編者注：比亞迪前9個月利潤下滑43%，但第三季度淨利潤達4.5億，反彈幅度較大，股價逆勢大漲12%。

第三季度淨利潤4.5億，逆勢大漲超12%

比亞迪電子昨日晚間發佈了截至2019年9月30日止9個月業績報告，期內營業額為383.99億元人民幣，同比增長30.19%；毛利為26.12億元，同比減少19.09%；母公司權益擁有人應占溢利為10.26億元，每股盈利0.46元，同比減少43.04%。

雖然淨利潤大跌43%，但根據之前的中期業績，比亞迪電子上半年淨利潤為5.75億元人民幣，由此可知公司第三季度公司淨利潤為4.5億，反彈力度還是很大的。

深耕消費電子，手機PC業務行業領先

比亞迪電子2002年起作為比亞迪股份有限公司的下屬部門開始運營，初期主要業務為功能型手機外殼、鍵盤及模組的設計和製造。公司於2007年分拆在香港聯交所獨立上市，歷經十餘年的發展，公司目前的主營業務覆蓋手機、PC、新興智能產品以及汽車智能系統。

從營收結構來看，根據2018年年報數據，手機PC業務為主要的營收來源，佔比達87%，包括手機機殼、中框等零部件的設計和製造，以及手機PC的組裝代工，下游客戶包括華為、三星、小米、蘋果、聯想和華碩等。新興智能產品營收佔比10%，主要為智能電子產品如掃地機器人、遊戲顯卡等設計與製造。汽車智能系統佔比約3%，主要運用於母公司比亞迪的新能源汽車，同時也在拓展新的客戶。

短期業績承壓，來年將有改善

上半年國內智能手機行業增速放緩，加上中美貿易衝突，比亞迪電子的國內大客戶（包括華為、小米、OPPO、vivo等）銷量承壓，來自國內大客戶的收入驟降，而前期投入的產品線以及人力成本過高，造成利潤下滑。

中美貿易衝突的影響預計將在第四季度逐步消化，但由於代工毛利率本來就低，加之行業競爭加劇導致毛利率繼續下行，公司短期內利潤端料將承壓。不過隨著2020年5G換機週期到來，預計全球智能手機出貨量將重回增長，公司產能利潤率有望提升，預計營收和利潤也將會有顯著改善。

承接5G基站代工，毛利增量可達千萬量級

之前，國內的基站代工業務主要由富士康和偉創力承接，但隨著比亞迪電子與國內大客戶持續深入的戰略合作，加上偉創力的退出，目前比亞迪電子已經承接了部分5G基站的代工以及零部件業務。

目前國內5G基站單價約為20萬元，公司承接基站業務，預計每個5G基站價值量為1萬元。據中信證券估算，2020年基站業務將為比亞迪電子帶來近10億的收入增量，參考富士康基站代工的毛利率，2020年的毛利增量可達千萬量級。

結語

從去年下半年至今，比亞迪電子業績下滑主要是因為手機行業負增長、競爭加劇以及貿易摩擦影響。今年下半年開始國內智能手機出貨量逐步恢復，競爭格局也有所好轉，加上2020年5G換機潮的到來以及部分5G基站代工的承接，盈利水平有望顯著改善。

風險及免責提示：以上內容僅代表本文作者的個人立場和觀點。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。本文不構成任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。

本文來源於新浪集團旗下港美股交易平臺華盛通APP資訊專欄，如需轉載，請註明出處！