10月23日，深交所跨市場ETF場內新模式正式上線的第3天，上證指數和深證成指雙雙回調，但是在場內新模式高效申贖機制的吸引下，投資者開始積極參與深跨ETF的交易。深市規模最大的嘉實滬深300ETF和深市掛鉤中證500指數規模最大的嘉實中證500ETF成交額逆勢錄得三連陽，不僅相比於上週大幅提升，而且成交額節節攀升。
嘉實滬深300ETF在10月23日成交額達到3.6億元，相比於上週日均成交額增長近66％，在新模式上線前兩日的基礎上再次大幅增長，而同類競爭對手的成交額均有較大幅度下降。
表 1：市場主流300ETF近期流動性情況
嘉實中證500ETF在10月23日成交額高達1.67億元，相比於上月日均成交額爆發式增長約114％。事實上，由於指數結構的原因，我們也預期到場內新模式將給嘉實中證500ETF帶來前所未有的競爭優勢，申購和贖回套利效率均得到極大提升。
表2：市場主流500ETF近期流動性情況
值得關注的是，在各家基金公司ETF產品的激烈競爭中，場內新模式為深跨ETF帶來了極大助力。截至10月23日，嘉實滬深300ETF和中證500ETF的當週日均成交額已經超越同水平競爭對手。從本週3個交易日來看，嘉實中證500ETF的流動性提升是尤其顯著的，其中一個重要的原因是嘉實中證500ETF的管理費率0.15％、託管費率0.05％，顯著低於競爭對手的管理費率0.50％、託管費率0.10％，是市場上規模最大的低費率中證500ETF。
圖 1：300ETF近期成交額對比
圖 2：500ETF近期成交額對比
深跨ETF場內申贖效率的巨大優勢不僅帶來了流動性的大幅提升，同時顯著降低了ETF二級市場交易價格的折價情況。由於嘉實滬深300ETF一直以來規模較大、投資者眾多，盤中交易價格與IOPV之間的折價率長期處於較低的水平，場內新模式上線後，折價率有小幅收斂；而嘉實中證500ETF盤中交易價格與IOPV之間的折價率收斂情況非常明顯，下圖展示了近3周的分筆成交額加權平均折價率情況，在上週隨著場內新模式上線時間的臨近，平均折價率從-0.33％收斂至-0.26％，本週進一步收斂至-0.14％。
表 3：嘉實中證500ETF折價率顯著收斂
最後，伴隨著投資者持續對深跨ETF場內新模式加深瞭解，以及越來越多地參與嘉實滬深300ETF、嘉實中證500ETF的交易，預計深跨ETF旗艦品種的規模、流動性和折價率情況將持續受益。
本文源自貝塔總動員
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