一週重點關注：
● 信託業第三次風險排查啟動 100%業務全覆蓋
● 信託環比回暖：基礎產業有萬億級資金缺口
● 2019信託業罰單知多少？已有三成信託公司被罰
●【觀察】信託資產風險主要集中在哪？
●【觀察】證券投資信託何時迎轉機？
一、信託動態
■ 信託業第三次風險排查啟動 100%業務全覆蓋
繼4月份及8月份的兩次風險排查之後，信託公司以2019年11月30日為基準日再一次開始全面風險排查工作。本次風險排查分為機構自查與監管複核兩大環節，必須在2020年1月12日之前完成。本次風險排查的重點包括主動管理類信託、事務管理類信託及固有業務等多個方面。據悉，此次風險排查對信託業務的排查比例為100%，之後的監管複核覆蓋面要求亦是100%。為提高工作效率，機構自查、監管複核可以同步進行。
點評：監管部門的監管思路其實具有相當的連續性，此前一直強調的“治亂象、去嵌套、防風險”思路不變。此次排查內容與前兩次相似，不過業務排查覆蓋範圍更廣，執法尺度可以用“零容忍”來形容。
■ 融資類信託佔比過大 信託貸款嚴監管或加碼？
近日，有媒體記者從業內獲悉，有監管層人士表示，融資類信託規模過大、佔比過高，下一步將加強融資類信託規模和比例的監管控制。某信託業內人士表示，2018年監管方面就開啟了對貸款比例的檢查和窗口指導。某信託公司高管亦向記者透露，監管層在不同場合也表達過要限制融資類信託業務發展的觀點。
點評：此前集合信託貸款額度緊張的現象在業內並不鮮見，但信託公司可以通過明股實債、收益權轉讓、借道其他信託公司等方式來繞過監管限制，如果監管進一步收緊融資類信託業務的話，信託公司將面臨較大轉型壓力。
■ 信託環比回暖：基礎產業有萬億級資金缺口
用益信託網相關統計數據顯示，11月份62家信託公司共計發行1876款集合信託產品，發行規模為2270.95億元，與10月份同時點相比，環比增加18.91%。今年以來，房地產信託業務受限，通道業務持續壓降，除了家族信託、資產證券化等創新業務外，部分信託公司重點發力基礎產業類信託。與去年同期相比，房地產和工商企業類信託均接近“腰斬”，僅基礎產業類信託實現正增長，同比增加了20.50%。
點評：由於現有模式可操作空間有限和地方融資平臺流動性緊張等原因，目前基礎設施信託或難以保持快速發展的態勢。
■ 2019信託業罰單知多少？已有三成信託公司被罰
據媒體記者不完全統計，今年以來，已有21家信託公司陸續領罰，佔全部信託公司數量的三分之一，罰單數量也已超過去年總量，增至32張，金額合計1700多萬元。除業務違規外，罰單內容還涵蓋公司治理、股東變更、關聯交易等方面。在罰單主體上，以往甚少被罰的頭部信託公司也被相繼點名。針對具體的被罰內容，除涉房業務外，今年信保合作、信託項目資金來源不合規也多次被監管點名，比如違規為銀行規避監管提供通道服務、違規接受保險資金投資事務管理類及單一信託、未對同業業務資金來源與運用加強期限錯配管理等，多家信託公司因此被監管處以不同程度罰款。
二、市場觀察
■ 證券投資信託何時迎轉機？
證券投資信託曾是信託資金主投方向之一，但近4年來規模不斷縮水。中國信託業協會近日公佈的數據顯示，截至今年三季度，證券投資信託規模為2.04萬億元，相比2015年二季度的3.02萬億元，減少了近1萬億元。資管新規頒佈後，信託公司相繼發力主動管理業務，向淨值化管理轉型，證券投資成了繞不過去的業務，但如何實現突圍，仍是信託業急需破解的轉型難題。
主要觀點：
王道遠：信託行業的證券投資業務打動個人客戶需要時間。在投資者的印象中，信託更擅長非標產品的運作，所以投資者想要把錢投到二級市場，基本不會選擇信託計劃。機構投資者在選擇過程中，不僅要考量信託公司的過往業績，還要看策略、運作情況等，要求較高。
用益：在資產管理能力上，信託公司與證券公司、基金公司乃至銀行相比，部分領域短板效應明顯，如主動投資能力、研究能力、產品銷售能力等。信託的固有標籤造成了證券投資信託資金端的困境，人才匱乏更是信託公司的“心病”。
某信託公司董事長：除了人才匱乏，國有信託公司的考核機制也與證券市場實際情況格格不入。國有企業考核以年為時間單位，但證券市場的價值投資需要以長期的視角來考量，這與考核機制難以吻合。證券投資類信託產品是行業探路淨值化的‘重頭戲’，信託業急需提高專業投研能力，尋找適合信託的證券投資模式。
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