中國商網 唐硯/攝
全球最大的奢侈品集團LVMH集團再次提高收購美國百年老店蒂芙尼（Tiffany）的報價。現年70歲的LVMH集團董事長、CEO貝爾納·阿爾諾能否收穫他的新獵物？
今日（11月21日），有媒體報道稱，在LVMH集團提高了對蒂芙尼的收購報價後，雙方已展開商談。據瞭解，LVMH提出以每股約130美元的價格收購蒂芙尼。若收購達成，這意味著LVMH將花近160億美元將蒂芙尼收入囊中，成為該集團有史以來最大的一筆收購。
據悉，蒂芙尼於11月19日在全球範圍內漲價10%，截至漲價前收盤，蒂芙尼當日股價為每股125.08美元，今年已累計上漲55.36%，總市值約為150億美元。在今年10月前後，有消息稱，LVMH集團正在考慮收購蒂芙尼，向蒂芙尼提出了每股120美元的收購報價，以此計算，蒂芙尼的整體估值為145億美元。而據知情人士透露，蒂芙尼的心理價位是每股140美元，約169億美元。
LVMH集團和蒂芙尼對報價提高的說法，尚未置評。
今年10月28日，LVMH集團發佈公告證實，已經與蒂芙尼就可能的交易進行了初步討論，但不保證會達成任何協議。同期，蒂芙尼也確認，已經收到LVMH集團的收購提議。
上月初公佈的財報顯示，今年前三季度LVMH集團營收同比增長16%至384億歐元；其中第三季度營收同比增長17%。
按業務來看，LVMH集團最主要的時裝和皮具業務囊括了路易威登（Louis Vuitton）、迪奧（Dior）、芬迪（Fendi）、諾悠翩雅（Loro Piana）、羅意威（Loewe）、日默瓦（Rimowa）等眾多知名品牌，不僅收入佔比最大，增長勢頭也最猛，前三季度營收同比增長22%，超過分析師預期。LVMH集團強勁的財報表現也幫助其股價上升，今年以來LVMH集團股價已經累計上漲48%。LVMH集團指出，未來將繼續實施其戰略，專注於在最有前景的市場進行創新和有針對性的地域擴張。
值得注意的是，在LVMH集團五大業務類別中，鐘錶和珠寶業務營收佔比最小，增速相較於其他業務板塊也最低，前三季度營收同比增長8%。
貝恩諮詢的報告指出，去年全球珠寶市場增長7%，價值約180億歐元。分析師認為，此次收購蒂芙尼將幫助LVMH集團在業務方面進一步多元化，並在增長迅速的珠寶市場上與歷峰集團（Richemont）展開競爭。
據悉，歷峰集團擁有卡地亞（Cartier）、梵克雅寶（Van Cleef & Arpels）、伯爵（Piaget）、積家（Jaeger-LeCoultre）等十多個奢華鐘錶與珠寶品牌。相較之下，LVMH集團在品牌數量上略有不及，僅有寶格麗（Bulgari）、尚美巴黎（Chaumet）等六個品牌。
如果上述交易達成，將彌補LVMH集團在珠寶和腕錶上的弱項，但分析師認為，LVMH集團對蒂芙尼初步報價過低。有分析師稱，蒂芙尼被收購的公允價格，應該在20倍EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）以上，也就是每股160美元以上。上述分析師認為，考慮到蒂芙尼的品牌價值、在禮品品類的戰略定位、以及作為婚戒和鑽石權威的品牌DNA，應當享有“特別溢價”。
同時，市場猜測，歷峰集團、開雲集團等LVMH集團的傳統競爭對手或出於防守考量，帶著自己的錢袋，投身這場品牌收購，特別是歷峰集團。如果LVMH集團將蒂芙尼收入囊中，將幫助後者打造高端品牌線，搶奪歷峰集團旗下卡地亞的市場份額。
但最新展開的財報季顯示，歷峰今年上半年利潤同比下跌，同時運營毛利潤率有所下滑。雖然公司仍有近20億美元充沛的淨現金，但與歷峰收購YNAP和Watchfinder之前的現金儲備相去甚遠，和上一財年的營運現金儲備的51億歐元相比，下降超過一半。而歷峰的財務總監曾經表示，不會用股票來資助併購交易。
在歷峰“彈藥”不足的情況下，市場對LVMH集團或將收購蒂芙尼的樂觀情緒增加。
在LVMH集團更進一步之後，市場也在等待蒂芙尼管理層的表態。據悉，蒂芙尼新晉CEO Alessandro Bogliolo曾在珠寶品牌寶格麗任職16年，也曾在LVMH集團旗下的絲芙蘭（Sephora）擔任高管一年。他被引入蒂芙尼的介紹人是如今仍擔任蒂芙尼董事的寶格麗前CEO Francesco Trapani。而寶格麗在2011年被LVMH集團收入囊中。
（綜合自：北京商報、《稜鏡》、華爾街見聞）
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