今天11.11，买买买的大节日，2019天猫双11流量峰值后，阿里巴巴正式宣布，其核心系统已100%跑在阿里云公共云上。由此，阿里巴巴成为全球首个将核心交易系统100%运行在公共云上的大型互联网公司。同为云计算巨头的亚马逊、微软、Google，都尚未迈出这一步。

未来的云就像是自来水一样便利，是一种公共服务，而且随着5G进一步发展，云计算的需求也将爆发，这都将直接刺激光模块产业的发展，而且申万表示该板块2020年需求爆发确定，那么我们就结合研报发掘相关机会。

数通市场迎来拐点

自19Q2起全球云计算厂商亚马逊、谷歌、微软等资本开始回升，近期北美云计算厂商相继披露19Q3业绩，回暖趋势再次得到验证。亚马逊AWS资本支出Q3同比增速高达40%以上。反观国内，国内阿里Q3单季度资本开支环比增速47.85%，云计算主要厂商资本开支企回升，将推动高速光模块需求恢复增长。

市场研究机构 Research近日发布的研究数据显示：截止2019年Q3，全球超大规模数据中心数量达到504个，还有151个处于计划或构建阶段。2019年Q3单季度，全球超大规模数据中心环比增加了大约34个，在过去5个季度中处于最高水平，可以预见市场迎来拐点。

叶脊式拓扑结构的超级数据中心将带来更多的数据中心内部的连接，网络设备数量及网络连接数相应增加，继而带动光模块需求的提高。而对于数通光模块制造商来说，在400G光模块需求未起量之前，传统 100G光模块产品出货量有望再次进入一个快速增长阶段。

5G时代弹性最大

5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能，与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。

目前设计方案表明，5G的前传网络若以光纤直驱为主，将采用25G的光模块；中传网络将以环状结构为主，采用50G/100G的光模块；回传网络将采用环网或全互联结构，对应100G/200G/400G光模块。5G光模块的芯片也将从10G升级到25G的芯片模组，市场确定性高，是5G时代弹性最大的产业链环节之一。可以类比前期的PCB。

• 受益于大规模基建，我国5G基站建设光模块市场规模可达373亿元。

受益标的

中际旭创：数通市场龙头，北美Google、亚马逊等市场地位稳固

公司专注于数通、电信5G两大核心光模块市场，是数通光模块龙头。领先布局400G光模块，目前唯一量产400G单模产品，已批量出货，在北美Google、亚马逊等市场地位稳固。随着400G产品需求逐步起量，公司作为数通龙头将优先享受行业红利。

华工科技：华为核心供应商

公司作为华为供应商，在电信市场光模块有深入布局。随着5G建设不断推进，公司将长期受益于5G建设用光模块产能释放，同时，公司积极部署数通市场产品。公司光纤直驱，单纤双向，波分复用等光模块产品已具备批量发货能力。电信、数通双轮驱动，光模块的需求爆发将带来持续的业绩动能。

新易盛：光模块后起之秀，400G海外市场突破可期

公司5G光模块种类齐全，7款光模块通过IMT-2020(5G)推进组下属5G承载工作组组织的5G光模块测评，技术实力雄厚。在数通市场，公司成功研发200G、400G光模块产品，部分产品已通过验证并实现量产，其年初推出的400GQSFP56-DD系列光模块产品功耗低于10W，技术领先。