11月28日，邮储银行将进行网上网下申购。今年2月，邮储银行与工行、农行、中行、建行、交行并称为国有大型商业银行。完成A股上市后，邮储银行将成为第14家“A+H”的银行，至此，六大国有商业银行将齐聚“A+H”股。
供图 今日头条
基本面持续向好
招股书显示，邮储银行的发行价为5.5元，募资总额高达284.47亿元。网上申购上限为170.6万股，成为2016年新股发行制度改革以来网上申购上限最高的新股；顶格申购需配沪市市值1706万元，有望超越浙商银行，成为2016以来中签率最高的新股。
“今年三季度，邮储银行业绩靓丽，营业收入同比增长7.14%，归母净利润同比增长16.22%；不良率0.83%，拨备覆盖率391%。”中泰证券分析师戴志锋对《上海金融报》记者表示，作为全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行，邮储银行零售特色鲜明；负债端有较深的“护城河”，资产质量优异，盈利能力逐步提升，是具有差异化特色的国有大行。同时，该行近年来分红比例持续提升，2018年分红比例达30%。
天风证券指出，邮储银行作为深耕县域的零售大行，新任董事长为其带来了更加市场化的机制，代理网点发展潜力巨大，“非常看好”其未来发展。零售银行ROE（净资产收益率）较高，今年三季度，邮储银行年化ROE达15.69%，领跑大行。综合考虑，邮储银行资产质量优异且不良隐忧小，深耕县域未来发展空间大等因素，未来6个月合理估值为1.0倍至1.1倍市净率（2020年），对应股价区间为6.59元至7.25元。
“打新”胜算几何？
虽然邮储银行基本面表现良好，但今年以来，A股上市银行整体表现低迷，“破净”成为常态，更有多家银行发布触发稳定股价措施的提示性公告。
“银行股大面积‘破净’，主要原因在于盈利增速较过去几年有所放缓。同时，银行股盘子较大，在市场整体走势并不强劲的背景下，银行股股价难以有大的表现。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《上海金融报》记者，“此外，银行股往往弹性较小，因此不太受中小投资者青睐，主要是机构投资者在配置。从估值看，国内银行股估值已处于历史底部。”
不仅是二级市场，银行股在一级市场的表现同样不佳。浙商银行近日公布的首次公开发行的股票发行结果显示，网上投资者放弃认购941.42万股，弃购金额达4650.63万元；网下投资者放弃认购400.32万股，弃购金额达1977.6万元，新股弃购资金总额和中签率均创下2016年以来A股最高纪录。
“浙商银行遭弃购，主要原因是定价偏贵，市场担忧其上市后破发。”有券商人士对《上海金融报》记者表示，“事实上，渝农商行在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告称，发行价对应的2018年摊薄后市盈率为9.26倍，高于中证指数有限公司发布的‘货币金融服务’最近一个月平均静态市盈率6.68倍，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归的风险。而浙商银行的发行价对应的2018年摊薄后市盈率为9.39倍，同样高于行业平均市盈率（6.91倍）。”
作为首家“A+H”农商行，10月29日上市的渝农商行上市首日即开板，并于次日跌停，11月11日，该股跌破7.36元/股的发行价，为今年以来首只破发的银行股。截至11月25日，渝农商行报收于6.98元/股。
值得关注的是，邮储银行A股发行价为5.5元/股，对应的2018年摊薄后市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，也高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率。同时，截至11月25日，邮储银行港股收于5.200港元/股，相当于4.677元（人民币）/股。
记者 李思
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