高山流水151130142
20世紀90年代，日本發生嚴重金融危機，危機過後，為推動經濟復甦，日本央行將利率降至零水平；2008年金融危機爆發後，各國積極推動量化貨幣政策，歐洲一系列國家都將自身貨幣利率調整至0，甚至對商業銀行存入中央銀行的準備金或銀行間拆借資金，實施懲罰性的負利率，全球範圍的寬鬆貨幣政策開始出現並持續迄今。
希臘出現負利率大概原因包括：一是經濟成長過度依賴寬鬆的貨幣政策，央行有強烈的意願規避常態化和健康的經濟調整或使經濟的正常調整效應最小化；二是美國持續輸出危機助長這一傾向，全球性貨幣寬鬆環境影響。
0利率或負利率債券為何會有人買？
一是國家政策要求，涉及一些養老基金必須搭配流動性較強的國債；
二是投機行為，負收益率只是將“持有回報”打壓至負值，並未阻礙收益率繼續下行帶來資本利得。投資者購買一項持有回報為負的資產，要想獲得正回報，只能寄望於有“接盤俠”將它接走，形成資本利得，那麼最終的“接盤俠”就不得不接受虧損。
財經微講堂
負利率國債實際上並不是一個新聞，歐洲現在很多國債的收益率都已經被壓縮為負值，並且德國之前也發行過收益率為負的30年期國債。之所以負利率國債也有人購買，完全是因為本國經濟情況太過糟糕，以至於銀行系統投資負利率國債也比其他投資要划算。
一、國債收益率為何屢創新低？
第一，購債導致的低利率。
在國債市場當中，國債價格與收益率呈反比，購買國債的人數越多，國債價格越高，收益率就會下跌的越多。所以我們經常能看到當避險情緒出現國債收益率會有明顯的下降，特別是長期國債的收益率下降的更為明顯，這就是我們已經看到的長短期國債收益率倒掛的現象，這代表市場對於短期經濟預期非常悲觀，因此更多投資長期國債來避險。
而更多的購買國債，就會更多的壓低收益率，直到收益率接近0，與購買慾望達到平衡。因為在收益率下跌的過程中，更多的投資者會避免投資國債轉而投資其他能夠收益一定利益的投資品。但是如果環境比較糟糕，沒有比國債收益更好的投資標的，那麼國債的收益率就會被繼續壓低。
第二，央行政策壓低國債利率。
在經濟情況十分糟糕的時候，央行會採取購債的措施來對經濟進行干預，其中一種方式就是量化寬鬆，具體做法是購買長期國債來抬高價格，壓低收益率，使在國債市場中避險的資金被擠出，從而達到釋放流動性的效果。
歐洲央行從2015年開始量化寬鬆的操作，逐漸增加購買國債的數量，直至2018年才停止，但是這樣龐大的購債數量卻從未採取過縮表，所以這樣的流動性釋放一直保持到現在。而新的一輪量化寬鬆又開始了，這就意味著歐洲央行還會持續的購買國債，將國債的購買量進一步增強，國債的收益率也會更加降低。而現在大部分歐洲的國債收益率已經是負值了。
二、為何會有負收益率的國債？
第一，負收益率國債發行並不奇怪。
從2015年開始，歐洲的負利率政策不斷的增加規模，這意味著歐洲基準利率一直處於負值。這就是說歐洲銀行系統從歐央行進行存貸款的利率是負值，因此更多的借款發生，並且購買國債，增加了國債的購買量，把本來就低的收益率壓到了零以下，產生了負收益率。再加上歐洲量化寬鬆帶來的大量央行持有債券，讓負收益率債券規模持續增加。
而對於政府本身，發行負收益率的國債能夠降低國家財政的壓力。既然市場上的國債價格本就較高，收益率已經為負，那麼發行負收益率國債，還是會有人購買。在這種情況下，付收益類的國債發行就並不奇怪了。
第二，寬鬆政策需要更極端。
無論是負利率政策還是負收益率的國債，都基於寬鬆政策逐漸極端的大環境下。按照薩默斯的長期停滯理論，目前西方發達國家的實際均衡利率都保持在負值，這就是說即使央行降息為0，實際利率仍然保持較高的水平。這樣就無法達到寬鬆的目的為了把實際利率降低只能進一步弱化利率基準，因此負利率和負收益率國債就應運而生。
另一方面，從2008年開始，全球的寬鬆政策都在加碼，這是因為市場已經逐漸習慣了高流動性的市場環境，也習慣了央行對於市場的弱勢情況及時干預的準備。這也就是說通常的寬鬆政策能夠被市場準確的預期，產生的支撐作用並不明顯，那麼在這樣氾濫的流動性基礎之上，進行的寬鬆操作必須過量和極端，負收益率就是這樣的操作。
三、為何負收益率國債仍然有人購買。
第一，仍是較好投資目標。
負收益率國債依然有人購買，就意味著在國債之外投資的目標，只能比國債的負收益率還要差。實際上歐洲的情況就是如此，在歐債危機之後，歐洲的經濟並沒有明顯的好轉，因此投資別的領域，風險收益比遠大於國債，所以對於銀行來說，雖然國債的收益率為負，但仍不失為一個較好的投資目標。
另外，既然央行基準利率為負，意味著銀行或金融機構從央行借款可以拿到負利率的利息這樣在投資國債的情況下，只要國債收益率仍然高於基準利率，那麼投資國債就是還有收益的。即使達不到負利率的借款只要負收益率國債，比現金儲備的成本要划算，那麼繼續投資國債就仍然是首選。
第二，預期更多購債計劃。
濟南市購債導致的負利率出現，那麼如果歐央行進一步購債會發生什麼呢？顯然新的量化寬鬆會持續壓低收益率，讓收益率在負值的標準上繼續下降，同時國債的價格還會提升。這樣對於已經投資國債的金融機構來說，是一個重大利好，因為他們雖然不能夠從收益率上獲得利潤，卻可以通過把手中持有的國債轉賣給央行，獲得國債價格的差價收入。
而隨著歐央行宣佈了每月200億歐元的購債規模，未來更多量化寬鬆正在推進當中，這就是說國債的價格還會持續走高，對於金融機構來說，現在投資國債就是非常合理的一項選擇在這種情況下，即使國債價格已經很高了，收益率已經很低了，但是預期未來價格還會繼續走高，那麼投資就是合理的。
綜上，負收益率國債是在歐洲長期寬鬆政策，負利率政策和量化寬鬆的不斷擴張下出現的。即使在國債收益率為負的情況下，歐洲金融機構投資國債仍能夠收穫，相對於其他投資品更多的收益，並且在預期未來量化寬鬆持續的情況下，投資負收益率國債，收穫國債價格的差價利潤，是一個非常合理的選擇。
諮詢師天生
希臘飽受債務問題困擾，負債率高企，如今首次以負利率融資，發行4.875億歐元3月期國債，收益率為-0.02%，市場表現積極，可能很多人會有疑問，負利率債券居然還有人買，相當於借錢給別人不要利息，甚至還要支付利息，可能與大家印象中的國債不同，為什麼如此呢？
第一，市場避險情緒高漲。充分顯示了市場對於資金安全的渴求，尤其是大經濟環境並不景氣，其他金融市場表現不盡人意的時候。國債通常是低風險領域，甚至是無風險的代名詞，市場資本尋求避險，自然會大規模進入債市，造成債券收益率走低。因為預期未來經濟可能進一步下滑，債券真實收益率將可能會走低，進而價格上漲，投資者可以通過轉讓債券獲利。
瑞士是全球首個負利率國債國家，當全球經濟預期不樂觀，市場恐慌情緒就會增加，瑞朗作為避險貨幣，資本開始大規模流入瑞朗尋求避險，為了維持匯率穩定，降低資本熱情，2015年發行十年期負利率，避免匯率失衡，影響本國就業和經濟。
第二，歐洲低利率環境。歐央行長期處於零利率甚至負利率水平，各國銀行各顯神通減少其對收益影響，此前德國更是發行了30年期，零利率國債，法國也未能倖免。丹麥銀行甚至推出來負利率房貸，也就是說你貸款買房不但不用利息承擔利息，銀行還會給你錢，丹麥銀行認為與其把錢放在歐央行支付利息，不如投入市場，至少可以刺激一下經濟。
全球負利率債券規模正在擴大，尤其今年以來，全球經濟放緩，貨幣寬鬆格局逐漸擴大，各國央行紛紛加入到降息行列，年初負利率債券規模9萬億美元左右，如今已經猛增至近18億美元，加劇市場對未來經濟前景的擔憂。
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Roseview財經
國債負收益率是很不正常的。
國債負收益率，還有人買，驅動力在於市場對於未來的預期更加悲觀。購買這預計市場利率會繼續下行，利率下行的時候債券的價格是上漲的，債券的票面利率為負，只要預期市場利率會下降得足夠低，那麼也可以通過債券價格上升帶來的收益來抵消票面利息的損失。
國債負收益率本身就是不太正常的。現在很差，未來會更差，對未來失去信心，基於這個前提才有了國債負收益率。
這種悲觀的預期，會讓希臘越來越差。無論是國家還是個人，都需要樂觀、積極、向上、自信，要有能解決一切困難的決心才能迎來更好的未來。
