导读
支柱产品金嗓子喉片增长乏力，新开拓的饮料品类没在饱和竞争中突出重围，公司因新品推广陷入多宗违约纠纷，“一招鲜”类型上市公司转型困局由此揭开
今年9月，金嗓子控股集团有限公司、广西金嗓子有限责任公司实控人江佩珍的名字出现在失信被执行人名单上，上海第一中级人民法院发布了对她的限制消费令，限制其乘坐飞机、列车软卧、轮船二等以上舱位；在星级以上宾馆、酒店、夜总会、高尔夫球场等场所进行高消费等行为。图/IC photo
文|记者 任蕙兰
经营正常的上市公司实控人进失信名单，令市场颇感意外，也让公司的“健康状况”受到检视。
今年9月，金嗓子控股集团有限公司（6896.HK，下称金嗓子控股）、广西金嗓子有限责任公司（下称广西金嗓子）实控人江佩珍的名字出现在失信被执行人名单上，上海第一中级人民法院发布了对她的限制消费令，限制其乘坐飞机、列车软卧、轮船二等以上舱位；在星级以上宾馆、酒店、夜总会、高尔夫球场等场所进行高消费等行为。
江佩珍被“限高”的缘由是广西金嗓子全资子公司广西金嗓子食品有限公司（下称金嗓子食品）和上海星空华文国际传媒有限公司（下称星空传媒）的一宗官司。法院判决金嗓子食品支付拖欠星空传媒的5100多万广告费，前者未执行，因此实控人江佩珍被纳入失信被执行人名单。
食品子公司拖欠广告费
金嗓子喉片是耳熟能详的护嗓产品，在细分行业中占据优势，但面临品牌老化、年轻人接受度不高的问题。
广西金嗓子是上世纪90年代由柳州市糖果二厂改制而来，原厂长兼党委书记江佩珍成为企业实控人。现上市公司多名高管是柳州糖果二厂出身，仍是创业时代班底。江佩珍现年74岁，46岁的儿子曾勇为上市公司执行董事。
2015年，注册于开曼群岛的金嗓子控股在港交所上市，曾勇通过家族信托间接控股上市公司，家族信托间接持有上市公司61.28%的股份，曾勇个人持有0.55%股份；另外高级管理层信托持有上市公司7.97%股份，江佩珍为该信托计划保护人。上市公司间接全资控股国内运营实体——广西金嗓子，旗下有包括金嗓子食品在内的多家全资子公司。
植物饮料折戟，金嗓子陷多起违约
植入当红综艺节目让金嗓子草本植物饮料收获了关注度，但由于草本饮料口感近似中药，不符合年轻人口味等原因，没有一炮而红。企业2018年年报披露，包括银杏叶片和草本植物饮料在内的其他产品营收贡献仅为1.7%。
无独有偶，金嗓子食品作为“甲方爸爸”陷入多起违约纠纷，均是拖欠推广草本植物饮料期间产生的营销费用。2017年，北京比酷天地文化股份有限公司将金嗓子食品诉至广西钦州市钦南区人民法院，比酷文化通过微博微信等社交媒体、网络直播平台、手机客户端等为金嗓子草本植物饮料产品投放广告，金嗓子食品支付了部分媒体推广服务费，仍有370多万费用未能结清。
另外，北京海天网联营销策划股份有限公司起诉金嗓子食品，要求支付滞纳金。海天网联在2016年为金嗓子提供线下推广活动方案策划及物料设计、线下推广活动终端执行等服务，履行“金嗓子草本植物饮料线下推广三季度KA活动”、“金嗓子草本植物饮料路演推广活动”两个项目，金嗓子食品虽最终支付300多万尾款，但逾期200多天，海天网联要求对方支付滞纳金200多万元，但广西柳州市柳北区人民法院在一审判决中驳回原告诉求。
喉片独立支撑营收，销售见顶品类难拓
围绕草本植物饮料发生的违约纠纷，揭开了金嗓子品类单一、转型困难的处境。喉片“招式用老”，新品扶不起来，营收难以增长，市值不断缩水。
金嗓子控股股价从2015年上市时4.71港元跌到目前1.61港元（10月30日收盘），市值从28亿元人民币跌至11亿元人民币，缩水三分之二以上。主要是业绩增长停滞，难以支撑股价。
金嗓子控股2015年至2018年营收分别在7.07亿元、7.68亿元、6.24亿元和6.94亿元，规模没有明显增长。公司营收主要依赖金嗓子喉片，历年营收贡献率都在90%以上。根据2018年年报，金嗓子控股营收90.5%来自金嗓子喉片（非处方药），7.8%来自于金嗓子喉宝（食品），其他产品仅占1.7%。
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