农信传媒
近日，国内农药上市企业纷纷发布业绩快报/企业年报，小编通过梳理其中的九家上市企业发现，2019年近一半的企业营业收入较2018年有所下滑，超过一半的企业净利润低于上年同期。其中，辉丰股份、蓝丰生化亏损额均超过3亿元……
利尔化学公司利润下滑46.14%；辉丰股份营业收入三连降，退市风险不减；雅本化学在经历了两年快速增长之后，利润和营业收入双降......
（注：表中归母净利润为归属于上市公司股东的净利润，下同）
同时，小编梳理这九家上市公司近四年的经营业绩发现，在农资人倍感艰难的2017、2018这两年，上述九家企业除辉丰股份外，营业收入均有大幅增长，其中部分企业年增长率超过30%，诺普信更是连续两年年增长率超过40%。
01 诺普信：公司营业收入连续三年增长
2016年，是诺普信发展史上最艰难的一年，由于对农业互联网的急躁冒进、投入过大，加之现有组织的不适用性，公司首次出现了亏损。
2017年，诺普信扭亏为盈，实现利润211.68%增长，营业收入增长43.74%，达28.21亿元，随后三年诺普信营业收入持续增长。2019年，诺普信营业总收入为40.73亿元，较上年同期增长1.70%。营业利润为2.65亿元较上年同期下降31.27%。
诺普信在2019年业绩快报中分析认为，公司利润下滑的主要原因是：报告期内投资收益同比减少，即不存在上年同期出售参股公司江西禾益化工和全资孙公司西部爱地公司的股权产生的投资收益3,593.80万元；报告期内加大了品牌和市场推广力度，销售费用相应有所增加；报告期内主要原药价格上涨导致部分产品毛利率有所下降；报告期内加强销售回款和库存管理，强化现金流管理。
02 国光股份：净利润四年首次下滑
2016年-2019年四年间，国光股份营业不断增长。2017-2019年营收同比增长均在17%以上。2017年，《农药管理条例》（修订版）正式出台，国光股份通过突出技术服务的核心作用，销售收入和利润实现了大幅度增长。
2018年国光股份在搬迁项目种加大了原药产能的规划力度，并以投资及参股上游企业、参与生物农药企业破产重整投资，加快战略布局。
国光股份在2019年业绩快报中分析认为，2019年，在部分原材料供应紧张的情况下，通过调整定位，积极开展技术服务。营业收入实现了较好增长。但2019年归属上市公司的净利润四年在首次出现负增长。
03 雅本化学：利润增速大起大落
2016-2019四年间，雅本化学利润增长大起大落，2016年和2019年利润负增长，2017年和2018年利润增长超过100%。
2015年来，全球农化市场经理较大幅度下滑，农药市场的不景气直接对雅本化学农药中间体穿品生产及销售产生不利影响。2017年，随着全球农药行情的回收，国内外农药需求量上涨，雅本化学营收大幅度增长，利润增长超过3.5倍。由于产能提升和国际农药定制业务的增长，2018年雅本化学营收和利润也出现大幅度增长。
2019年度业绩快报显示，雅本化学归属于上市公司股东的净利润为8,506.72万元，同比下降47.04%，主要是子公司南通雅本化学有限公司及江苏建农植物保护有限公司停产造成。
04 蓝丰生化：连续两年亏损
2016年，蓝丰生化摆脱了两年连续亏损不利局面，利润、营收都有大幅度提升，同时明确向医药转型的战略目标。由于农药及精细化工产业需求旺盛，2017年，蓝丰生化销售收入、利润和产值均实现较大增长，但由于公司环保治理费用、计提资产减值损失及诉讼赔偿增加，蓝丰生化在2017年利润出现近70%的负增长。
2018年，国家铁腕整治环保突出问题，企业面临限产、减产、停产德国不利局面，大宗商品受供需结构变动影响，原材料价格走高，行业产量增速下滑，行业龙头效应显著增强。由于2018年蓝丰生化计提商誉减值、固定资产减值及母公司农化停产整顿的影响，归属于母公司股东的净利润为亏损87,495.13万元。
2019年，蓝丰生化营收稍有增长，但仍出现3.67亿元的亏算，相比2018年，亏损减少，主要是2019年本期资产减值损失及停产损失少于2018年。由于业绩亏损，蓝丰生化净资产下降22.47%。由于连续连年亏损，，2019年度报告披露后，公司股票奖杯实施退市风险警示。
04 辉丰：面临退市风险警示
2018年对辉丰来说无疑是打开潘多拉魔盒的一年，环保事件成了热度最高的话题，辉丰也一直处在风口浪尖。2018年，辉丰被责令停产整顿，同时不断收到罚单，出现5亿多的亏损。2019年，辉丰业绩快报显示，继续亏损3.5亿元。
快报解释，由于园区集中供热于2019年4月18日暂停供热，前期已复产的原药合成车间进行了临时停产，直到2019年底公司原药合成车间及部分子公司仍处于停产状态，停产时间远超出预期。营收下降51.32%也是原药合成车间及部分子公司停产所致。
2019年度业绩快报显示，鉴于公司2018年度经审计的净利润为负值，如果公司2019年度公司继续亏损，根据深圳证券交易所《股票上市规则》相关规定，最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值，公司2019年度报告披露后，公司股票将可能被实施退市风险警示以及“辉丰转债”可能被深圳证券交易所实施暂停上市。
05 利尔化学：原材料价格上涨导致公司利润下滑
2016-2019年，利尔化学同样连续四年保持营业收入持续增长，从2016年的19.82亿元到2019年的41.64亿元，营业收入翻了一番。
作为国内最大的除草剂原药生产企业之一，2017-2018年农药涨价潮对利尔化学有利有弊。2018年10月，利尔化学丙炔氟草胺原药生产线及配套设施建设项目开始全面投产，草铵膦原药生产线于年底投入试生产，但受到安全事故影响，投产计划有所延后。
2019年，利尔化学营业总收入较去年同期增加3.4%，但受市场竞争加剧的影响，公司主要产品价格下滑较大，而部分原材料价格不断上涨，使公司主要产品利润贡献率下降，加之拓展国际市场登记，加大产品研发投入、运营成本增加等因素，导致公司营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润以及基本每股收益分别较去年同期减少43.70%、40.84%、46.14%、46.14%。
06
中旗股份：化工行业整治影响原料供应，营业收入下降4.9%
2017年中旗股份营业收入首次突破10亿元大关，达12.95亿元。据介绍，公司能取得长足发展主要是公司通过技术创新，不断推出新产品，开拓新市场；既有产品市场竞争力较强，市场需求旺盛，出口和国内订单增加所致。
2019年中旗股份实现营业收入15.69亿元，同比下降4.90%；实现营业利润1.79亿元，同比下降27.72%；实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元,同比下降28.03%。该公司分析认为，上述指标较上年同期变动的主要原因：报告期内，公司产品市场竞争力较强，市场需求旺盛。但二季度以来，江苏省化工行业整治对公司正常生产和原材料供应造成一定影响，实际产出量未达到原定生产计划，对经营业绩影响较大。
07
颖泰生物：营业收入、利润双降，市场环境不景气是主因
2017-2018年，全球经济复苏，农药市场持续回暖；全球农业对农药的使用需求也保持着稳定增长的趋势；随着国内安全环保的持续高压，农药管理政策的深入推进，中小产能及落后产能的企业被逐步关停，市场供给端进一步收缩，原材料价格上涨，农药行业进入景气时期。2018年颖泰生物年营业收入超过62亿元，较2015年增长24亿元。
2019年颖泰生物实现营业收入52.95亿元，较上年同期下降15.04%。颖泰生物认为，农药行业与其他行业一样受宏观经济的影响，但因其弱周期性属性，所受影响有限，农业生产、作物种植无论自身还是对作为农资的农药都有较强的刚性需求，高效、安全、环境友好的农药产品前景可观。
导致其2019年营业收入和利润下滑的主要原因是，报告期内，受“3.21”江苏响水特大爆炸事故持续影响，环保督察愈趋严格,化工园区整治力度不断加码，加之供给侧改革日渐深入，农化行业震荡加剧。国内供应端部分原材料和中间体价格上涨，供应紧张；国际市场端遭遇极端气候，作物保护用量减少，部分产品市场需求遇冷。
08
新农化工：依托产业链一体化优势，细分市场，扩大销售
报告期内浙江新农化工实现营业收入10.84亿元,同比增长12.10%，实现营业利润1.79元，同比增长17.40%，归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长21.13%。公司业绩上升的主要因素为，公司依托产业链一体化优势，充分发挥公司在技术和创新、品牌和市场、安全和环保等方面的核心竞争力，同时深耕细作细分市场，公司销售规模进一步扩大及主要产品的销售价格较去年同期有所上涨。
短评
2017-2018年农药原药价格持续上涨加上环保压力很多企业高呼“伤不起”，但是纵观上述九家上市企业，除了个别企业营业收入有所下滑外，大部分的企业营业收入增长均超过30%。这也正印证了，行业洗牌加剧，一部分企业注定被淘汰，但是空余的市场必定被那些有资源、有技术、有品牌、有策略的企业所占据。
经过连续三年的洗牌，从2019年各企业营业收入和利润来看，大多数企业增速放缓，甚至一些企业出现下滑。可以预见，2020年对企业来说将会更加的艰难，如果说前两年市场竞争是大鱼吃小鱼局面，那么接下来企业间的竞争或将是群雄割据。
全球经济增速放缓，中美贸易关系形势不稳，国际市场风险点和动荡源增加，机遇与挑战并存；与此同时，国内农化行业面临空前的环保压力，中小产能加速清出，中间体自供企业优势明显，规模化、清洁化、安全化、产销一体化的农药企业将拥有巨大的市场空间。
农信传媒法律顾问：李德均（德衡律师集团律师）
END
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