2019年金价上了19%，白银上涨15%，铂金上涨22%，钯金上涨了54%，贵金属今年表现明显偏强。
因贸易摩擦、全球经济下滑、金融市场风险扩张、多国央行增持、多国去美元化、英国脱欧、主要经济体货币宽松、美元走软、黄金ETF增持等多重因素的影响，黄金成为了2019年表现比较好的资产。而影响2020年黄金价格的因素依然非常复杂，以下例举一些重点以说明今年黄金将依然存在走强的内因。
一、贸易问题
2020年全球贸易不确定性犹存。美国制裁“北溪2号”令美欧贸易摩擦有进一步升级的趋势，而今年英国脱欧之后，英国与欧盟的自由贸易谈判也有待观察，预期这一谈判将是一个比较漫长的过程，因此贸易问题对全球经济增长依然存在困扰。
二、全球经济增速
2020年，发达国家经济增速难以扭转颓势，且新兴大国经济多处于经济逆周期，因此2020年预期全球经济增速将比2019年略有回落，国际市场依然有对冲经济风险的需求，这对黄金价格会有较强支撑。
三、欧美股市与金融风险
鉴于美欧股市处于十年牛市的尾部，且处于货币强刺激周期，因此2020年美欧等国家的金融市场风险敞口偏高。由于美联储的货币政策2020年中旬将处于再调整周期，这会使美联储的宽松货币政策与美股的泡沫化矛盾更加尖锐，美欧金融市场的风险预期会进一步扩张。
四、美联储资产负债表扩张
当前美联储的高速扩表，将使美联储的资产负债表明年上半年连创历史新高，会给美元贬值带来明显的压力。若美元持续贬值，则会引导国际资本流出美债与美国资产，这对美国金融市场会形成新的压力，风险敞口会逐步扩张。而美元2019年12月的明显贬值会加快全球去美元化的脚步，为了防止美元转嫁债务危机，预计多国央行2020会进一步增持黄金，以优化各国的外汇储备结构。
五、利率倒挂
2019年美国国债的近远期利率多次倒挂，将风险窗口指向2020年9～10月之前，因此美国经济明年三季度之前潜在的风险依然较高，仍是全球金融风险的主要来源。
六、非美支付体制建立
当前欧盟脱美已成历史趋势，欧盟为了自我生存必然加大自身的国际支付体系建设与构建能源安全生态圈，而这两点都将明显冲击美元的国际支付体系与石油美元体系，这将会在一定程度上冲击美元的国际份额，再加上其他非美国家货币的国际化与货币互换，都会增加美元的复杂性，这必然会加剧国际货币体系的动荡，将会增加全球金融的风险。
七、普遍货币宽松
2019年主要经济体普遍执行宽松货币政策，且美联储的宽松力度明显过强，这对2020年的流动性以及通胀会带来一些明显的影响，因此持有一定额度的黄金有利于今年的投资风控。
八、黄金投机热度不减
而黄金ETF持仓难以下降，全球投资者对黄金的投资热情依然偏高，尤其是2020～2021年全球又处于西方发达国家经济危机大窗口周期，所以黄金等贵金属是国际投行与机构对冲2020年各种风险的必备资产之一。
综合以上多种因素，若今年年初黄金有所回调，可适当增持，这对跨越2020年全年的国际金融风险非常有利。而在贵金属投资中，我曾反复建议，用黄金、白银等作为组合配置，即可以对冲经济风险，也可以优化投资结构，对投资相对更为有利。（本文系馨月说财经原创文章，抄袭必究，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）
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