牛盲77
儘管通用汽車發生罷工，但有關企業盈利的最新數據仍高於預期，美國10月份就業人數有所增加。失業率仍處於50年來的低點附近，股市繼續創出歷史新高，標準普爾500指數和納斯達克指數上週五均創下新高。
然而，經濟增長率繼續保持溫和，製造業的產出也不溫不火。但是仍然有許多人都對美國經濟和股市並不看好。
發生了什麼事?
就公司收益而言，數據顯示，儘管收益有望連續第三個季度下滑，但截至週四上午公佈業績的標準普爾500指數342家公司中，約有75%的公司業績超過了預期。這略高於72%的5年平均水平。
雖然總體利潤預計將較上年同期下降約2.7%，這是自2016年以來的最大降幅，但多數分析師認為已經觸底。他們預計明年收益增長將加速，這有助於減輕人們對潛在衰退的擔憂。
科技股表現非常好。（與我國大為不同）
微軟公司一半以上的收入來自美國本土據FactSet的數據，由於雲計算業務的強勁，微軟的每股收益和營收都超過了分析師的預期，股價也週三創下新高。
美國總的來說，僱主們已經連續109個月增加就業崗位，這是1939年以來持續創造就業崗位時間最長的一次。在25歲至54歲的黃金工作年齡，勞動力參與率達到了10年來的最高水平。
或許我們不應該如此關注實際國內生產總值(gdp)的增長率。
正如我在其他地方寫過的，也許我們需要改變我們關注的東西。
我們使用的國民核算體系是多年前建立的。整個體系的基本理論框架是20世紀30年代的東西。許多使用的數據可以追溯到許多年前，來自“遺留”的產業結構。
就目前的經濟核算體系而言，2%的增長率可能是美國所能達到的最好水平。這與其他來自工業方面的數據是一致的，包括製造業數據和工業生產數據。
當然美國經濟也有很多被看空的因素，比如頭條財經上就有很多V致力於看空美國，當然他們所說的也有其道理，但是我們不能只看到不好的一面。美國經濟有很多積極的因素。很多經濟活動正在發揮作用，很多非常好的事情正在發生。
也許這就是我們現在所做的。如果GDP沒有給我們一個真實的經濟健康的畫面，因為它過於關注物質生產，製造業和工業生產，那麼也許我們應該開始強調經濟的其他事實。或者，統計數據需要改變。有些東西不同步，需要重新構造。
新技術來了。正在建立新的組織結構。網絡正在接管經濟。企業能夠以前所未有的規模擴張。而且，智力資本，而非物質資本，正在主宰經濟活動和社會活動。
當前的經濟擴張是由消費支出推動的。此外，如上所述，大型科技公司已經主導了擴張，而與智力資本相關的規模，是通過平臺和網絡實現的，這些平臺和網絡的反應方式，與實物資本投資導致的支出波動不同。
就業的性質改變了，失業率下降了。收益持續增長，股價持續上漲。因此，供應方面開始主導市場。舊的分析沒能抓住整個經濟的動向。
這聽起來像是一種範式轉變，分析師和投資者需要認識到這一點。
金融見聞錄
很多人這幾年一直在唱空美國經濟，說美股牛市結束了。可是人家美國股市就是牛了十多年，究竟是什麼原因？這個無人能知道，要是知道，早就發大財了。
我認為一個市場能夠如此穩步增長，肯定是和他的實體經濟分不開的。美國實體經濟怎麼樣，我無法分析，只能通過它的股票市場來猜測。
為什麼那麼多大企業都跑美國去上市，原因是什麼？說明人家在資本領域確實有著它獨特的競爭力，人家的市場是一個能優質企業有其該有的市值，讓爛企業早早就被淘汰。所以人家的資本市場是一個以優質資產為主的市場。
曾聽美國回來的同事說，美國散戶基本不炒股的。他們多數是將自己的存款託付給公司管理，其實這有點像我們的公募基金。那這能說明什麼？我覺得也說明不了什麼，畢竟一個資本市場，散戶並不能主導市場。
美國能招攬全球優秀的企業到他們那上市，這個就是其他任何國家都比擬不了的。按理說國內的公司到國外上市，成本更高，可是為什麼國內優秀的企業還走這一步棋呢？無從得知。
月牙亮投
美國經濟在衰退爭議之中，美國股市高泡沫聲中不斷創新高，可是A股在牛市聲中漲不起來，我們需要思考一些什麼/
美國股市較為單純，決定於美國經濟數據和美聯儲貨幣政策，目前美國經濟數據出現了一些複雜的信號，有的經濟數據顯示美國經濟有放緩的跡象，有些經濟數據顯得十分強勁，像非農數據就超過預期，可平均薪資增速並不高，反應就業市場的矛盾。
面對美國經濟複雜局面，美聯儲是未雨綢繆，年內三次降息，不僅僅刺激美國經濟走的更加有韌性，也會推動美國股市的估值進一步提高，在估值和業績增長推動下，美國三大股指都是新高不斷。
美國股市沒有IPO大躍進的憂慮，更沒有氾濫成災的減持擾動，也沒有大股東掏空上市公司的案列普遍發生，財務造假就更是煙消雲散，因為有無處不在的集體訴訟機制存在，還有聞之喪膽的薩班斯法案。
A股呢，除了IPO節奏不斷刷新以外，減持成為投資者嚴重的洪水猛獸，大股東掏空上市公司層出不窮，上市公司業績下降如同川劇的變臉一樣隨便，股市總是面臨支持誰支持誰的重任，何為支持/大家自己品味。
正是制度問題，導致美國股市在爭議中不斷新高，而A股在牛市中漲不起來。
杜坤維
美國現階段經濟還是不錯的，如果要用一個較準確的詞來形容，可以用“韌性”。
從最新公佈的數據來看，非農就業數據良好：
失業率保持在歷史低位，也屬良好：
但是數據也有不佳的部份，美國商務部週三公佈的數據顯示，美國第三季度GDP年化增長率為1.9%，是2018年第四季度以來首次低於2%。顯然美國的經濟整體增速是在放緩的。
還有ISM公佈的製造業PMI是不斷下行的：
所以總的來說，美國經濟喜憂參半。美聯儲經過三次小幅降息，釋放了一定的流動性，對美國金融市場給予了很好的支撐。而較低的失業率則讓市場悲觀情緒減弱，在十月份，美國的長短期國債已經消除了倒掛。
美國的出口數據也有復甦，多方面的因素，使得市場悲觀情緒得到修復，讓美股重新走強，當然還有一個重要的因素，就是外部貿易形勢有往樂觀方面發展的傾向，決定市場的是預期，因此市場風險偏好上升，推升美股。
接下來美股能不能繼續漲，一是取決於貿易走向，二是取決於美國的製造數據。這兩項對美國的實體影響較大，而實體才是股市的支撐，否則依賴於釋放流動性維持市場是不長久的。另外，美股目前估值較高，現在美國經濟是增長放緩，如果未來從增長放緩變為衰腿退，則美股面臨較大的下跌風險。
在這之前，華爾街精英們，歌照唱，舞照跳！
財經宋建文
美國股市與美國經濟，尤其是與美國的消費市場有密切的正相關性。我認為原因有幾個:1、自由競爭的市場經濟。2、自由可兌換的美元匯率市場。3、嚴密監管的股票市場。4、嚴格的退市制度。5、對投資者保護的嚴格法律。這些都構成美國股市長期牛市的制度性保證！它跟A股市場最大的區別就是:美股以保護投資者的利益為前提進行直接融資，A股以保證企業融資為前提讓投資者搏弈盈利，因此A股是投機者的天堂——牛短熊長，美股是投資者的天堂——熊短牛長！
小紅螞蟻啃骨頭
美國經濟經過了前三季度的運行，從加息進入降息可謂是一波三折，現階段的美國經濟到底如何，我們需要從衰退預警指標來衡量，如國債收益率、紐約聯儲衰退模型、金融週期指標、PMI等，並且儘可能的得出客觀結論，唯有如此才能看出為何美國股市的道瓊斯指數不斷創新高的原因……
一、美國經濟的預警指標
1、遠近期國債收益率
今年三季度之前，美國出現了國債收益率倒掛的現象，這代表著美國國債近端利率大於了遠端利率，這本身就是投資者不看好美國未來的一大重要指標，從歷史表現形式來看，當出現國債收益率倒掛的18個月左右時間節點將會出現經濟衰退到來。
然而這個問題在美聯儲變相量化寬鬆式擴表之後，國債收益率倒掛的現象消失，這是10月份的美聯儲政策影響，當時宣佈了到明年二季度每月回購600億的政策，雖然不是量化寬鬆，但也基本等同了。
2、紐約聯儲衰退概率模型
在以前的文章中，並沒有提到過這個指標，然而其有效性從歷史的表現來看需要引起投資者的重視，因為其基本成功的預測了美國經濟的歷次衰退，也就是說，當概率模型快速提升時，對應的就是經濟的衰退。
雖然國債收益率倒掛因為美聯儲的變相寬鬆而暫時消失，但9月紐聯儲的概率模型依舊預測美國經濟衰退在未來12個月內的可能性達到30%，該數據看起來的確是不高，但次貸危機時概率模型給出的衰退可能性也就40%，這還不能引起投資者重視嗎？
3、非金融企業槓桿率、償債能力
有研究證明金融週期可以比利差期限模型更好的預測經濟衰退，金融上升，信貸增長會推高地產及資產價格，從而發現抵押品價值增加，但總歸是有周期的，當金融週期達到頂峰之後，資產價格回落，過高的債務將拖累經濟增長，衰退也就隨之而來……
現目前的實際情況是金融週期的多個指標並未完全亮起紅燈，主要是其中的非金融企業槓桿率達到了歷史高點以及企業部分償債比率接近了2008年次貸危機之前的水平，換言之，我們需要留意。
從上圖中我們可以看到，美國政府部門的槓桿率已經超越了1959年以來的水平，並處於持續上揚的狀態，而非金融企業槓桿裡也處於歷史高位，而企業償債比率上，償債比率月底，壓力月次奧，現目前已經接近次貸危機的水平。
4、製造業、消費信心及就業
這些數據都來自於實體經濟的表現形式，我們先看製造業，在今年8月份的時候，美國的PMI數據便跌破了榮枯線，這也是美聯儲第一次預防式降息的依據，通常來說，製造業於GDP數據相對較為吻合。
此前的文章我們就介紹過，密歇根消費者信心指數下滑以及薪資上漲力度跟消費相背離的情況，今年以來，信心指數維持在歷史高位，三季度相對於前兩個季度出現下降。
至於就業表現，非農數據同比從今年以來的三個季度均為負，而新增就業下滑幅度已經超過了GDP調整的幅度，也就是說不單單新增就業規模在下滑，商品生產行業均出現下滑，也可以理解為內生增長動力衰落。
小結：對於美國經濟的預警指標，其中領先於GDP的主要由國債收益率、紐聯儲衰退概率模型、Boom-Bust Barometer 指數、金融週期等，這其中有好幾個指標均亮起了紅燈，雖然在貨幣政策的驅動下有所緩和，而同步於GDP的指標，如零售、消費者信心、新增就業人數、PMI等指標中，最先警示的是PMI數據，其次是就業以及消費者信心指數，那麼綜合來說，美國的經濟還沒有出現衰退，但有了對應跡象……
二、為何美國道瓊斯指數還在創新高
1、美聯儲流動性的補充
今年以來，美聯儲對應的變更了一些貨幣政策，我們依然強調，貨幣政策並不能改變經濟的衰退，而僅僅起到的作用是緩解，將衰退到來的時間拉長，從而爭取更多的時間制定衰退到來的策略。
美聯儲今年已經三次降息，分別是8.1日、9.19日以及10.31日，降息的目的自然是為了增加市場流動性，同時，在10月份的時候美聯儲做出了關於到明年二季度前，每月回購600億的政策，我們把這稱之為“變相量化寬鬆”，這是因為美聯儲並不承認開啟了量化寬鬆4.0。
隨著流動性的補充，上文提到的企業償債得到了短暫的解決，因為9月份的美國出現了錢荒的情況，當市場流動性較好的時候，這就能促進美國股市的增長。
2、衰退來臨前最後的狂歡
縱觀美國股市歷史，每一次經濟衰退來臨前，美國股市都會有最後的瘋狂，至於為什麼會出現最後的瘋狂，這通常源自於資本的逐利性以及人性，國外有句名言叫做當利潤達到300%的時候，人們願意冒著上絞刑架的風險……
當衰退來臨，資本大鱷往往會在股市泡沫破裂前進行最後的賭博，甚至於後知後覺的投資者會在泡沫破裂時才參與，過多的資金融進股市，造成了股市泡沫加速的破裂，就如同鄧普頓在《逆向投資》一書中的故事，當他盆滿缽滿的離開日本股市的時候，恰好是全世界投資者瘋狂湧入的時候，這隻能加速泡沫的破裂……
3、泡沫破裂後的新局面
對於股市的上漲下跌，一是有本身的均值迴歸，經濟的週期運轉。
當所有投資者都能看到估值過高的時候，往往泡沫也就破裂了，當經濟衰退真正到來的時候，股市通常會走在前面，現目前的美國似乎二者都不具備，所以，我們只能認為這是在不久將要到來的股市泡沫破裂前最後的狂歡。
美國的股價已經10年長牛，而在7月底的時候美國股市就迎來了一定程度的調整，可以想象，如果不是當時美聯儲的相關政策出臺，美國股市想要拐頭向上的概率並不大，然而泡沫破裂後我們才能看到新的局面。
眼光放長遠一點，當美國經濟衰退到來，美國股市既有均值迴歸的需求，又有經濟無法支撐股市的客觀原因，那麼美國股市的大幅回落也就成了必然，而均值迴歸之後，新的局面出現往往能造就一批富人，這並不代表者投資者有多大能力，而是因為週期帶給你的機會，抓住了新的週期，你才能脫穎而出。
總結下來，美國經濟現目前無法用衰退來形容，雖然有紅燈亮起，但在美聯儲等美國機構的政策支持下，美國的經濟得到了緩和，那麼美國股市也得到了支持，在經濟支持的背景下，美國股市還會繼續創新高。然而政策只能延緩衰退的到來，換言之，把現在的美國股市理解為最後的狂歡並非空穴來風，想要看到新的局面，就必須大破大立，能否抓住時代週期賦予的機會，是每個投資者都應該思考的問題……
易論招財圈
美國目前的經濟是處於放緩的趨勢。數據不會說謊，從10月初公佈的數據來看，9月美國製造業採購經理人指數PMI為47.8，低於50榮枯線，說明經濟在下滑。
為什麼美聯儲在8月、9月、10月連續降息？
很簡單的原因，就是美國面臨著經濟衰退的跡象，需要通過降息，釋放更多的資金在市場以此提振經濟。
為什麼道瓊斯等指數會上漲？
首先得益於目前的降息政策，今年美聯儲連續三次降息，意味著市場上資金多，資金多必然會尋找出路，股市是很好的選擇，可以說降息一定程度上推高了道瓊斯指數。
然後美股指數上漲也有賴於特朗普的一系例政策。他上臺後，實行大幅減稅，號召支持製造業迴流美國。減稅相當於減輕了企業的負擔，增加了企業利潤。而製造業迴流美國本土，加大了投資，增加了GDP，並創造新的就業機會，居民的收入增長，消費意願提升，又進一步促進了股市的上漲。
為什麼最近經濟數據不好，而美國道瓊斯指數卻是上漲？
原因很明瞭，就是降息、減稅、製造業迴流、消費的利好效應還存在，還沒有減退。一旦這些利好效應減退，或者中美貿易戰有負面影響，或者參議院眾議院都通過了彈劾總統的黑天鵝事件發生，或者美國就業數據下滑，這都將影響美股指數的下跌趨勢。
財思思
美國經濟離珠穆朗瑪峰咫尺之遙，靠印錢在維持。公司股價靠回購支撐，回購資金靠低利率，但降息帶來的低利率會拉低美元，結果將抬高原材料、石油等大宗商品的價格，接下來是全球性通脹，再下去就自己想象吧，一個製造業僅佔GDP11%國家的最終出路就是出讓部分貨幣霸權。
Tom151434480
股指和中央銀行的貨幣政策是反向關係，股指的成長需要的是貨幣供應量和寬鬆的信貸環境，有了這些才能促進人的預期和參與行為。
自從主要國家在20世紀初紛紛脫離本位使用信用貨幣後，信貸的擴張比原來更劇烈。
中央銀行的貨幣政策原理是盯住經濟增長，物價穩定，就業穩定
分別對應加息，減息，量化寬鬆
2008年之後美國的利率已為0即便這樣也沒有刺激經濟增長。因此就需要更強度的量化寬鬆。這樣就變相的刺激了股指的飆升
羅伊雲
美國股市大牛市，依託是金融槓桿。與基本面漸行漸遠，已經失去了支撐。美聯儲主席預警，美國上市公司，借貸炒股的資金，融資已接近極限。高管豐厚的紅利，與公司經營狀況，已處於脫鉤狀態。美股泡沫太龐大，雪崩破壞力驚人。
