長江證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
三安光電(600703)
事件描述
2019 年 11 月 11 日，三安光電發佈《三安光電股份有限公司 2019 年度非公開發行 A 股股票預案》。
事件評論
公司獲得資金強力支持，積極佈局半導體業務板塊。 本次非公開發行的特定對象為先導高芯（國資）和格力電器，分別認購金額 50 億元和 20億元，上市公司業務發展資金充裕。 公司募投項目實施主體是泉州三安半導體科技有限公司，本次募投項目為半導體研發與產業化項目（一期）的氮化鎵業務板塊、 砷化鎵業務板塊和特種封裝業務板塊。
龍頭地位穩固，產品結構升級勢在必行。 公司憑藉領先的 LED 芯片生產技術、研發能力、穩定的產能供應和產品質量成為行業龍頭， 且龍頭地位穩固。從發展趨勢來看， 公司已陸續開展了高端、新興市場產品佈局， 本次募投項目投產後，進一步拓展公司高端、新興應用領域產品的產能。 本次募投項目建設期為 4 年，達產期為 7 年， 公司預計項目達產後將新增銷售收入 82.44 億元，淨利潤 19.92 億元。
股東層面資金流動性充裕，質押率進一步降低。 公司股東已經多方的資金支持，近期三安光電控股股東三安集團及三安電子持有的股份的質押比例已經降至 49.41%，相較數月之前，資金狀況得以明顯改善。
三安光電與格力強強聯合， 合作研發， 進一步提升技術積累，在半導體領域充分發揮各自優勢。我們維持“買入”評級。
風險提示： 1. LED 行業需求持續疲弱，供給端新廠商進入拉長行業調整期；2. 化合物半導體行業發展進度不及預期。-50%-32%-14%4%22%2018/11 2019/2 2019/5 2019/8 2019/11三安光電 滬深300本報告僅供-大家資產管理有限責任公司-公共郵箱(備選)使用 p1本報告僅供-大家資產管理有限責任公司-公共郵
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