北拓资本医疗健康产业周报 Vol.9

“北拓资本医疗健康产业周报”由北拓资本医疗健康领域核心服务团队发布，专注于从资本角度，解读一周行业数据，分析行业最新动态，讨论业内热点话题及探讨与医疗健康行业相关的最新政策法规，并深挖当下行业趋势中的机遇与挑战，提供最新的行业观察。

医疗健康是北拓资本重点关注并深耕的领域，团队积累了丰富的服务高成长性企业、细分领域行业龙头企业的成功经验。未来，北拓将持续开拓认知与业务边界，陪伴该领域创业企业成长，致力于为行业提供有价值的专业观点。

[ 报告期：10月26日-11月1日 ]

本周重要新闻

阿里正式入股美年大健康，民营体检再迎变革

2014年，美年健康成功收购慈铭体检27.78%股份，自此，民营体检行业由爱康国宾、美年健康和慈铭体检“三足鼎立”格局转变为爱康国宾与美年健康两强争霸。在很长一段时间里，爱康国宾和美年健康不断上演“强强对话”，争夺民营体检市场蛋糕。2018年3月，爱康国宾宣布接受阿里系的私有化邀约。2019年1月，爱康国宾宣布完成私有化，正式改姓阿里。

进驻爱康国宾后，阿里并没有停下脚步，时隔不到一年时间，阿里再次入驻美年健康。至此，阿里成功完成体健康体检行业整体布局。从此次入股时机来看，美年健康前三季度共实现营业收入62.78亿元，同比增长7.89%；其中归属母公司净利润3.91亿元，同比下降5.46%。第三季度单季实现营收26.36亿元，同比增长2.24%；其中归属母公司净利润3.74亿元，同比增长46.80%。每年第三季度业绩呈现明显回暖趋势，个检、团检业务均重回增长趋势，收入利润端增长企稳。而利润端增长则更加明显，主要是因为固定成本开支相对稳定、旺季后利润端弹性显现。长期来看，健康管理行业依旧是市场前景广阔的朝阳产业。作为民营体检行业的绝对龙头，美年健康有望在未来开启新一轮的扩张和高增长。

尽管互联网巨头纷纷战略布局，但受限于医生资源短缺、诊断精准度等因素，处于高速扩张发展期的民营体检行业仍面临重重挑战，价格战、过度营销、体检质量仍是挥之不去的痛，将成为行业企业未来亟待解决的核心问题。

本周市场信息汇总

私募融资

IPO

本周重点交易

百济神州

IPO后：27亿美元

11月1日，安进宣布将以约27亿美元现金，或美国存托股（ADS）每股174.85美元的价格，购入20.5%的百济神州股份，两方达成全球肿瘤战略合作关系。百济神州将获得安进成熟肿瘤产品Xgeva（地舒单抗）、Kyprolis（卡非佐米）和双特异性抗体药物Blincyto（倍林妥莫双抗）在中国的开发和商业权利。其中，Xgeva（地舒单抗）于2019年5月在中国获批用于治疗骨巨细胞瘤患者，目前正在针对骨转移癌症患者的骨骼相关并发症的预防进行开发；Kyprolis（卡非佐米）在中国用于治疗多发性骨髓瘤患者进展至后期阶段。Blincyto（倍林妥莫双抗）刚刚在中国提交了用于治疗复发或难治性成年急性淋巴细胞白血病患者的上市申请。这3款药物的2018年全球销售额分别是17.86亿美元，9.68亿美元和2.3亿美元。

投资方：安进

隐形生物

A轮：2.75亿美元

隐形生物是一家致力于开发肿瘤药物的新锐公司，专注于开发下一代疗法，为患者提供颠覆性的医疗服务，以解决他们在肿瘤应用领域未被满足的需求。隐形生物擅长于开发前列腺癌的药物，公司已拥有7个新颖且在机理上截然不同的肿瘤学计划，每个计划都有多种候选药物开发。用本轮融资扩展其开发活动，并推进其肿瘤学计划。

投资方：Omega Funds领投，The Baupost Group、Pavilion Capital、EDBI、Altitude Life Science Ventures和Aisling Capital跟投

方恩医药

D轮：6200万美元

方恩医药成立于2006年，是一家能够提供与 ICH 标准接轨的临床开发服务的国际CRO公司。公司服务包括临床运营、生物统计分析、注册事务、药物警戒、医学事务等。自2007年成立至今，已在中国天津、北京、上海、南京、广州、成都、沈阳、石家庄、香港、台湾和美国、英国、亚美尼亚、日本、韩国、印度及菲律宾等国家和地区建立了分支结构，全球现有员工1700多名，在中国大陆的临床运营团队分布于全国55个城市，且在不断的发展壮大中。据悉，方恩将用此轮融资的资金进一步加强其全球医疗服务能力。

投资方：高盛集团领投，礼来亚洲基金跟投

索元生物

索元生物是一家新型、以快速有效的模式开发一类新药的生物医药科技公司，其临床中心位于北京，并在美国加州圣地亚哥设有全资子公司。创新药临床常见的失败原因一是与对照组相比药效显著率不够高，二是药物副作用。由于这些药物已经在部分病人身上显示效果，而非完全无效，如果能用可靠的检测方法选择敏感病人(“靶向人群”)，仍然可能成为有效的好药。基于这个背景，索元生物医药从国际大药厂引进经过临床II、III期试验证明其安全性并对部分病人有效的新药，利用其独创专有的生物标记物平台技术在残余的临床样本中找到可预测药物疗效的生物标记物。通过使用这些新发现的生物标记物作为伴随诊断来筛选病人，从而顺利推进新药上市。本轮融资将用于支持其全球多中心弥漫性大B细胞淋巴瘤（DLBCL）3期临床研究及管线中其他多个研发项目。

投资方：久友资本、仙瞳资本、分享资本、浙商产融、越秀资本、乾瞻资本和闻方科技共同参与完成

上海岸阔医药

A1轮：1500万美元

上海岸阔医药专注于肿瘤辅助（Oncology Supportive Care）治疗领域中的未满足临床需求，致力于帮助全球的癌症病人提高生活质量。短短时间内已经建立起覆盖6种适应症的丰富研发管线，和中美两地（上海和西雅图）的研发团队，其中最为领先的产品已经被推进到美国临床试验二期，岸阔医药计划再用4-5年左右时间，推动这款药物在全球多地上市销售。肿瘤辅助用药是指：缓解抗癌药物副作用的医药。安进、恒瑞等大型药企纷纷已布局肿瘤辅助用药管线。在整个抗肿瘤药物的终端市场中，辅助用药占比超过20%，其每年销售规模超过200亿美元。

投资方：经纬中国和博远资本共同领投，国科嘉和跟投

臻和科技

D1轮：3亿元人民币

臻和科技成立于2014年成立于北京，在服务层面，公司与诺惠医疗建立合作，打造“肺癌NGS检测联合用药保障计划”。在产品层面，臻和上线了玛普润（MammaPrint®）产品（乳腺癌基因检测），并与法国诊断公司HalioDx达成独家合作关系，首次面向中国医生和患者提供免疫诊断产品Immunoscore®（免疫评分）。此外，臻和肿瘤专科门诊也在近期开业，利用多学科诊疗模式提升肿瘤综合诊疗水平，改善患者的就医体验。本轮融资所获资金将主要用于臻和公司业务的全面升级。本轮融资所获资金将主要用于臻和公司业务的全面升级。

投资方：中金资本旗下基金领投，凯风创投、雅惠精准医疗基金、经纬中国等资本跟投

寻因生物

Pre-A轮：数千万元人民币

寻因生物科技有限公司成立于2015年，专注于单细胞分选检测技术的开发及临床转化应用。公司已自主开发出高通量单细胞转录组测序试剂盒。2018年10月时，寻因生物曾获得真格基金的天使轮投资。单细胞技术可以帮助药企寻找新的药物靶点、药物机制，未来还可提供更精准的临床诊断及监测方法。公司管线中的单细胞测序产品，保持高性能的同时，快速简单，具有成本优势。本轮融资的资金将主要用于公司单细胞测序试剂盒的商业化推广以及单细胞多种检测技术的研发工作。

投资方：德联资本

迅实科技

B轮：逾亿元人民币

迅实科技是一家从事3D打印设备及耗材技术研发的平台型企业，为客户提供3D打印的综合解决方案。公司旗下产品涉及消费、工业以及医疗领域，其中，数字化齿科是迅实科技现阶段的核心发展方向。公司的核心产品是“MoonRay 3D打印机”，它配合口内扫描设备实现了种植导板、牙齿模型、隐形正畸模型等产品的制作，提高了牙医的效率，为大量牙医切实提升了收入与竞争力。产品上市两年内占据了美国诊所端3D打印近半市场份额，成为美国最受牙医欢迎的3D打印机之一。

投资方：辰德资本和远毅资本共同投资

连心医疗

A+轮：4000万元人民币

连心医疗是一家AI放疗系统服务商。放疗计划系统（TPS）相当于放疗设备的操作系统，是放疗设备的标配，基于此，连心医疗打造了AiContour+AiPlan+AiQA 全流程放疗的产品组合，基于人工智能技术可以自动地完成靶区勾画、自动制作放疗计划，并自动完成设备的质量验证的产品组合。可以自动帮助物理师完成质控工作，解放了物理师的时间。本轮A+资金将主要用于后续产品的研发和产品在国内外的注册。

投资方：磐谷创投领投，滨海创投、线性资本跟投

本周IPO

赛诺医疗在科创板上市发行，发行价格为每股6.99元

赛诺医疗位于天津开发区，专注于高端介入医疗器械研发、生产、销售。公司当前的产品管线已经涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域，公司自主研发设计的BuMA生物降解药物涂层冠脉支架等系统已拥有国际知识产权并成为其核心产品。公司率先在行业内提出“无植入介入”，并拥有首款获得国家药监局批准上市的采用快速交换技术的颅内球囊导管产品。在结构性心脏病领域，赛诺医疗正在开发具有全球知识产权的可回撤、双支架、自锁定的介入二尖瓣膜置换技术及产品，目前该领域全球范围内尚无介入二尖瓣置换产品获批。

Source：赛诺医疗招股说明书

2016年至2018年，公司主营业务收入分别为2.6亿元、3.2亿元、3.8亿元，归母净利润分别达到2865万元、6615万元、8919万元。

北拓解读：目前，冠脉支架是心血管介入领域进口替代率和成熟度较高的细分领域。在上世纪90年代，国内的冠脉市场基本被进口产品所替代，国内心脑血管介入的医疗器械技术几乎为零。直至2000年以后，随着国内的一系列冠脉支架/球囊公司崛起，（其中以上海微创、乐普等为例）其价格仅约为进口产品的一半，但技术已基本达到国外的水平，具有很大的价格优势，国内冠脉介入产品迅速占领中国，并引发进口支架的降价大潮。以乐普的雷帕霉素冠脉支架系统为例，2005年上市，上市4年市场占有率迅速从3%升至25.8%，销售范围覆盖全国85%的已开展冠脉介入手术的医院。而2006年，微创医疗取代强生成为国内冠脉药物支架市场占有率第一的企业。经过十余年的发展，国产品牌市占率约占80%。

与微创、乐普、吉威相比，赛诺的冠脉支架属于中国的后起之秀。冠脉支架占赛诺总收入的90%以上，国内市占率2017年达到11.62%，位居国内第四名。

图：2017年中国市场冠脉支架市占率

国内的冠心病发病率逐年升高，据可靠数据，PCI手术量 2017年共计实施75.3万例，2018年超过100万例，市场空间将继续扩大。冠脉支架技术上的更新换代引人瞩目， 2019年2月乐普的可降解支架获批，一马当先，紧随其后的华安生物、微创医疗的可降解支架也在快马加鞭的开发过程中，赛诺也是其中一员，公司的镁合金可降解支架药物支架现处于动物实验阶段。

<strong>

天境生物向美国证交会提交首次公开发行申请(IPO)，拟募资1亿美元

天境生物成立于2014年，是一家聚焦肿瘤免疫和自身免疫疾病治疗的生物新药研发公司。公司由三境生物与天视珍生物合并而成，并获得由康桥资本和上海天士力药业领投的B轮融资1.5亿美元。合并后的主体用于加强公司产品研发以及推进临床申报和业务国际化。天境生物是众多寻求在美国上市的中国公司中最新的一家，他们在中美紧张局势缓和后，同时又在有可能出现动荡选举之前。首次公开募股所得款项用于候选药物的研发，投资在中国和美国的试验，以及为其在杭州的制造工厂的建设提供资金。

业务管线如下：

Source：天境生物招股说明书

中国管线的药品进展普遍比全球管线的快。中国管线采取“fast to market”的风险可控战略，全球管线采取“fast-to-PoC (proof of concept)”的转型战略。公司预计中国管线的所有2,3阶段临床的药物能在2021-2024年依次NDA。

本周行业动态

国务院发文《关于促进中医药传承创新发展的意见》

10月26 日，国务院发文《关于促进中医药传承创新发展的意见》。重点在：1、强化中医在治未病（预防保健）、慢病等病种的优势，比如在骨伤、肛肠、儿科、皮科、妇科、针灸、推拿以及心脑血管病、肾病、周围血管病等专科专病；2、寻找中医名方，100 个疗效独特的中药品种，及时向社会发布；3、完善中医药价格和医保政策。健全符合中医药特点的医保支付方式；4、研究取消中药饮片加成相关工作。

中国抗体制药即将启动港股IPO招股，云南白药斥资3.5亿成其基石投资者

云南白药(000538.SZ)首次作为基石投资人投资了创新药企业。云南白药公告称，为提高自身资金利用效率，云南白药计划使用自有资金5000万美元(约合3.5亿元人民币)，以基石投资者的身份参与认购SinoMabBioScienceLimited(中国抗体制药)在香港联合交易所首次公开发行的股份，并相应签署《基石投资协议》。

文 | 北拓资本医疗健康组

免责声明：本文所载信息全部来源于公开资料，但北拓资本不保证其准确性或完整性。本文所载信息、材料或分析只提供给收件人作参考用，不是或不应被出售、购买或认购证券或其金融工具的要约或要约申请。收件人不应单纯依靠此文而取代个人的独立判断。北拓资本及其雇员对因本文及其内容而引致的损失不负任何责任。