今天11.11，買買買的大節日，2019天貓雙11流量峰值後，阿里巴巴正式宣佈，其核心繫統已100%跑在阿里雲公共雲上。由此，阿里巴巴成為全球首個將核心交易系統100%運行在公共雲上的大型互聯網公司。同為雲計算巨頭的亞馬遜、微軟、Google，都尚未邁出這一步。

未來的雲就像是自來水一樣便利，是一種公共服務，而且隨著5G進一步發展，雲計算的需求也將爆發，這都將直接刺激光模塊產業的發展，而且申萬表示該板塊2020年需求爆發確定，那麼我們就結合研報發掘相關機會。

數通市場迎來拐點

自19Q2起全球雲計算廠商亞馬遜、谷歌、微軟等資本開始回升，近期北美雲計算廠商相繼披露19Q3業績，回暖趨勢再次得到驗證。亞馬遜AWS資本支出Q3同比增速高達40%以上。反觀國內，國內阿里Q3單季度資本開支環比增速47.85%，雲計算主要廠商資本開支企回升，將推動高速光模塊需求恢復增長。

市場研究機構 Research近日發佈的研究數據顯示：截止2019年Q3，全球超大規模數據中心數量達到504個，還有151個處於計劃或構建階段。2019年Q3單季度，全球超大規模數據中心環比增加了大約34個，在過去5個季度中處於最高水平，可以預見市場迎來拐點。

葉脊式拓撲結構的超級數據中心將帶來更多的數據中心內部的連接，網絡設備數量及網絡連接數相應增加，繼而帶動光模塊需求的提高。而對於數通光模塊製造商來說，在400G光模塊需求未起量之前，傳統 100G光模塊產品出貨量有望再次進入一個快速增長階段。

5G時代彈性最大

5G承載網絡一般分為城域接入層、城域匯聚層、城域核心層和省內幹線，實現5G業務的前傳和中回傳功能，與3G、4G時代相比，5G網絡架構多了一箇中傳，中傳的出現會趨勢光模塊的使用越來越多，預計5G時期光模塊的需求總量和市場規模相對於4G都將大幅提升。

目前設計方案表明，5G的前傳網絡若以光纖直驅為主，將採用25G的光模塊；中傳網絡將以環狀結構為主，採用50G/100G的光模塊；回傳網絡將採用環網或全互聯結構，對應100G/200G/400G光模塊。5G光模塊的芯片也將從10G升級到25G的芯片模組，市場確定性高，是5G時代彈性最大的產業鏈環節之一。可以類比前期的PCB。

• 受益於大規模基建，我國5G基站建設光模塊市場規模可達373億元。

受益標的

中際旭創：數通市場龍頭，北美Google、亞馬遜等市場地位穩固

公司專注於數通、電信5G兩大核心光模塊市場，是數通光模塊龍頭。領先佈局400G光模塊，目前唯一量產400G單模產品，已批量出貨，在北美Google、亞馬遜等市場地位穩固。隨著400G產品需求逐步起量，公司作為數通龍頭將優先享受行業紅利。

華工科技：華為核心供應商

公司作為華為供應商，在電信市場光模塊有深入佈局。隨著5G建設不斷推進，公司將長期受益於5G建設用光模塊產能釋放，同時，公司積極部署數通市場產品。公司光纖直驅，單纖雙向，波分複用等光模塊產品已具備批量發貨能力。電信、數通雙輪驅動，光模塊的需求爆發將帶來持續的業績動能。

新易盛：光模塊後起之秀，400G海外市場突破可期

公司5G光模塊種類齊全，7款光模塊通過IMT-2020(5G)推進組下屬5G承載工作組組織的5G光模塊測評，技術實力雄厚。在數通市場，公司成功研發200G、400G光模塊產品，部分產品已通過驗證並實現量產，其年初推出的400GQSFP56-DD系列光模塊產品功耗低於10W，技術領先。