利爾化學產業鏈佈局完善，研發及工程化能力強。公司是由中物院發起設立的軍轉民高新技術企業，是繼陶氏後全球第二家成功掌握吡啶類化合物催化氯化系統集成技術的企業，隨後又掌握草銨膦合成的關鍵技術併成為國內最大的草銨膦生產商，期間通過不斷補強產業鏈，形成從基礎原料、關鍵中間體、核心原藥、製劑的一體化產業鏈。
深耕草銨膦，不斷加強優勢以建立護城河。草銨膦是公司除氯代吡啶類農藥外的最主要核心品種，公司利用自身技術優勢，解決了草銨膦生產中多項重大工程化技術難題，在綜合成本上大幅領先行業平均水平。為鞏固草銨膦原藥生產優勢，公司未來在廣安基地仍將新建15000噸關鍵中間體MDP，在滿足自身草銨膦生產需求的同時不斷拓寬MDP下游新領域，包括含磷阻燃劑、L-草銨膦等。
長期看草銨膦價格趨勢向下並回歸合理水平，利於成本優勢企業。考慮到未來仍有多家企業將擴大草銨膦生產規模，在技術成熟情況下，成本仍有下行空間，因此草銨膦的價格中樞也將隨之逐步下移並趨於合理，而價格下降使得草銨膦更具經濟性，進一步推動草銨膦在百草枯替代與耐草銨膦轉基因作物的應用。此外，草銨膦價格中樞的下移也利於成本優勢企業建立護城河，避免新進入者改變行業競爭格局。
多項目、多品種打開未來成長空間。除廣安基地草銨膦、氟環唑、丙炔氟草胺等新增產能項目的開發外，公司還儲備了包括L-草銨膦、唑啉草酯、氯蟲苯甲酰胺等系列新產品，這些都將成為公司未來發展的主要貢獻點。
盈利預測及評級。預計公司2019年-2021年EPS分別為0.69元、0.86元、0.91元，對應最新收盤價PE分別為16倍、13倍、12倍，維持“推薦”評級。
風險提示。全球農產品價格低迷、廣安項目不及預期、安全事故。
分享到:
閱讀更多 投資快報 的文章
