新主題出現，改變思維做兩手準備其他頭條網

導語：2020年市場風格大概率將開始趨向均衡，在年末歲初的時點，一方面要防止低估值藍籌股價值迴歸導致資金分流，引發題材股的回調；一方面要防止因主線的缺失導致市場暫時回調。

週末兩個重要事件，一是新證券法發佈，明年3月1日起施行，全面推行註冊制、加大違法成本；二是央行推進存量浮動利率貸款定價基準轉換為LPR利率，這兩個消息對市場影響不大，基本在之前的市場預期之中。之前市場猜測的週末“降準”沒有兌現，週五下午市場的表現也基本反應了這個預期，而且大概率降準的時間應該在一月份，所以總體來說，市場的走勢還是會按照內在規律來運行。

當前無論是機構還是一般投資者，對未來一段市場風格的爭議比較大，一部分機構認為科技股依然是未來的主線，低估值板塊不可能起來，還有一部分機構認為目前A股各個行業龍頭估值水平相比於美股市場都有一定的優勢，低估值可能是未來一段時間的主線。

鯤鵬哥認為，我們無需揣測未來的風格變化，做好兩手準備。

第一，從A股歷史來看，低估值板塊的確沒帶來過高收益，尤其是近兩年，資金更青睞高ROE的行業，但這是拉長週期的結果，如果縮短週期，在當下時點，

資金更多考慮的是哪些行業能夠跑贏指數或者是更安全，所以對於週期行業的低估值龍頭，我們應該去佈局一些，無論是進攻還是防禦，都能進退自如。從機構角度，更偏向於現金流、業績增速穩定，ROE水平較高的個股，海螺水泥的持續上漲對週期股有一定示範效應，所以當下不必只拘泥於科技股，週期股中也會出牛股。

第二，從上週盤面看，市場的風格開始搖擺，一方面科技股仍然有所表現，但更多是炒題材，前期真正的科技龍頭大多開始滯漲，半導體和電子元器件板塊均開始調整。上週漲幅居前的行業，除光刻機是科技主題，其它均為週期性行業，這也說明市場風格開始均衡，機構資金並非單純流向科技股，自下而上選股的風格更加明顯，比如上週航錦科技和惠發食品這種股票都是之前並未被市場重視的品種，但近期卻持續走牛，也表明2020年更大可能是自下而上的機會，而非自上而下。

第三，網紅經濟和新能源汽車產業鏈是上週最熱的兩個主題，這兩個主題既有炒作，也有新經濟的屬性，"網紅帶貨"作為2019年新零售的最大風口，之前沒有被資本市場認可，但隨著一批網紅的超級帶貨能力，資本市場逐步認識到了其價值，而且不同於之前很多網紅靠低俗直播博眼球、引流量，2019年的網紅經濟更傾向於正能量，比如李子柒已經被視為中國文化的輸出，並被官方定為“中國農村青年致富帶頭人推廣大使”。

資金把“星期六”作為網紅經濟的突破口引爆，雖然股東減持也沒有阻擋其股價上漲，這一點與“特斯拉”概念的威唐工業非常類似，威唐工業股東減持、澄清沒有特斯拉重大訂單，但也都無法阻止其上漲，主要原因是大盤在震盪期，遊資認為暫時沒有系統性風險，加上機構抱團的屬性在12月份開始鬆動，所以遊資做多的動能非常強勁。

雖然龍頭股非常博眼球，但其實二線品種的把握難度是比較大的，無論是新能源汽車產業鏈還是網紅概念，二線品種大多是低位輪動，本週新能源汽車產業鏈和網紅經濟是否能再出龍頭，低位的承接非常關鍵。

對於大盤，上週五放量衝高回落，說明牛熊分界線的壓力非常大，要適當控制倉位，主題方面，除了上述所說的行業，繼續重點關注國企改革主題。