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近日，國內農藥上市企業紛紛發佈業績快報/企業年報，小編通過梳理其中的九家上市企業發現，2019年近一半的企業營業收入較2018年有所下滑，超過一半的企業淨利潤低於上年同期。其中，輝豐股份、藍豐生化虧損額均超過3億元……
利爾化學公司利潤下滑46.14%；輝豐股份營業收入三連降，退市風險不減；雅本化學在經歷了兩年快速增長之後，利潤和營業收入雙降......
（注：表中歸母淨利潤為歸屬於上市公司股東的淨利潤，下同）
同時，小編梳理這九家上市公司近四年的經營業績發現，在農資人倍感艱難的2017、2018這兩年，上述九家企業除輝豐股份外，營業收入均有大幅增長，其中部分企業年增長率超過30%，諾普信更是連續兩年年增長率超過40%。
01 諾普信：公司營業收入連續三年增長
2016年，是諾普信發展史上最艱難的一年，由於對農業互聯網的急躁冒進、投入過大，加之現有組織的不適用性，公司首次出現了虧損。
2017年，諾普信扭虧為盈，實現利潤211.68%增長，營業收入增長43.74%，達28.21億元，隨後三年諾普信營業收入持續增長。2019年，諾普信營業總收入為40.73億元，較上年同期增長1.70%。營業利潤為2.65億元較上年同期下降31.27%。
諾普信在2019年業績快報中分析認為，公司利潤下滑的主要原因是：報告期內投資收益同比減少，即不存在上年同期出售參股公司江西禾益化工和全資孫公司西部愛地公司的股權產生的投資收益3,593.80萬元；報告期內加大了品牌和市場推廣力度，銷售費用相應有所增加；報告期內主要原藥價格上漲導致部分產品毛利率有所下降；報告期內加強銷售回款和庫存管理，強化現金流管理。
02 國光股份：淨利潤四年首次下滑
2016年-2019年四年間，國光股份營業不斷增長。2017-2019年營收同比增長均在17%以上。2017年，《農藥管理條例》（修訂版）正式出臺，國光股份通過突出技術服務的核心作用，銷售收入和利潤實現了大幅度增長。
2018年國光股份在搬遷項目種加大了原藥產能的規劃力度，並以投資及參股上游企業、參與生物農藥企業破產重整投資，加快戰略佈局。
國光股份在2019年業績快報中分析認為，2019年，在部分原材料供應緊張的情況下，通過調整定位，積極開展技術服務。營業收入實現了較好增長。但2019年歸屬上市公司的淨利潤四年在首次出現負增長。
03 雅本化學：利潤增速大起大落
2016-2019四年間，雅本化學利潤增長大起大落，2016年和2019年利潤負增長，2017年和2018年利潤增長超過100%。
2015年來，全球農化市場經理較大幅度下滑，農藥市場的不景氣直接對雅本化學農藥中間體穿品生產及銷售產生不利影響。2017年，隨著全球農藥行情的回收，國內外農藥需求量上漲，雅本化學營收大幅度增長，利潤增長超過3.5倍。由於產能提升和國際農藥定製業務的增長，2018年雅本化學營收和利潤也出現大幅度增長。
2019年度業績快報顯示，雅本化學歸屬於上市公司股東的淨利潤為8,506.72萬元，同比下降47.04%，主要是子公司南通雅本化學有限公司及江蘇建農植物保護有限公司停產造成。
04 藍豐生化：連續兩年虧損
2016年，藍豐生化擺脫了兩年連續虧損不利局面，利潤、營收都有大幅度提升，同時明確向醫藥轉型的戰略目標。由於農藥及精細化工產業需求旺盛，2017年，藍豐生化銷售收入、利潤和產值均實現較大增長，但由於公司環保治理費用、計提資產減值損失及訴訟賠償增加，藍豐生化在2017年利潤出現近70%的負增長。
2018年，國家鐵腕整治環保突出問題，企業面臨限產、減產、停產德國不利局面，大宗商品受供需結構變動影響，原材料價格走高，行業產量增速下滑，行業龍頭效應顯著增強。由於2018年藍豐生化計提商譽減值、固定資產減值及母公司農化停產整頓的影響，歸屬於母公司股東的淨利潤為虧損87,495.13萬元。
2019年，藍豐生化營收稍有增長，但仍出現3.67億元的虧算，相比2018年，虧損減少，主要是2019年本期資產減值損失及停產損失少於2018年。由於業績虧損，藍豐生化淨資產下降22.47%。由於連續連年虧損，，2019年度報告披露後，公司股票獎盃實施退市風險警示。
04 輝豐：面臨退市風險警示
2018年對輝豐來說無疑是打開潘多拉魔盒的一年，環保事件成了熱度最高的話題，輝豐也一直處在風口浪尖。2018年，輝豐被責令停產整頓，同時不斷收到罰單，出現5億多的虧損。2019年，輝豐業績快報顯示，繼續虧損3.5億元。
快報解釋，由於園區集中供熱於2019年4月18日暫停供熱，前期已復產的原藥合成車間進行了臨時停產，直到2019年底公司原藥合成車間及部分子公司仍處於停產狀態，停產時間遠超出預期。營收下降51.32%也是原藥合成車間及部分子公司停產所致。
2019年度業績快報顯示，鑑於公司2018年度經審計的淨利潤為負值，如果公司2019年度公司繼續虧損，根據深圳證券交易所《股票上市規則》相關規定，最近兩個會計年度經審計的淨利潤連續為負值，公司2019年度報告披露後，公司股票將可能被實施退市風險警示以及“輝豐轉債”可能被深圳證券交易所實施暫停上市。
05 利爾化學：原材料價格上漲導致公司利潤下滑
2016-2019年，利爾化學同樣連續四年保持營業收入持續增長，從2016年的19.82億元到2019年的41.64億元，營業收入翻了一番。
作為國內最大的除草劑原藥生產企業之一，2017-2018年農藥漲價潮對利爾化學有利有弊。2018年10月，利爾化學丙炔氟草胺原藥生產線及配套設施建設項目開始全面投產，草銨膦原藥生產線於年底投入試生產，但受到安全事故影響，投產計劃有所延後。
2019年，利爾化學營業總收入較去年同期增加3.4%，但受市場競爭加劇的影響，公司主要產品價格下滑較大，而部分原材料價格不斷上漲，使公司主要產品利潤貢獻率下降，加之拓展國際市場登記，加大產品研發投入、運營成本增加等因素，導致公司營業利潤、利潤總額、歸屬於上市公司股東的淨利潤以及基本每股收益分別較去年同期減少43.70%、40.84%、46.14%、46.14%。
06
中旗股份：化工行業整治影響原料供應，營業收入下降4.9%
2017年中旗股份營業收入首次突破10億元大關，達12.95億元。據介紹，公司能取得長足發展主要是公司通過技術創新，不斷推出新產品，開拓新市場；既有產品市場競爭力較強，市場需求旺盛，出口和國內訂單增加所致。
2019年中旗股份實現營業收入15.69億元，同比下降4.90%；實現營業利潤1.79億元，同比下降27.72%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.5億元,同比下降28.03%。該公司分析認為，上述指標較上年同期變動的主要原因：報告期內，公司產品市場競爭力較強，市場需求旺盛。但二季度以來，江蘇省化工行業整治對公司正常生產和原材料供應造成一定影響，實際產出量未達到原定生產計劃，對經營業績影響較大。
07
穎泰生物：營業收入、利潤雙降，市場環境不景氣是主因
2017-2018年，全球經濟復甦，農藥市場持續回暖；全球農業對農藥的使用需求也保持著穩定增長的趨勢；隨著國內安全環保的持續高壓，農藥管理政策的深入推進，中小產能及落後產能的企業被逐步關停，市場供給端進一步收縮，原材料價格上漲，農藥行業進入景氣時期。2018年穎泰生物年營業收入超過62億元，較2015年增長24億元。
2019年穎泰生物實現營業收入52.95億元，較上年同期下降15.04%。穎泰生物認為，農藥行業與其他行業一樣受宏觀經濟的影響，但因其弱週期性屬性，所受影響有限，農業生產、作物種植無論自身還是對作為農資的農藥都有較強的剛性需求，高效、安全、環境友好的農藥產品前景可觀。
導致其2019年營業收入和利潤下滑的主要原因是，報告期內，受“3.21”江蘇響水特大爆炸事故持續影響，環保督察愈趨嚴格,化工園區整治力度不斷加碼，加之供給側改革日漸深入，農化行業震盪加劇。國內供應端部分原材料和中間體價格上漲，供應緊張；國際市場端遭遇極端氣候，作物保護用量減少，部分產品市場需求遇冷。
08
新農化工：依託產業鏈一體化優勢，細分市場，擴大銷售
報告期內浙江新農化工實現營業收入10.84億元,同比增長12.10%，實現營業利潤1.79元，同比增長17.40%，歸屬於上市公司股東的淨利潤1.55億元，同比增長21.13%。公司業績上升的主要因素為，公司依託產業鏈一體化優勢，充分發揮公司在技術和創新、品牌和市場、安全和環保等方面的核心競爭力，同時深耕細作細分市場，公司銷售規模進一步擴大及主要產品的銷售價格較去年同期有所上漲。
短評
2017-2018年農藥原藥價格持續上漲加上環保壓力很多企業高呼“傷不起”，但是縱觀上述九家上市企業，除了個別企業營業收入有所下滑外，大部分的企業營業收入增長均超過30%。這也正印證了，行業洗牌加劇，一部分企業註定被淘汰，但是空餘的市場必定被那些有資源、有技術、有品牌、有策略的企業所佔據。
經過連續三年的洗牌，從2019年各企業營業收入和利潤來看，大多數企業增速放緩，甚至一些企業出現下滑。可以預見，2020年對企業來說將會更加的艱難，如果說前兩年市場競爭是大魚吃小魚局面，那麼接下來企業間的競爭或將是群雄割據。
全球經濟增速放緩，中美貿易關係形勢不穩，國際市場風險點和動盪源增加，機遇與挑戰並存；與此同時，國內農化行業面臨空前的環保壓力，中小產能加速清出，中間體自供企業優勢明顯，規模化、清潔化、安全化、產銷一體化的農藥企業將擁有巨大的市場空間。
農信傳媒法律顧問：李德均（德衡律師集團律師）
END
戰“疫”下的思考——2020年春耕農藥打假應該如何釜底抽薪，斷其劣根！
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