2019年金價上了19%，白銀上漲15%，鉑金上漲22%，鈀金上漲了54%，貴金屬今年表現明顯偏強。
因貿易摩擦、全球經濟下滑、金融市場風險擴張、多國央行增持、多國去美元化、英國脫歐、主要經濟體貨幣寬鬆、美元走軟、黃金ETF增持等多重因素的影響，黃金成為了2019年表現比較好的資產。而影響2020年黃金價格的因素依然非常複雜，以下例舉一些重點以說明今年黃金將依然存在走強的內因。
一、貿易問題
2020年全球貿易不確定性猶存。美國製裁“北溪2號”令美歐貿易摩擦有進一步升級的趨勢，而今年英國脫歐之後，英國與歐盟的自由貿易談判也有待觀察，預期這一談判將是一個比較漫長的過程，因此貿易問題對全球經濟增長依然存在困擾。
二、全球經濟增速
2020年，發達國家經濟增速難以扭轉頹勢，且新興大國經濟多處於經濟逆週期，因此2020年預期全球經濟增速將比2019年略有回落，國際市場依然有對沖經濟風險的需求，這對黃金價格會有較強支撐。
三、歐美股市與金融風險
鑑於美歐股市處於十年牛市的尾部，且處於貨幣強刺激週期，因此2020年美歐等國家的金融市場風險敞口偏高。由於美聯儲的貨幣政策2020年中旬將處於再調整週期，這會使美聯儲的寬鬆貨幣政策與美股的泡沫化矛盾更加尖銳，美歐金融市場的風險預期會進一步擴張。
四、美聯儲資產負債表擴張
當前美聯儲的高速擴表，將使美聯儲的資產負債表明年上半年連創歷史新高，會給美元貶值帶來明顯的壓力。若美元持續貶值，則會引導國際資本流出美債與美國資產，這對美國金融市場會形成新的壓力，風險敞口會逐步擴張。而美元2019年12月的明顯貶值會加快全球去美元化的腳步，為了防止美元轉嫁債務危機，預計多國央行2020會進一步增持黃金，以優化各國的外匯儲備結構。
五、利率倒掛
2019年美國國債的近遠期利率多次倒掛，將風險窗口指向2020年9～10月之前，因此美國經濟明年三季度之前潛在的風險依然較高，仍是全球金融風險的主要來源。
六、非美支付體制建立
當前歐盟脫美已成歷史趨勢，歐盟為了自我生存必然加大自身的國際支付體系建設與構建能源安全生態圈，而這兩點都將明顯衝擊美元的國際支付體系與石油美元體系，這將會在一定程度上衝擊美元的國際份額，再加上其他非美國家貨幣的國際化與貨幣互換，都會增加美元的複雜性，這必然會加劇國際貨幣體系的動盪，將會增加全球金融的風險。
七、普遍貨幣寬鬆
2019年主要經濟體普遍執行寬鬆貨幣政策，且美聯儲的寬鬆力度明顯過強，這對2020年的流動性以及通脹會帶來一些明顯的影響，因此持有一定額度的黃金有利於今年的投資風控。
八、黃金投機熱度不減
而黃金ETF持倉難以下降，全球投資者對黃金的投資熱情依然偏高，尤其是2020～2021年全球又處於西方發達國家經濟危機大窗口週期，所以黃金等貴金屬是國際投行與機構對沖2020年各種風險的必備資產之一。
綜合以上多種因素，若今年年初黃金有所回調，可適當增持，這對跨越2020年全年的國際金融風險非常有利。而在貴金屬投資中，我曾反覆建議，用黃金、白銀等作為組合配置，即可以對沖經濟風險，也可以優化投資結構，對投資相對更為有利。（本文系馨月說財經原創文章，抄襲必究，轉載請註明作者及來源於頭條號馨月說財經）
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