眾所周知，在過去六個月中，特斯拉 （NASDAQ：TSLA）的股票一直在飛漲，這得益於該公司第三和第四季度財務報告中公佈的好於預期的數據。
儘管特斯拉還沒有按照公認的會計原則（）公佈全年的盈利能力，但特斯拉2019年的還是非常充裕的一年，從略微為負的自由現金流飆升至約11億美元。這是公司在2018年奇蹟般地減少了運營支出和資本支出的結果，而且在特斯拉銷售額增長的情況下。
特斯拉目前資金鍊相對寬鬆了許多。到2019年底，該公司擁有65億美元的現金和現金等價物，而債務為134億美元。考慮到其中很多債務可以轉換為權益並保持低利率，或者債務無權追索整個公司，因此淨債務並不是很多。對於成長中的現金流量為正的公司而言，尤其重要。
特斯拉繼續融資
然而，儘管有這些利好消息，特斯拉還是決定在價格較其股價折讓4.6％（約合每股767.29美元），從而帶來約20億美元的收益。那麼，特斯拉為什麼要出售股票，特別是在現金流增加並且管理層最近宣稱不需要這樣做的時候？
1月30日，在的第四季度上，馬斯克和首席財務官Zachary Kirkhorn聲稱特斯拉不需要籌集任何資金來為特斯拉的增長項目提供資金。當前的項目包括啟動Model Y，上海工廠和Gigafactory，以及該公司機會在柏林的歐洲製造工廠的建設。
在電話會議上，馬斯克說：
...如果有任何明智的支出，我們就在亂花錢。是否會投資我所看到的任何物有所值的東西，答案立即是肯定的。但是我認為我們會高效地花錢，而不是人為地胡亂投資。因此，籌集資金沒有任何意義，因為有這種增長水平，我們預計仍會產生現金。
因此，馬斯克認為，特斯拉似乎並不需要現金來支持其增長投資。
當然，特斯拉還可以利用股權融資來償還債務。但是，即使在這方面，馬斯克在電話會議上說：“稀釋公司以償還債務聽起來也不是明智之舉。”
然而，僅僅兩個星期後，特斯拉就這樣做了。
發生了什麼變化？
特斯拉可能已經改變了調子，原因有兩個。
首先，特斯拉不能公開說要賣自己的股票，因為這會壓低自己的股價。馬斯克一直在虛張聲勢地詢問有關籌資的問題。顯然，如果市場預期您將稀釋現有股票，則投資者將以股價折讓，從而降低了股價，並使募集資金對現有股東的收益產生了稀釋作用。
其次，特斯拉的股價在過去兩週內飆升了，甚至超出了財報電話會議之前的高位。在1月30日的財報發佈之前，特斯拉的股價約為每股580美元，已經比六個月前上漲了150％以上。然而，自收益以來，特斯拉股價又飆升了37％，至每股800美元，使特斯拉的市值增至近1500億美元。
股價的最終上漲可能已經改變了管理層稀釋公司的想法。畢竟，以這樣高的價格籌集這20億美元，只會稀釋特斯拉股東的約1.5％。這種最小的稀釋-尤其是當該公司仍按GAAP計算虧損時。
最後，這部分錢可以用到刀刃上。管理層也有可能以比先前領導的步伐更快的速度增加在加利福尼亞，中國和歐洲的Y型，電池，卡車的生產。在仍然是高度資本密集型的，但特斯拉在電動車鉛，因此管理層可能會看到一個機會，渦輪增壓的開支，以保持領先進入比賽。
投資者需要謹慎了
無論籌集資金的原因是什麼，對於潛在的特斯拉股票購買者來說，這都是一個很大的警告標誌。當過去的股權籌集（例如2019年較小的6.5億美元籌資和2016年的23億美元籌集）發生時，特斯拉需要籌集現金，因為該公司正在擴大生產設施並燃燒現金以達到高效生產水平今天。
但是，鑑於公司成本結構和資產負債表的改善，現在看來特斯拉並不需要這筆錢。然而，管理層認為無論如何出售股票都是一個好主意。
這應該使感興趣的投資者對購買這些水平的股票極為謹慎。特斯拉公司都認為高價稀釋股權融資是好辦法，這種事或許未來還會發生。
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