11月10日，中信證券策略團隊發佈研報稱，本輪月度反彈仍在進行，建議繼續積極把握今年A股的最後一個做多窗口。
中信證券 視覺中國 資料圖
中信證券預計，月內還有1500億元左右外資流入A股，人民幣升值加快外資增配節奏。MLF降息的態度比幅度更重要，CPI短期跳漲隻影響降息節奏，不改變寬鬆方向。
“資本市場改革提速激發市場活力，再融資鬆綁下，引入產業資本的正面作用強於融資資金分流。”
從人民幣升值加快外資增配A股節奏來看，中信證券解釋，11月MSCI納入因子提升，預計將帶來2000億元以上的增量資金（被動+主動型資金），佔全年比重達48.1%，是近期A股最重要的增量資金來源。
“並且受益人民幣短期升值，11月外資流入的確定性、主動性也會超過今年前兩次擴容（5月/8月）。在對主動型基金流入節奏的基準假設下，預計月內仍有約1500億元的海外增量資金流入（855億元被動+645億元主動）。”
另外，MSCI相關被動增配標的多在消費和金融板塊，對中盤股邊際影響更大。
中信證券預計被動配置資金流入前五大行業為醫藥、食品飲料、銀行、非銀金融、電子元器件，佔比分別為11.4%、10.4%、9.7%、9.6%、7.8%。此外，由於納入比例一次性從0提升至20%，中盤股清單個股受到的邊際影響更大。
“CPI制約貨幣寬鬆節奏，但不改變寬鬆趨勢。”中信證券表示，11月5日央行首次將一年期MLF利率下調5個基點，信號意義明顯；10月CPI同比跳漲，豬肉供給側因素驅動的食品通脹只會影響貨幣政策寬鬆節奏，不改變長期寬鬆的方向。
中信證券認為，這一操作明確打開了國內的降息空間，權益類資產估值和國內流動性環境都有望改善。預計明年還有兩次MLF利率的調節，每次調降10bps左右。
另外中信證券指出，穩健的社融數據將進一步穩定基本面預期。
“我們通過社融分項構建的先行指標發現，2018年四季度的融資底後，A股整體盈利增速大概率在2019年三季度見底，中證800指數口徑2019年三季度、四季度盈利增速分別為8.3%、10.0%。”
根據中信證券研究部宏觀組觀點，預計10月社融存量增速將在10.8%左右企穩，而新增社融12M累計增速依然處於高位，這與貨幣政策寬鬆等信號一起，預計將進一步穩定國內的基本面預期。
在資本市場政策方面，11月8日證監會就再融資規則公開徵求意見，其中再融資政策在定價空間、鎖定期、減持限制等多方面鬆綁。
中信證券指出，在理順進出機制後，基於產業邏輯的併購重組有望回暖：再融資鬆綁下，預計引入產業資本的正面作用強於融資資金分流。此外，滬深300股指期權和滬深300ETF期權獲批，這豐富了A股的風險管理工具，同時也帶來了更多的投資策略，對機構投資者的吸引力明顯上升，有望激發市場活力。
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