美东时间2019年11月18日，K12在线教育机构跟谁学（股票代码：GSX）大涨12.34%，市值逼近40亿美元，其实在10月31日，跟谁学市值就一度超过40亿美元，作为K12在线教育第一股跟谁学不断刷新记录，并保持高速发展。
2019年6月6日，K12在线教育机构“跟谁学”成功登陆纽交所上市，在在线教育教育领域一石激起千层浪。
成立于2014年6月，由原新东方执行总裁陈向东带队的跟谁学，在短短5年的时间里就从一片红海的在线教育赛道突围，作为唯一实现规模化盈利的K12在线教育公司，上市不久就坐上了在线教育第一股的宝座。
截图源自跟谁学官网
回顾跟谁学的成长轨迹，人们会惊奇地发现，2015年跟谁学完成A轮5000万美元的融资，不仅打破了小米A轮融资4100万美的记录，更是4年之后在纽约上市，这在以融资、烧钱来扩张版图的在线教育圈儿堪称“神话“，也成为近几年来发展最为迅猛的在线教育公司。
为什么这么说呢？随着中国在线教育经历高爆发、高增长的发展狂潮，从传统老牌教培机构到互联网巨头，再到电商巨头，无不对在线教育虎视眈眈，一时间在线教育领域万马奔腾，竞争激烈，今年夏天暑期的“夺客大战“更是将在线教育推上浪尖风口。
随着整体经济下行，市场增速放缓以及在线教育热潮渐渐退去，虽然在线教育前景看好、市场广阔，但竞争的加剧让不少在线教育独角兽，从最初的高歌猛进到如今的疲态尽显，也使得资本市场变得异常谨慎，优势资源（资本）逐渐向头部企业靠拢，这也造成了“强者愈强”的局面。
投资数量锐减，资本向头部靠拢
不仅在国内如此，即便在美国也显示了同样的趋势，从美国垂直媒体EdSurge发布的在线教育投融资报告以及北京商报与黑板洞察联合发布的《2019年度在线教育行业大数据报告》（以下简称“报告”）来对比中美在线教育投融资的发展趋势,不难看出，在线教育投融资的趋势：投资数量减少，但资金规模集中且变大。
《报告》显示，截止2019年10月底，教育行业共发生了263起投融资事件，相比2018年同期的548起，数量锐减近一半。自2011年以来，投资者向教育科技行业投入的资金越来越多，但投资的公司数量却在减少。
从融资轮次来看，在线教育领域投资仍以早期为主，2018年A轮及以前的融资占整体融资的69%。A轮以后的中后期轮次占比31%，2019年截至10月中后期轮次占比35%。相比2018年，“整个行业融资轮次已出现后移趋势，资本市场回归理性，投资偏向发展期和成熟期”。
纵观2019年教育行业融资，获得上亿美元融资的企业都在D轮之后，如哒哒Dada英语D轮2.55亿美元，高思教育D轮1.4亿美元，作业盒子D轮1.5亿美元， VIPKID官宣腾讯领投其E轮融资约1.5亿美元。
EdSurge报告指出，“公司资本越是高度集中，越容易吸引到投资”。随着美国教育科技行业的成熟，高收入的公司正逐渐脱颖而出，也将吸引到更高级别投资者的关注和投资。
《纽约时报》也分析称，一些企业家为避免投资所带来的期望压力，开始避开融资。而这样的决策与跟谁学的最初策略十分相似，即便是一些创业公司想获得资本的青睐，也增设了不少门槛，如概念模式被验证，优秀的初创团队以及拥有了一定数量的早期客户等，投资者则希望在种子轮投资之前，可以看到该公司有50~100万美元的收入。
跟谁学之后再无跟谁学
截止2019年9月30日，跟谁学净收入5.57亿元，同比增长461.5%，毛利率从去年同期的62.2%提升至72.8%，这得益于正价课报名人数的高速增长，总付费人次达到82万，同比增长240.2%；净利润从去年同期的105万元人民币增至2014万元人民币，连续6个季度实现了盈利，旗下聚焦K12在线直播大班课的“跟谁学好课”与“高途课堂”成为其营收增长的主力。
这也是跟谁学自2019年6月6日在美国纽交所上市以来发布的第二份财报。同时根据招股书与上市后发布的两份财报显示，在2019年过去的9个月的净收入为11.8亿元人民币，同比增长448.7%，现金收款为17.8亿元，同比增长428.0%；毛利率从去年同期的60.6%提升至72.1%，总付费人次超162万，同比增长238.1%。
图片信息源自跟谁学招股书与财报
从营收增长率来看，跟谁学2019年前三季度销售增长率同比超400%，过去6个季度的环比增长率达更是超过了20%，像跟谁学这样的公司更是凤毛麟角。
2016年3月，跟谁学开始孵化K12在线教育品牌“高途课堂”，其实在跟谁学过去的两年，作为链接老师和学生的在线教育平台，早在2015年以拥有了可以同时容纳3000人的视频直播技术，为后来的在线直播大班课奠定了坚实的技术基础。
截图源自高途课堂官网
作为以科技赋能教育的新型在线教育公司，跟谁学的初创团队来自各个领域，从百度、腾讯到阿里、新东方，其团队核心成员跨越互联网、电商以及传统教培等多个领域，创世人陈向东更是在新东方工作了近14年，自2003年开始任执行总裁，全面主持新东方的工作多年，在行业有着较高的号召力。
从陈向东17岁当老师至今，已经在教育行业度过了30多个年头，从GRE老师、总裁助理，再到武汉新东方校长、执行总裁，积累了丰富的教育和管理经验，对教育的理解要更为深刻，足以秒杀现在的90后小鲜肉。
从新东方俞敏洪、好未来张邦鑫，以及跟谁学陈向东的成功，不难发现他们有一个共同的特点，那就是他们都曾做过老师，对教育有着自己深刻的理解，对教师、学生和家长，乃至整个行业的痛点都了如指掌，这对于一个教育的发展有着不可忽视的影响和作用。
正如一位跟谁学好课的老师所言，相较于其他在线教育公司，跟谁学的不同在于以“教育”为导向，而不是以“
技术”为导向，跟谁学在课程体系，教研以及师资培训方面已经形成了一套完整的、成熟的体系。正如跟谁学陈向东敢在成蹊商学院的教育升级峰会上首次发声，分享了跟谁学的成功经验，引来不少业内人士的围观，好奇于跟谁学是跟谁学的盈利模式，到底是怎样的一家公司，意图借鉴;
但“横看成岭侧成峰”，无论是人与人之间，还是组织之间，按照同一个模式做同一件事情，但结果可能会截然不同，究其根本在于领导者的眼界、气魄、组织力，以及对所处行业的敏锐洞察，并能不断自我反思，保持前进的动力，而不是故步自封，夜郎自大。
跟谁学的成功不可复制
随着人口结构的变化，K12教育也因超刚需的特性而被资本市场所看好，而对于追求个性化教育的家长们而言，对多元化教育的需求与日俱增，从数理化，兴趣班到新兴的STEAM教育不一而足，需求诞生市场，供给端多元化的需求产生了大量创业与投资的机会。
国内外的教育研究机构对中国的在线教育普遍看好，以至于民间资本对在线教育频繁出手；在政策法规方面，在线教育相关部门的政策频出，一方面给予支持和鼓励，一面进行规范、整治，从而使得在线教育持续健康发展，这对于整个行业而言，善莫大焉。
然而在线教育经历了很长一段时期的野蛮生长，存在不少问题，随着规范期的到来，难免会出现一些副作用。
从新东方、好未来以及最近跟谁学发布的财报进行对比分析，各家都高速增长，K12在线教育市场依然广阔。尤其是跟谁学，其增长速度让不少在线教育公司望尘莫及，甚至有人怀疑其数据造假，然而跟谁学凭借着自身的优势给予了一次次有力的回击。
从上市的三家头部教育企业的财报可以看出，新东方、好未来两家巨头在在线教育领域投入甚巨，不仅拉低了整个企业集团的利润，更有甚者造成了亏损，而作为唯一一家专注于K12在线教育的跟谁学，凭借着早期的探索、试错，已经走出了属于自己特色的道路和模式。
在拥挤的在线教育赛道，入场的选手很多，但唯有跟谁学将双师在线直播大班课发扬光大，并推向极致，究其原因主要有以下五点：
第一，优秀的组织能力。从创始人陈向东到跨界团队，卓越的组织力使得跟谁学具备了优秀企业的基因，保证了组织的高效运行；
第二，好老师。数据显示，跟谁学的老师来自线下5%的头部机构，录入率却仅为1.87%。平均教龄在10年以上，一面借助名师的影响力和号召力，不仅引来大批流量，也保证教学品质和质量，同时双师模式为进一步的提升服务体验，提高留存率和转化率奠定了坚实的基础；
第三，专注。从新东方、好未来和跟谁学三家业务背景可来看，只有跟谁学一家K12在线教育公司，虽然在品类上跟谁学不及前两家，但其将全部精力集中在了在线直播大班课上，使得火力更为集中，就这一方面的课程品质而言，让不少企业望洋兴叹；
第四，精益创业。相较于网跑马圈地的互联网思维，跟谁学更加注重花钱策略，通过杠杆效应，大大提高了花钱效率，经历过至暗时刻的陈向东后来总结道，“在教育当中我坚信，如果在小规模状态下不能够盈利，大规模也是赢不了利的。在最小的单元下如果不能通过服务学生、服务家长，看到一个正确的商业模式，你把它放得越大就越痛苦。 ”正如像孵化高途课堂一样，通过小规模试探市场反应，在模式得到验证之后，开始全面聚焦，并最终取得了傲人的成绩。
第五，科技赋能教育。从最初的链接教师和学生的教育平台到现在的在线直播学习平台，技术始终在跟谁学的发展过程中扮演着重要的角色。
陈向东将线下的教育理念和互联网技术做到了完美地融合，一方面公司在变现场景中始终坚守教育精耕细作，将教学质量作为企业的生命线，以提升服务水平作为留存转换的核心，一方面利用技术来不断提高运营、教学、管理效率，从而不断扩大规模，迅速市场，并保持小步快跑。
不得不说，跟谁学的成功也有运气的一面，正如陈向东在2014年开始组团升级打怪一样，那个时候正是中国在线教育的风口，跟谁学巧借东风、乘势而起，即便如此也是几经沉浮，最终在在线教育的市场上站稳脚跟，就像陈向东前段时间说的，“跟谁学，只不过运气好爆了而已。我们之所以如此努力，是因为我们要得配上这千载难逢的大运气。 ”
总而言之，跟谁学的成功并非偶然，而是集合了天时地利人和，不少企业试图学习跟谁学的成功之处，但有鉴于在线教育的行业特点和优胜劣汰、强者恒强的趋势，后来居上将会难上加难，成功复制更是无从谈起。
文 | 巴山
在线教育圈儿内人
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