美東時間2019年11月18日，K12在線教育機構跟誰學（股票代碼：GSX）大漲12.34%，市值逼近40億美元，其實在10月31日，跟誰學市值就一度超過40億美元，作為K12在線教育第一股跟誰學不斷刷新記錄，並保持高速發展。
2019年6月6日，K12在線教育機構“跟誰學”成功登陸紐交所上市，在在線教育教育領域一石激起千層浪。
成立於2014年6月，由原新東方執行總裁陳向東帶隊的跟誰學，在短短5年的時間裡就從一片紅海的在線教育賽道突圍，作為唯一實現規模化盈利的K12在線教育公司，上市不久就坐上了在線教育第一股的寶座。
截圖源自跟誰學官網
回顧跟誰學的成長軌跡，人們會驚奇地發現，2015年跟誰學完成A輪5000萬美元的融資，不僅打破了小米A輪融資4100萬美的記錄，更是4年之後在紐約上市，這在以融資、燒錢來擴張版圖的在線教育圈兒堪稱“神話“，也成為近幾年來發展最為迅猛的在線教育公司。
為什麼這麼說呢？隨著中國在線教育經歷高爆發、高增長的發展狂潮，從傳統老牌教培機構到互聯網巨頭，再到電商巨頭，無不對在線教育虎視眈眈，一時間在線教育領域萬馬奔騰，競爭激烈，今年夏天暑期的“奪客大戰“更是將在線教育推上浪尖風口。
隨著整體經濟下行，市場增速放緩以及在線教育熱潮漸漸退去，雖然在線教育前景看好、市場廣闊，但競爭的加劇讓不少在線教育獨角獸，從最初的高歌猛進到如今的疲態盡顯，也使得資本市場變得異常謹慎，優勢資源（資本）逐漸向頭部企業靠攏，這也造成了“強者愈強”的局面。
投資數量銳減，資本向頭部靠攏
不僅在國內如此，即便在美國也顯示了同樣的趨勢，從美國垂直媒體EdSurge發佈的在線教育投融資報告以及北京商報與黑板洞察聯合發佈的《2019年度在線教育行業大數據報告》（以下簡稱“報告”）來對比中美在線教育投融資的發展趨勢,不難看出，在線教育投融資的趨勢：投資數量減少，但資金規模集中且變大。
《報告》顯示，截止2019年10月底，教育行業共發生了263起投融資事件，相比2018年同期的548起，數量銳減近一半。自2011年以來，投資者向教育科技行業投入的資金越來越多，但投資的公司數量卻在減少。
從融資輪次來看，在線教育領域投資仍以早期為主，2018年A輪及以前的融資佔整體融資的69%。A輪以後的中後期輪次佔比31%，2019年截至10月中後期輪次佔比35%。相比2018年，“整個行業融資輪次已出現後移趨勢，資本市場迴歸理性，投資偏向發展期和成熟期”。
縱觀2019年教育行業融資，獲得上億美元融資的企業都在D輪之後，如噠噠Dada英語D輪2.55億美元，高思教育D輪1.4億美元，作業盒子D輪1.5億美元， VIPKID官宣騰訊領投其E輪融資約1.5億美元。
EdSurge報告指出，“公司資本越是高度集中，越容易吸引到投資”。隨著美國教育科技行業的成熟，高收入的公司正逐漸脫穎而出，也將吸引到更高級別投資者的關注和投資。
《紐約時報》也分析稱，一些企業家為避免投資所帶來的期望壓力，開始避開融資。而這樣的決策與跟誰學的最初策略十分相似，即便是一些創業公司想獲得資本的青睞，也增設了不少門檻，如概念模式被驗證，優秀的初創團隊以及擁有了一定數量的早期客戶等，投資者則希望在種子輪投資之前，可以看到該公司有50~100萬美元的收入。
跟誰學之後再無跟誰學
截止2019年9月30日，跟誰學淨收入5.57億元，同比增長461.5%，毛利率從去年同期的62.2%提升至72.8%，這得益於正價課報名人數的高速增長，總付費人次達到82萬，同比增長240.2%；淨利潤從去年同期的105萬元人民幣增至2014萬元人民幣，連續6個季度實現了盈利，旗下聚焦K12在線直播大班課的“跟誰學好課”與“高途課堂”成為其營收增長的主力。
這也是跟誰學自2019年6月6日在美國紐交所上市以來發布的第二份財報。同時根據招股書與上市後發佈的兩份財報顯示，在2019年過去的9個月的淨收入為11.8億元人民幣，同比增長448.7%，現金收款為17.8億元，同比增長428.0%；毛利率從去年同期的60.6%提升至72.1%，總付費人次超162萬，同比增長238.1%。
圖片信息源自跟誰學招股書與財報
從營收增長率來看，跟誰學2019年前三季度銷售增長率同比超400%，過去6個季度的環比增長率達更是超過了20%，像跟誰學這樣的公司更是鳳毛麟角。
2016年3月，跟誰學開始孵化K12在線教育品牌“高途課堂”，其實在跟誰學過去的兩年，作為鏈接老師和學生的在線教育平臺，早在2015年以擁有了可以同時容納3000人的視頻直播技術，為後來的在線直播大班課奠定了堅實的技術基礎。
截圖源自高途課堂官網
作為以科技賦能教育的新型在線教育公司，跟誰學的初創團隊來自各個領域，從百度、騰訊到阿里、新東方，其團隊核心成員跨越互聯網、電商以及傳統教培等多個領域，創世人陳向東更是在新東方工作了近14年，自2003年開始任執行總裁，全面主持新東方的工作多年，在行業有著較高的號召力。
從陳向東17歲當老師至今，已經在教育行業度過了30多個年頭，從GRE老師、總裁助理，再到武漢新東方校長、執行總裁，積累了豐富的教育和管理經驗，對教育的理解要更為深刻，足以秒殺現在的90後小鮮肉。
從新東方俞敏洪、好未來張邦鑫，以及跟誰學陳向東的成功，不難發現他們有一個共同的特點，那就是他們都曾做過老師，對教育有著自己深刻的理解，對教師、學生和家長，乃至整個行業的痛點都瞭如指掌，這對於一個教育的發展有著不可忽視的影響和作用。
正如一位跟誰學好課的老師所言，相較於其他在線教育公司，跟誰學的不同在於以“教育”為導向，而不是以“
技術”為導向，跟誰學在課程體系，教研以及師資培訓方面已經形成了一套完整的、成熟的體系。正如跟誰學陳向東敢在成蹊商學院的教育升級峰會上首次發聲，分享了跟誰學的成功經驗，引來不少業內人士的圍觀，好奇於跟誰學是跟誰學的盈利模式，到底是怎樣的一家公司，意圖借鑑;
但“橫看成嶺側成峰”，無論是人與人之間，還是組織之間，按照同一個模式做同一件事情，但結果可能會截然不同，究其根本在於領導者的眼界、氣魄、組織力，以及對所處行業的敏銳洞察，並能不斷自我反思，保持前進的動力，而不是故步自封，夜郎自大。
跟誰學的成功不可複製
隨著人口結構的變化，K12教育也因超剛需的特性而被資本市場所看好，而對於追求個性化教育的家長們而言，對多元化教育的需求與日俱增，從數理化，興趣班到新興的STEAM教育不一而足，需求誕生市場，供給端多元化的需求產生了大量創業與投資的機會。
國內外的教育研究機構對中國的在線教育普遍看好，以至於民間資本對在線教育頻繁出手；在政策法規方面，在線教育相關部門的政策頻出，一方面給予支持和鼓勵，一面進行規範、整治，從而使得在線教育持續健康發展，這對於整個行業而言，善莫大焉。
然而在線教育經歷了很長一段時期的野蠻生長，存在不少問題，隨著規範期的到來，難免會出現一些副作用。
從新東方、好未來以及最近跟誰學發佈的財報進行對比分析，各家都高速增長，K12在線教育市場依然廣闊。尤其是跟誰學，其增長速度讓不少在線教育公司望塵莫及，甚至有人懷疑其數據造假，然而跟誰學憑藉著自身的優勢給予了一次次有力的回擊。
從上市的三家頭部教育企業的財報可以看出，新東方、好未來兩家巨頭在在線教育領域投入甚巨，不僅拉低了整個企業集團的利潤，更有甚者造成了虧損，而作為唯一一家專注於K12在線教育的跟誰學，憑藉著早期的探索、試錯，已經走出了屬於自己特色的道路和模式。
在擁擠的在線教育賽道，入場的選手很多，但唯有跟誰學將雙師在線直播大班課發揚光大，並推向極致，究其原因主要有以下五點：
第一，優秀的組織能力。從創始人陳向東到跨界團隊，卓越的組織力使得跟誰學具備了優秀企業的基因，保證了組織的高效運行；
第二，好老師。數據顯示，跟誰學的老師來自線下5%的頭部機構，錄入率卻僅為1.87%。平均教齡在10年以上，一面藉助名師的影響力和號召力，不僅引來大批流量，也保證教學品質和質量，同時雙師模式為進一步的提升服務體驗，提高留存率和轉化率奠定了堅實的基礎；
第三，專注。從新東方、好未來和跟誰學三家業務背景可來看，只有跟誰學一家K12在線教育公司，雖然在品類上跟誰學不及前兩家，但其將全部精力集中在了在線直播大班課上，使得火力更為集中，就這一方面的課程品質而言，讓不少企業望洋興嘆；
第四，精益創業。相較於網跑馬圈地的互聯網思維，跟誰學更加註重花錢策略，通過槓桿效應，大大提高了花錢效率，經歷過至暗時刻的陳向東後來總結道，“在教育當中我堅信，如果在小規模狀態下不能夠盈利，大規模也是贏不了利的。在最小的單元下如果不能通過服務學生、服務家長，看到一個正確的商業模式，你把它放得越大就越痛苦。 ”正如像孵化高途課堂一樣，通過小規模試探市場反應，在模式得到驗證之後，開始全面聚焦，並最終取得了傲人的成績。
第五，科技賦能教育。從最初的鏈接教師和學生的教育平臺到現在的在線直播學習平臺，技術始終在跟誰學的發展過程中扮演著重要的角色。
陳向東將線下的教育理念和互聯網技術做到了完美地融合，一方面公司在變現場景中始終堅守教育精耕細作，將教學質量作為企業的生命線，以提升服務水平作為留存轉換的核心，一方面利用技術來不斷提高運營、教學、管理效率，從而不斷擴大規模，迅速市場，並保持小步快跑。
不得不說，跟誰學的成功也有運氣的一面，正如陳向東在2014年開始組團升級打怪一樣，那個時候正是中國在線教育的風口，跟誰學巧借東風、乘勢而起，即便如此也是幾經沉浮，最終在在線教育的市場上站穩腳跟，就像陳向東前段時間說的，“跟誰學，只不過運氣好爆了而已。我們之所以如此努力，是因為我們要得配上這千載難逢的大運氣。 ”
總而言之，跟誰學的成功並非偶然，而是集合了天時地利人和，不少企業試圖學習跟誰學的成功之處，但有鑑於在線教育的行業特點和優勝劣汰、強者恆強的趨勢，後來居上將會難上加難，成功複製更是無從談起。
文 | 巴山
在線教育圈兒內人
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