格力电器，双十一打折，股价下跌近10%，很多人说是被砸了300亿。双十一商家打折也是很正常的行为，所有人都在打折，格力的打折就被人说成是利空了，计然认为

张百枫认为高瓴资本主要专注长期结构性价值投资，目前已在消费与零售、科技创新、生命健康，金融科技、企业服务及先进制造等领域内投资了一大批国内外优秀企业。对于高瓴拿下格力的股权也变向说明其长期看好格力的发展。

张百枫总结：空调行业竞争格局稳定，格力已经占据市场的相对垄断地位，增长、现金流较稳定、分红高、利用市场地位上下游占款，这样的优质公司不多。从目前来看格力的下跌是一次新的机会，作为优势白马股投资者可以适当关注。

大消费板块，牛股层出不穷，用ROE分析大消费

中国股市从设立到现在快三十年了，从不成熟到逐渐成熟，在这三十年里，牛股层出不穷，各领风骚三五年，春去秋来，人来人往，但从超级长线大牛股来看，大消费行业是最稳定产出长线牛股的行业，没有之一。

广义来说，消费行业包含的范围很广，凡是为了满足个人日常生活所需、或接受服务的行为,都属於消费行业范畴。消费行业按大类包括耐用性消费品、非耐用性消费品、奢侈品、服务业等，也包括提供消费服务的机构等，也就是所谓的吃穿住用行旅游等。其实超越市场来看，无论是美国还是日本，消费股都是大行其道，历史大牛股中，消费股占据半壁江山。

在美国，1957-2003年的大牛股中，收益率最高的20只股票中有11只为消费股。而在日本失去的二十年中，虽然指数没涨，但消费行业出现的牛股却层出不穷。在中国，如果把公司产品是针对个人消费者的都算成是消费股的话（例如医药），那么过去的十五年中，收益率最高的股票中消费股占比达到了70%以上，如果不算医药占比也达到了40%，是不折不扣的牛股集中营啊。

这个月，MSCI将把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数。据保守假设估算，此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元，约合2200亿人民币。富时罗素指数，2020年3月份，A股纳入因子将由15%升至25%。由此可以看出，大批外资正在赶往A股的路上。这些外资所中意的公司，仔细研究会发现，同样是大多数集中在大消费领域。

MSCI、富时罗素、标普道琼斯指数，它们都是知名的指数，它们资金投向全球市场，但是共同具备浓厚的华尔街风格，就是价值投资。看看它们重叠的标的股就可以看出，坚持了华为街的投资风格，把钱多数投向了大消费的龙头企业、业绩递增的企业、有护城河的企业。讲到价值投资，估计你会觉得很熟悉啊！是的，与巴菲特坚守的价值投资理念，如出一辙。在华尔街的主流就是价值投资，优质的企业，有价值的企业，才会在市场上有好的价格。

是这个行业有很长的坡和很厚的雪。股神巴菲特有一句名言：“人生就像滚雪球，最重要之事是发现厚雪和长长的山坡。”巴菲特是用滚雪球比喻通过复利的长期作用实现巨大财富的积累，雪很厚，则指的是企业的盈利能力够强,年收益率很高;坡很长，比喻复利增值的时间很长,指的企业所处的行业发展空间巨大，企业发展的天花板远没有到来.只有具备广阔发展空间的盈利能力强的企业才能让投资者完成财富滚雪球。而大消费行业正好符合这趋势。

用巴菲特最青睐的ROE，分析大消费板块

汽车行业，市值最大的十家公司十年平均ROE为16.1%，龙头公司，上汽集团，长城汽车是国内整车行业的领军企业。宁德时代上市时间不长，但是汽车新能源电池的龙头，福耀玻璃刚刚在奈飞的《美国工厂》里亮相，国内汽车玻璃细分行业的绝对霸主，国际汽车玻璃世界第一。

家电行业，市值最大的十家公司十年平均ROE为25.8%。从这个高ROE可以看出，家电行业是一个十分赚钱的行业。市值最大的最具有代表性的公司，一眼望去，全部都是白色家电。美的，格力，海尔，三驾马车。苏泊尔，老板，飞科，海信，都是各自细分领域的好公司。ROE高于30%居然有格力，飞科，海信三家。

纺织服装行业，市值最大的十家公司十年平均ROE为18.4%。该行业比价分化，赚钱的很赚钱，如海澜之家，地素时尚，比音勒芬。但效率低下的也有际华集团，华孚时尚，红豆股份。企业家的企业管理和经营能力会直接影响企业运营效率。

医药医疗行业，市值最大的十家公司十年平均ROE为17.1%。恒瑞，迈瑞，白药，片子癀，长春高新，以高于15%-20%的ROE占据着医药龙头的低位。

食品饮料行业，市值最大的十家公司十年平均ROE为24.3%，又是一个高ROE的行业，整体赚钱赚到手软的行业。市值前十的企业中除了啤酒界的青岛啤酒以11%的ROE扯后腿。其余公司都拥有令人艳羡的高ROE。其中贵茅30%，海天30%，洋河28%，双汇30%，老窖27%，还有五粮液，伊利，汾酒这种高于20%ROE的品种。

商业零售行业，市值最大的十家公司十年平均ROE为11.5%，比起前几个行业，这个行业整体偏弱。线下实体受到线上电商冲击较大，连曾经的大牛，苏宁也只有10%的ROE，行业内唯有卖首饰的老凤祥和超市家家悦，具有高于20%的ROE。

餐饮旅游行业，市值最大的十家公司十年平均ROE为11.2%，该行业只有广州酒家一家享有高ROE，而且其上市时间还较短，有待考验。中国国旅和宋城演艺，前景不错，过去基数较低，需要时间来酝酿高ROE。

很多大消费类牛股，很持续稳健，并不像其他行业的股票那样具有很大的周期性。消费股经营状况非常稳健，净资产收益率也是持续稳定在比较高的水平，而且是数十年都是高位的水平，这在其他行业是很难想象的。

随着生活水平的提高和消费的多元化，更多细分消费子行业的牛股会越来越多的出现在市场上。大消费行业是一个持续不断的涌现大量牛股的大行业。财富滚雪球的最好方法就是以合理的价格买入这些坡长雪厚的公司，而大消费行业永远都是一个可持续的朝阳行业。

大众投资者的惯性思维方式

一只股票的涨跌是由于买卖盘的不均衡造成的，一部分人看多，一部分人看空，主力也是在做股票，其买卖流程同散户无异，无论买卖都只能在二级市场中进行。但是由于主力资金规模大，想要控制更多的二级市场流通筹码，如果在股价本已很低的情况下，散户不愿抛售，主力无法大量买进，怎么办？当一只股票股价已经炒到很高，即使不懂股票的人一看K线图也知道这只股票存在风险，似乎很难有人接盘，主力只有抛出筹码才能算是真正的获利，这时又该如何操作？如果把股票的买卖力量简单地一分为二，即主力和散户，那股票市场就是一个主力与散户相互博弈、斗智斗勇的竞技场。主力建仓、吸筹时希望散户做空抛出股票，主力出货时又希望散户做多买进。主力一次次地针对大众投资者的思维方式制造假象、迷惑散户，主力借机成功出逃，散户则被套在高位。散户常被主力利用的方面是：

一、放量要涨

“放量要涨”，是散户最固有的思维习惯。似乎一只股票在启动前都会给散户一个提示“放量了，快跟进吧”。正常市场规律，上涨和下跌的确要有成交量的配合，但是散户在没弄清为何放量、何种形态的放量、在股价哪个位置上放量、当前市场情绪如何等因素之前就贸然跟进，恐怕凶多吉少。

二、上有大压单，股价很难涨；下有大托单，股价至少不会跌

主力为了制造场内恐慌或狂热的气氛，常常进行一些虚假的买卖申报，体现在盘面上就是，大单压顶与大单托底。如果结合股价的位置来理性判断，散户很容易就能识别这一伎俩，然而，大压单或大托单给人的视觉冲击太明显了，对大众的心态会造成不可小视的影响，散户往往会由于一时“冲动”做出错误决定。

三、有量有行情，无量无行情

成交量固然重要，但是如果主力的持筹较多，完全可以无量拉升或放量打压。所以，在分析股票行情时，要具体问题具体分析，不可以拘泥于成交量理论的条条框框。

四、散户急功近利，具有“跟风”心理

散户的这一特点体现在操作上就是盲目地追涨杀跌。主力正是利用大众投资者的这种心态，从而往往能够在低位建仓、高位出货。

以上内容均属个人观点，仅供参考，文中所提个股不构成买卖意见，交易有风险；投资须谨慎。

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