為106%，然後上市後跌多漲少，目前28只個股中，只有愛爾眼科，億緯鋰能等7只個股，能跑贏創業板指，其中更加有接近一半，12只股票，十年了，還沒超過2009年上市首日收盤價！

這一次，科創板比當年創業板更誇張，上市首日漲幅為130%。從價值上看，已經完全失去投資潛力，目前發揮作用的就是投機情緒，因為沒有漲跌幅限制，巨大的潛在可能的利潤讓大家去瘋狂投機，實際上就是擊鼓傳花的遊戲，參與的人，都抱著“會有比我更傻的人”的想法去鋌而走險，尤其在這種新事物上，科創板還沒展示過暴跌的威力，更讓大家忽略這種風險。

擊鼓傳花的遊戲不要玩，萬一接到最後一棒，那是會輸身家的，而且一旦下跌開始，會有漫長下跌過程和巨大跌幅，當年創業板就跌了三年。

玩科創板，一級市場打新股就好。

投機的投資者

新股上市，市盈率迅速拉抬達到上百被估值水平，連續一字漲停。是否正常，有很多因素，主要因素還是“炒新”和交易機制即首日44%漲停和後續連續一字板漲停導致的。

從主板（含小創）來看，新股炒作一直是市場的一個痼疾和頑疾，之所以會出現這個現象且長期存在，還是市場生態的問題，即長期投資回報率低，市場缺乏穩定預期，作為市場的參與者，只能通過製造和參與波動差價，利用換手率高的有利的流動性機會，只要波動和差價機會盈利。因為不能做空個股和t1以及漲跌停製度的綜合負作用，導致了遊資和資金可以通過集中大量買賣操縱股價和預期，從而操縱炒作新股。

而從新股長期的發行人為規定了23倍發行市盈率和無風險收益角度來看，市場已經形成了一個長期的思維慣性，即無論好壞，無論大小，無論存量上市公司行業估值水平，一律都是首日44%漲停和之後的連續一字漲停。只有在開板換手放大之後中籤者才會賣出。

因此說，發行的人為行政定價機制和交易機制，是導致新股估值甚至上百倍的主要原因，而市場生態惡化和長期惡化是導致炒新形成一個市場和遊資的主要盈利模式。機制不改變，則現象就不可能改變。關鍵在於管理層利用了這個所謂的新股無風險收益的模式，大規模發行新股，如果沒有這些畸形的現象長期存在，則新股發行將會收到嚴重的影響乃至於停滯，這也就是管理者自身的動機所決定的。

屠龍刀fei0598

肯定是不正常的，但凡是存在即合理，為什麼這麼說？

（一）經濟下行是不爭的事實，對於中小企業融資難，融資成本高的問題，IPO上市直接向市場拿錢，是最好的解決方法。這是國策，不容置疑。不可否認的是，IPO公司中一定有害群之馬，將上市作為個人造富套現的工具，但肯定是小部分。多數的IPO企業是好企業，是為“中國製造2025”添磚加瓦的優質企業。百倍市盈率，連續一字板，或許目前看是超募資金，但股票原本就是炒預期的，對優質企業來說，這種市盈率就不錯在高低之說，超募也不存在超募之說，而是未來持續發展的動力。所以連續漲停，獲取超募資金是符合國家戰略的。

（二）經歷的前幾輪牛熊市的老股民，對新股破發的記憶，應該還歷歷在目吧。既然百倍市盈率，大家都明明知道股票不值這些錢，還連續一字板，不直接破發呢？誠然，這與監管層的"睿智"有一定關係，如打新不用預交，中籤再打款；如22倍平均市盈率發行，低於市場發行率，讓股價向下空間變小，打開向上空間等等。而本質上，左右股價的是資金，而抬升股價的是主力，是機構。證券市場是沒有硝煙的戰場，是你死我活的戰場，人性是趨利性，哪管別人死活？如果換做你，你會讓大家一起賺錢嗎？所以，連續漲停，獲取超額收益是符合資本市場本質的。

（三） 新股是未經過換手的籌碼，在大家對收益具有極高預期的前提下，誰也不會輕易過早地拋棄手上的籌碼（平均1個籤輕易賺上1萬多），同時，主力沒有足夠的籌碼打開一字板（主力是喜歡在低位打開一字板的，便於低位收集籌碼），這些為連續一字板創造了先決條件，那麼高股價，一字板，高市盈在所難免。所以，連續漲停，獲取超額收益也是符合A股的交易規則的。

筆者認為現象合理，並不代表筆者認為百倍市盈率是正常。筆者深知，以中小投資者為主的A股市場，大量擴容，對心理層面和大盤的傷害有多大。在國外的成熟市場中，遠的不說，近的如H股，上市破發的不在少數。然而這與制度的匹配是分不開的。就如目前的A股的註冊制，非全流通上市，無完善的信披制度，都不能稱為真正的註冊制。A股資本市場的改革，仍重道遠。但作為投資者，我們應該理性地看待這個問題，看好A股市場的未來，否則不是連合法博弈的場所也沒有了嗎？

進擊的以楠

從投資學的角度來講，這件事情肯定不正常，因為新股發行已經經過了詢價，給足的價位已經處於相對合理的狀態，但在A股市場，只要是新股上市，那就等同於是散財童子，只有這種股票簡直和撿錢一樣，這就是A股市場的一個特性。在A股市場，如果你中籤新股，恰巧你的運氣比較好的話，你持有的股票比較受到市場的關注，甚至能夠連續十三四個漲停，500新股甚至能夠賺7、8萬塊錢，讓很多股民羨慕嫉妒恨。

如果追究深層次原因，那就是A股市場的投機本性。A股市場是以投機氛圍為主的證券平臺，並不是以價值投資為定位的，在這種氛圍下，炒作投機是市場交易的主體，而新股由於籌碼乾淨比較集中，題材概念符合當下風口，成為了很多遊資炒作的首選標的，遊資利用自己的資金優勢，不斷抬升新股的價格，以後在高位獲利出局，已經形成了一個模式化的交易。所以說新股連續性的拉昇，甚至一天拉到百倍的市盈率，在A股市場也就見怪不怪了。

綜上，出現這個問題主要是由於A股的制度設計以及價值本質，在這兩方面沒有出現根本改變之前，這種現象會延續。

小散李大鵬

這並非是正不正常的問題，而是“新股不敗”這一神話，一直在延續，不斷被加強所致。如果市場像過去的12、13這兩年那樣低迷不振，上市首日就破發，有誰敢連續拉板？

正因為有利可圖，所以投資者才會蜂擁而至，逐利而行；正因為造神越發神化，所以追捧者才變得盲目，毫無理性可言。

在打新已經成了一種理財方式的當下，指望能夠打破這一不同尋常之現象，確實有點勉強了——既然各方都覺得這是獲利的良好途徑，又豈會輕易放棄？相反，只會不斷加強；神話，仍在繼續！

況且，最近市場一直天雷滾滾，地雷頻發，導致雷聲不絕。為了規避風險，所以打新就不知不覺中，變成了多數人的首選。連康美，康得新這樣的白馬品種，都能挖坑（而且是深坑），那還有什麼是不可能的。

沒有良好的市場生態，哪來的常態化？像剛暴雷的藥業股，十幾億現金在賬，卻分不了幾千萬的紅利。這樣的惡劣事件，最終恐怕還是小懲小戒，輕易過關，能有信心才是奇蹟。

因此，正常也好，反常也罷；一切，都是A股之特色，習慣就好。

關鍵字: 一字 財經 IPO