林寧：單靠投得進去和過得了證監會就能賺大錢的時代已經過去了

企業服務是熱點，但一談To B就容易冷場，這是一個需要耐心和毅力的賽道。

未來二十年To B市場會不會持續升溫進而走向爆發？如今的To B企業是否已經從過去的粗放增長時代進入到了精細化運營時代？未來又要如何做出給用戶不斷賦能商業價值的好產品？這些問題也是一直在行業中熱議的話題。

這種背景下，由東沙湖基金小鎮作為指導單位，攜手國內VC、PE、母基金、產業界和優秀企業，一起於2019年4月聯合發起了『B計劃』，旨在通過融資季、產業季、學習季和行研季四大圈層建設，共享To B領域技術與創新趨勢，聚合產業上下游資源，進而促進資本、人才、項目之間的深度融合和共贏合作。

本週，由科技部中國風投委和東沙湖基金小鎮指導、昆仲資本和華映聯合主辦、 元禾重元和達晨創投聯合組織的B計劃學習季昆仲論道——重新定義TO B活動在北京舉辦。圍繞技術轉化和產業聯動下的TO B商業變革，機構端、企業端、產業端等“生產力要素”聚集，剖析了To B行業的痛點和未來發展機遇。

在此次活動上，中國科技金融促進會風險投資專業委員會秘書長林寧做了《打造TOB生態圈》的演講。在演講中，他提到：

• ① 中國二級市場未來的退出壓力巨大，對前置性基金投後管理能力的要求越來越高，單靠投得進去和過得了證監會就能賺大錢的時代已經過去了，只有在商業模式上兼備可持續掌握稀缺資源以及才能夠控制To B類的企業才能夠先機；

• ② 現在基金募資的頭部集聚效應十分明顯，募資是基金的生命線；

• ③ToB服務的本質是有價值的資源配置，提升實體經濟產業鏈效率的資源配置；

• ④科學技術是很嚴謹的，不是什麼企業都適合做；

• ⑤ 高端科技是指由某領域前沿科學發言而創造的高技術合成體，國家的戰略基金應該前期投資他們。

  
  
  

以下是演講的內容整理。

尊敬的各位來賓、各位合夥人，大家好。很高興來到昆仲資本和華映資本聯合主辦的B計劃學習季。在中國經濟下行預期尚不確定、投資缺乏動力的當下，各家頭部機構不畏縮、不觀望、敢於探索、逆市突破，適時推出B計劃，對國家和企業轉型升級有著非常重要的啟示意義。而且距提出僅僅數月，B計劃的學習季、產業季、融資季等活動已經在落地推進了，思路之清晰、效率之高、執行力之強給我留下了深刻印象。本次學習季重新定義B計劃的提出，傳遞了創投行業時不我待的使命精神，值得讚歎。

下面我就這個話題談一點看法：

一、形勢判斷

據有關方面統計，2019年中國的私募資產管理規模13萬億，其中一級市場9萬億，如果這些資產未來都想通過2級市場資金變現，可以算一算，二級市場的流動性需要多麼龐大的盤子才能夠實現。另一個據統計截至到2018年底在基金管理機構登記在冊的私募基金當中，我們的管理規模達到100億人民幣以上的有235家，而10億管理規模以下的總計超過了7600家，這兩組數據首先意味著中國二級市場未來的退出壓力巨大，對前置性基金投後管理能力的要求越來越高，單靠投得進去和過得了證監會就能賺大錢的時代已經過去了，只有在商業模式上兼備可持續掌握稀缺資源以及才能夠控制To B類的企業才能夠把握成功上市之後圓滿上市的先機

其次意味著現在基金募資的頭部集聚效應十分明顯，募資是基金的生命線，募資輕鬆，基金才能快步發展，只有讓LP可持續的看到基金項目的規模收入和經營效率怎麼實現，才有望保持在頭部基金的陣營裡。我們知道戰略的核心是遠見，那麼B計劃針對行業痛點應運而生，是中國股權基金人在新時代調整投資思路的有益嘗試，也是為了高質量發展提升投後管理能力和募資信用的聯合行動解決方案。只有知道了終點才知道後面的路該怎麼走。

二、B計劃服務的本質。

商業成敗的根本取決於識別本質的能力，ToB服務的本質是有價值的資源配置，提升實體經濟產業鏈效率的資源配置，是當前最主要的價值所在。管理學有一種觀點，企業作為組織並不完全是為了自己而存在，自己公司對利潤的追求很多時候不是唯一目標。與生態周邊其它合作伙伴的共同成長，有的時候是更為重要的。這種觀點順應了生態關聯性存在的自然法則，是基金ToB服務最重要的思想基石。蛋糕怎麼分？決定蛋糕能夠做多大？創造未來項目的交易價值，要比搶奪項目的能力更重要。一味以公司成長性和產業成長性為驅動的投資模式，一定會逐漸替代流動性差價盈利的投資模式，這就是趨勢。

三、ToB創投生態圈。

所有的變革都是因需而變的，今年4月，國內一線資金、產業專家、項目企業共同發起了B計劃，要以技術與創新共舞，資本與平臺共築為宗旨，通過建立某種形式的命運共同體，在資金端打造To B領域創投連接器、深耕價值投資，在項目端聚合產業鏈上下游資源深度項目合作，分享科技與創新趨勢，精準配置資源。

目的是創建企業生存需要的生態小環境，為中國的產業和實體企業賦能競爭力，為資本運作培育具有高質量的戰略項目資源儲備。生態圈的環境建設有許多非標問題需要合作伙伴介入解決。從數據資源到技術服務再到合作伙伴的資源配置方法、能力、質量，各種產業鏈需要要素環環相扣，需求要素環環相扣，如果運作得當會帶來經濟學投資擴張的成數效應。由於各行各業垂直產業鏈落地的方式差異很大，差異人和投資管理人的經歷不盡相同，對需求的理解角度也會有所不同，要實現高效的協同管理，還需要有統一的網上數字化信息管理平臺或者ICT技術的解決方案來支持。To B服務體系將來遇到的問題會很多，包括賦能合作伙伴各方怎樣從規劃、培訓、銷售、服務、方案、投融資、人才等角度有效協同。還有一些不是合作伙伴自身就能解決的，需要得到政府和行業的大力支持與配合。要成功創辦一個能為企業服務好的生態圈，最終還是要將能力和資源落到項目企業裡，利益分享、共同成長。

所以要研究To B服務的項目企業究竟是建立在什麼稀缺資源上的存在？要搞明白什麼樣的變化能使原本稀缺的事物不在稀缺，從而給項目企業帶來新的窗口期機遇，要找到新機遇下新的稀缺事物，努力轉化為可持續的機會和可行的企業商業模式。要多角度價值挖掘，規模化延伸，讓項目企業持續擁有稀缺資源的商業價值，從而最終成為細分行業的領軍者。

四、高端科技和概念科技

我注意到，B計劃專門提到要以技術和創新共舞，基本與平臺共築的宗旨，我體會B計劃的初衷是說用我們的服務通過技術轉化拉動傳統企業轉型升級。因為這是國家倡導的高質量發展方向，問題是隻有方向怎麼服務呢？前些年我看見許多投資人都熱衷追風口，於是許多公司把自己的項目也掛在風口上吸引投資人，其結果大多數投進去的在燒錢，沒有投進去的燒時間，最大收穫是學了一大把專業名詞和是是而非的概念。

應該說科學技術是很嚴謹的，不是什麼企業都適合做。比如說高端科技，而往往是指單項的技術，往往不是指單項技術，而

因此，當前資本市場上的技術轉化大多是用概念科技題材去炒作，起到科普廣告的效應。如果廣告炒作能賺錢，企業願意反哺科技做研發，也能帶來企業成本和市場價格的變化，從而遷延產業的弱聯動，高質量發展的要義在於經濟的活力、創造力和競爭力。B計劃應該包容這種具有創新和創意的策略。

各位來賓、各位朋友，過往的發展模式不需要過多思考效率和成本，因為大勢在增長，無需太用力，跟著坐車就可以了，但是今天形勢不同了。如何降低企業成本，改善經營效率、提升企業競爭力，賦能實體企業走出困境，這恰恰是B計劃生態圈小環境要解決的問題。B計劃生態圈內的局部壟斷企業如果能夠頂住外來壓力，提高中國產品的競爭力，幫助到企業也幫助到資本自身，就應該進一步完善放大模式複製，無論對中國的社會還是對中國的經濟都具有重要的釋放意義。

閱讀更多 36氪 的文章

關鍵字: 國創上頭條 中國證監會 林寧