尚震宇/文 春节前夕A股市场大幅下挫，春节期间外围市场受肺炎疫情及中国潜在经济下滑负面冲击而大幅回落。
中国经济正处于科技赋能下的全面经济转型期，金融是国家核心竞争力，资本市场是金融领域的重要组成部分,伴随注册制与退市制的推行，在发挥资源优化配置的决定性作用方面，资本市场相对比较脆弱，需要监管部门协同呵护。
当前市场分化严重，2019年超过三分之一上市公司股价连创新低，虽然大盘和沪深300估值处于历史底部区域，但行业之间与行业内部分化明显，行业内高估值标的上行动力不足，低估值标的鲜有投资价值。
肺炎疫情地区禁行，虽利于控制病毒传染，但对短期经济发展具有较大负面冲击，餐饮、旅游、酒店不同程度躺枪，延期开工给诸多民企增加了用工和租金等成本，美法等国的海外撤侨加剧经贸压力。
倘若经济下滑伴随失业率增加明显，在缺乏监管部门协同举措情况下，戴维斯双杀效应（是指有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应，）将显现，而A股市场由预期差所驱动，通常会提前经济反应，潜在系统性金融风险或一触即发，易复制2018年场景，由资本市场传导至实体经济，因此亟需引起高度重视。
鉴于新型冠状病毒的肺炎疫情对经济乃至资本市场会产生负面冲击影响，建议有关部门协同应对，共同来稳定A股市场的繁荣发展，提升金融作为国家核心竞争力抵御风险的能力。
首先，增量资金防护方面，建议财政部联合国家税务总局采用降低印花税的方式，给A股市场带来超预期，从而对冲肺炎疫情的负面影响。降低印花税有利于增量资金入市，可以有效缓释资本市场因恐慌情绪带来的流动性危机。
其次，市场监管防护方面，考虑延期开市带来的流动性折价，吸取2015年股灾的教训，建议沪深交易所在一定程度上对市场恶意做空股指和期权的资金，进行监测分析和窗口指导，毕竟大盘和沪深300市盈率均处于历史底部区域。
最后，实体经济防护方面，央行联合财政部、银保监会、证监会、外管局2月1日下午发布流动性合理充裕利好，短期对资本市场具有一定支撑作用。若从系统性金融风险传导层面考虑，需配合前两条建议进行立体防护。
以上立体防护措施若能实施，不仅有利于资本市场的信心恢复、有效避免肺炎疫情对A股市场的过度冲击，还有利于切断因恐慌带来的潜在金融危机的传导链条，为资本市场作为中国经济转型的动力引擎提供有力保障并创造良好环境。
（作者系中邮证券首席研究官、董事总经理；经济观察报宏观经济研究院特约研究员）
閱讀更多 經濟觀察報 的文章
