一週綜述：
本週銀信產品發行數量整體小幅提升；據不完全統計，本週36家銀行共發行銀信理財產品427款，較上週上升1.18%；產品發行規模為3268.88億元，較上週下降11.07%。
據不完全統計，本週銀信理財產品的平均預期收益率為4.08%，較上週上升0.03個百分點；產品平均期限為158.45天，較前上週環比增加10.86天。
一、市場與監管動態
1、2月11日，青島銀行在深交所發佈關於青銀理財有限責任公司獲准籌建的公告。公告顯示，青島銀行近日收到《中國銀保監會關於籌建青銀理財有限責任公司的批覆》（銀保監復〔2020〕77號）。根據該批覆，青島銀行獲准籌建青銀理財有限責任公司（以下簡稱“青銀理財”）。青銀理財由青島銀行全資發起設立，註冊資本擬為10億元人民幣。
評：青銀理財成為第五家獲批籌建的由城商行設立的理財子公司，隨著相關政策面的支持和金融業對外開放空間的加大，理財子隊伍壯大也將獲得加速度。
2、日前，大連銀行發佈《2020年度同業存單發行計劃》，截至2019年9月末，大連銀行資產規模4104.25億元，較年初下降81.48億元；實現淨利潤8.94億元，降幅為33.86%；撥備覆蓋率僅為104.98%，遠低於監管紅線。
評：2019年上市銀行總體上來看經營穩健，業績良好，而非上市銀行的財務指標短板較多。無論是營業收入，淨利潤、資產質量、撥備覆蓋率等財務指標，非上市銀行表現相對而言並不樂觀。
3、2月14日，證監會官網顯示，《關於渤海銀行境外首次公開發行股份(包括普通股、優先股等各類股票及股票派生的形式)審批》材料已被正式接收。這意味著總部位於天津的渤海銀行可能赴港上市，成為目前三家未上市股份行中(廣發銀行、恆豐銀行、渤海銀行)率先登陸資本市場的一家。
4、2月14日，上海銀保監局發佈公告，核准上海華瑞銀行蔣洪的任職資格。批覆顯示，《上海華瑞銀行股份有限公司關於擬任首席信息官任職資格核准的請示》（華瑞銀〔2019〕155號）收悉。根據《銀行業金融機構董事（理事）和高級管理人員任職資格管理辦法》和《中資商業銀行行政許可事項實施辦法》等有關規定，核准蔣洪上海華瑞銀行股份有限公司首席信息官的任職資格。
二、發行情況
（一）本週銀信產品數量略微提升 產品規模持續下滑
當前銀行銀信產品發行數量規模和春節前相比明顯下降，正常情況下銀信每週發行量大概在500款左右，本月以來持續受新冠病毒疫情的影響，產品發行量一直處在低位徘徊，很多銀行推遲假期後開業時間，甚至營業網點數量也有所減少，因此產品量發行遞減顯而易見。但隨著疫情逐漸得到控制，各行業陸續復工，銀信產品發行量也將逐步迴歸正軌。
本週銀信產品發行數量整體小幅提升；據不完全統計，本週36家銀行共發行銀信理財產品427款，較上週上升1.18%；產品發行規模為3268.88億元，較上週下降11.07%。本週發行規模大於100億元產品數量有8款，較上週增加一款。本週發行的銀信產品中，仍以封閉式產品作為絕對主力，發行量為415款，佔本週總髮行量的97.19%；其他還包含少數開放式產品，發行量為12款，僅佔本週總髮行量的2.81%，銀行銀信產品仍然以封閉式占主導地位。
（二）中國華夏銀行發行位居首位 產品銷售起點5萬為主
據不完全統計，本週中國銀行共發行55款產品，較上週下降了25款；在本週排名發行數量排名前五的機構中，華夏銀行以4.23%的平均收益率，位列收益率排行榜第一位；中國銀行已596億元的發行規模，位列產品發行規模排行榜第一；本週中國銀行與華夏銀行均發行了55款投向銀信的產品，同時位列數量排行榜前第一名；
以前銀行理財產品銷售起點大多是5萬元，理財客戶受到很大的限制和制約，隨著理財新規和理財子公司成立後，理財產品銷售起點金額大大降低，客戶群體有很大的擴充，低門檻理財佔比正在大大提升，低門檻理財將會成為銀行理財一個全新的發展方向。
從本週銀信產品銷售起點分佈情況看，5萬元為本週銀信產品最主要的銷售起點。據不完全統計，本週銷售起點為5萬的銀信產品數量為156款，佔比為36.53%，較上週上升2.17個百分點；本週銷售起點為1萬的銀信產品數量為143款，佔比為33.49%，較上週下降5.61個百分點。
（三）3-6月期限產品佔主流 投向權益資產比例提升
在新規背景下，90天以下的短期封閉式產品退出歷史舞臺；同時，銀行有投資於非標資產以增厚產品收益的需求，為防範期限錯配，對接此類資產的產品期限普遍拉長，以適應資產到期日。因此在短期封閉式產品期限普遍拉長的情況下，3-6月中短期期限封閉式產品數量劇增，在產品發行中佔據主導地位。
在本週發行的銀信理財產品中，3至6個月是最主要的期限類型，本週該期限佔比小幅下滑，據不完全統計，本週期限3至6個月的銀信產品發行數量為163款，佔比38.17%，較上週下降1.17個百分點。產品風險評級方面，本週發行產品整體風險評級水平有所下降，其中發行風險等級為R3及以上的產品數量為55款，佔比為12.88%，較上週下降了2.05個百分點。
當前銀行理財產品投資風格依然保持了較為穩健的特點，固定收益類理財產品佔主要上地位。本週36家銀行投向權益類資產的銀信產品有一定比例的提升。據不完全統計，本週投向包含權益類資產的產品數量為93款，佔比為21.78%，較上週上升了0.93個百分點。本週投向包含金融衍生品的產品數量為43款，佔比為10.07%，較上週上升了0.59個百分點。
從目前市場的理財產品來看，各家理財子公司都在發行新產品以承接到期資金。大致來看，各銀行理財子公司多采用了“固收+”策略，從傳統債券資產投資轉向大類資產配置，從被動管理型向主動管理型轉變。在發揮銀行傳統固收投資優勢的同時，理財子公司也在逐步加大權益類資產的配置，非標資產配置受限，理財資金存在替代性資產配置需求，因此股票等權益類資產配置性價比凸顯。
三、收益率與期限情況
（一）本週產品收益率略微提升 產品期限較上週拉長
據不完全統計，本週銀信理財產品的平均預期收益率為4.08%，較上週上升0.03個百分點；產品平均期限為158.45天，較前上週環比增加10.86天；當前，新型冠狀病毒肺炎疫情蔓延，給經濟社會造成一定程度的衝擊。為維護銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場平穩運行，春節後第一週央行共展開 1.7 萬億元逆回購操作，並引導貨幣市場和債券市場利率下行。這表明在新冠肺炎疫情影響之下，貨幣政策的逆週期調節力度均加大，市場利率將持續走低。在這種背景下，銀行理財收益率難免下行。為了防止理財產品收益率過快下跌，且便於投資非標資產，理財產品期限也因此會進一步拉長。
（二）各期限產品收益率有降有升 各類型銀行產品收益率差異較大
本週各期限產品預期收益率有降有升；銀行銀信產品隨著其產品期限的拉長，收益率水平也隨之逐漸上升，其中12月以上期限產品平均收益率最高，達到4.35%，較上週下降19BP；3個月以下期限平均收益率最低，僅為3.98%，較上週上升5BP；而對於主要期限類型即3-6個月期限的產品，其平均收益率為4.07%，較上週下降1BP；6-12月期限產品的收益率為4.16；較上週上升8BP。在一定程度上我們可以認為產品收益率與產品期限成正比，往往產品期限較長的產品，其產品收益率相對而言會更高。
從各類型銀行發行產品預期收益率情況來看，本週不同類型銀行之間的理財產品收益率差別較大；其中國有行產品預期收益率為3.87%，較上週上升12BP；股份行產品預期收益率最高為4.15%，較上週下降9BP；城農商行產品預期收益率為4.15%，較上週下降1BP。
（三）錦州銀行位居收益榜第一 平均收益率為4.80%
從各銀行銀信理財產品收益率排名來看，錦州銀行依舊位居本週收益榜首位。本週錦州銀行發行產品平均預期收益率為4.80%，較上週上升0.01%。本週發行的預期收益率最高的銀信產品為“紅玫瑰智盈系列理財產品添金202056期”該產品由盛京銀行發行，產品期限為392天，預期收益率為5.5%。盛京銀行、營口銀行、工商銀行和大連銀行同時位列收益榜前五，收益率分別為4.66%，4.46%，4.42%和4.38%。
四、費用情況
從本週的理財產品費率情況來看，據不完全統計，本週發行產品銷售手續費率為0.227%，較上週下降0.003個百分點；產品託管費率為0.028%，較上週下降0.001個百分點；銀行理財收入費用下降主要原因在於銀行理財收入模式的變化，原有銀行理財除了收取管理費，最主要的收入來源是利差。由於之前非標投資的收益較高，利差收入可觀。但在資管新規之後，要求銀行理財作為非保本資管產品，要“迴歸本源”，所以理財業務收入只剩下管理費和手續費等中間收入，導致理財業務收入下降。
五、未來市場展望
銀行理財產品呈現出去銀行化
所謂的銀行理財產品去銀行化，核心是銀行理財產品已經不是傳統的銀行理財產品，而是銀行理財子公司的理財產品，所以對理財產品承擔經營投資與風險責任的是理財子公司而不再是銀行。理財子公司開展資管業務後，銀行自身將不再開展理財業務，銀行理財子公司將以獨立法人機構的身份進行自主經營、自負盈虧。
銀行理財機構將面臨更大的分化
銀行理財子公司辦法規定明確了理財子公司的戰略定位，理財子公司獲得“公募基金＋私募基金＋類信託”綜合的全能型牌照，成為唯一能夠同時開展這3類業務的最強資管機構。對理財子公司資管產品銷售起點、股票投資、非標投資、委外合作、產品分級等方面進行放鬆，這將對銀行理財子公司進行全面賦能，從而推動銀行理財子公司分化發展。
高淨值客戶將成為理財子公司爭奪焦點
從未來的發展趨勢上看，將以淨值型理財產品為主。按照監管的相關規定要求，在2020年底過渡期後，銀行理財要打破剛兌、完全實行理財產品淨值化，風險由客戶自擔。然而淨值型理財產品理論上應該面對那些高淨值客戶，因此，未來的高淨值客戶的爭奪則將進一步加劇，未來淨值化理財產品如何爭取高淨值客戶將成為發展的焦點。
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