擒妖之策：
老號上的朋友應該都清楚，擒妖在這回顧並總結一下經驗。認為懂的人卻不會的選股，見好就進，從不估計，然後就是反覆來反覆去的割肉，就這樣虧錢。那麼，趨勢股該怎麼選呢？
瞭解的朋友也明白，不喜歡廢話。覆盤，精選，調研，策略盡在主頁底部“尾盤股”中。股票投資交易的道路上，道阻且長，只願後來者少走穹路！
雲辦公：雲視頻會議
視頻會議行業可以細分為兩類：一類是傳統的專網 VCS 類 視頻會議領域，典型的代表廠商包括華為、中興、蘇州科達、思科等； 另一類是新興的雲視頻會議類，典型廠商包括會暢通訊、億聯網絡、小 魚易聯、好視通等。
會暢通訊：1）一體化平臺，雲平臺+超高清視頻攝像設備，已經逐步進入業績釋放期，20年應該能大幅擴張營收，雲視頻會議佔營收一半左右。
2）從產業鏈的角度看，公司首先是雲視頻會議服務商第一梯隊玩家，市佔率可以，然後外延併購的思路值得點贊，市場容量高，行業未來複合增速能看30%。核心壁壘在於雲這部分的技術，SVC，即柔性編輯碼，加上小魚、好視通—齊心集團，是前三家掌握該類技術的公司；
3）15年之前和Zoom（全球雲視頻會議龍頭）合作，15年開始自主研發。目前雲視頻業務主要包括會暢通訊原網絡會議+數智源部分業務+明日實業終端業務，網絡會議業務毛利率在 60%以上，同時在19年5月涉足K12在線教育。K12在線教育這段時間是賺足了風頭，好未來、新東方都出了相關的在線教育專門版塊解決在家上學的問題，一些相對小的公司也在積極推進教師招聘+合作開發。子公司數智源教育訂單大量落地，2019年已獲得全國超20個縣的訂單，模式跑得通，今年應該能看到營收層面的釋放。
3）估值層面，這種還是不太適合去用PE看，用PS應該合理一些。綜合考慮今年營收應該是可以在8-10億之間，利潤可能受制於費用增長，1.3-1.5億之間，估值還是比較合理的。看增長和預期的話，完全可以按PS來，那還是比較低的。
二六三：企業雲通信服務提供商。自身也能提供完整的“雲+端”服務，但在雲視頻會議這一塊肯定不如會暢通訊搞得好，雲視頻業務佔營收比例也不是很高。估值和增速沒那麼性感。
齊心集團：企業級辦公服務平臺。辦公文具起家，2016年收購好視通雲視頻，目前是辦公文具+雲視頻辦公服務。單獨拆出來估視頻這一塊的話估值也相當高，辦公文具這一塊說是受益於政府採購陽光化，但具體到業績上有多少增量不是很好計算，文末有研報可以自取。
億聯網絡：“SIP+VCS”雙輪驅動龍頭；1.21中金推薦，看到99元，華西看得更高一些。基本面是很紮實的，畢竟500億的票，每年業績增速維持40%左右，非常可觀，屬於機構看透了的票，類似歌爾股份、立訊精密這種，靠增速維持估值的票，賺的不是估值的錢，是業績增速的錢，不好賺。預計今年歸母淨利潤在15-16億之間，明年在18-21億之間。蘇州科達：這個是做專網的。2011年起做雲視頻會議，剛發了業績預減公告，市場好像還是比較認可。全年預計實現淨利潤同比減少65~75%，扣非後同減72~83%，主要是因為研發費用高，戰略投入融合通信、AI超微光技術、中臺軟件、移動類產品及應用平臺等方面。近年來利潤具有不確定性，1）中性估計下，調整2019~2021年淨利潤為1.0/1.3/2.0億元，EPS為0.20/0.25/0.40元（按預減幅度各調整約-70%），PE為62/48/30倍，與板塊水平相當。2）樂觀估計下，若2020年後研發佔比恢復2018年水平，今明年EPS有望達到0.50/0.66元，PE為24/18倍；意味著研發轉化理想的情況下快速消化估值。
雲辦公：任務管理類
泛微網絡：OA行業的龍頭企業。去年年底給華為打造的OA系統上線了，意味著行業內廣泛認可。公司的拳頭產品是e-cology（我司的OA也是這個。。），應該是會繼續受益於大型企業客戶需求平穩和市場集中度提升而平穩增長，預計2019-2021年收入增速分別為23%、22%、21%。預計2019-2021年收入增速分別為45%、40%、35%。歸母淨利潤分別為1.52、2.01、2.54 億元，對應EPS分別為1.00、1.33、1.68 元。機構預期基本在87-100左右。
致遠互聯：也是做OA的，但做得沒有泛微網絡好，機構預期在42-52元左右，目前已經給予了較高的估值溢價，應該是增速不錯的原因，沒有再細看了。
三五互聯：企業SaaS服務商，自04年累計服務企業數量數十萬家。其SaaS應用生態轉變，從之前的郵箱到現在包含IM、OA、視頻會議的統一雲辦公平臺，行業內還是有一定低位，今天應該是網紅+收購+雲辦公，後面可以看一看，目前談不上估值重塑什麼的，就是純炒。今天早上頂了一下這個票，瞬間被老師們嚇撤。最後，再次祝大家新年快樂，認識的朋友基本都在家辦公或者交易，多陪陪家人也好，少走動，附上科技估值整理。
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