國信證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
藍色光標(300058)
前三季度業績高增長，Q3增速亮眼
1）公司前三季度實現營業收入197億元、歸母淨利潤6.28億元，同比分別增長15.79%、52.12%，對應全面攤薄EPS0.27元，符合市場及我們預期（公司預告淨利潤6-7億元）；其中Q3單季度實現營業收入79億元、歸母淨利潤1.6億元，同比分別增長27.6%、63.6%；對應全面攤薄EPS0.06元。前三季度業績高增長一方面在於出海業務高增長，另一方面在於可供出售金融資產公允價值變動收益（約3億元）。
2）Q3公司毛利率同比、環比分別下降1.9、2.2個pct至8.1%，主要在於毛利相對較低的出海業務及數字營銷業務佔比持續提升；費用率亦同比有所下降，銷售費用率和管理費用率分別同比下降1.4、0.7個pct至2.1%、2.8%。
出海業務帶動收入高增長，構建海外上市平臺助力二次騰飛
1）公司前3季度實現營業收入197億元、同比增長16%，其中Q3單季度實現營收79億元，同比增長63.6%、環比增長29%；公司營收高增長一方面在於去年同期較低的基數，另一方面在於公司國際化戰略推動下出海業務持續高增長。展望未來，國內企業國際化擴張需求持續釋放的背景下，公司出海業務有望持續保持較高增速，長期成長可期；
2）公司8月底公告全資子公司藍標國際擬將旗下4家控股子公司Vision7、WeAreVerySocial、FuseProject、Metta的全部股權以及公司持有的控股公司Madhouse81.91%股權注入在紐交所上市的LegacyAcquisitionCorporation的特殊目的收購公司，交易完成後公司將持有其44.4%股權。通過次交易，公司將獲得美國市場資本運作平臺、豐富公司資本運作手段並有助於加速公司國際化擴張，同時也將有助於降低公司商譽風險。
投資建議：看好國際化及智能營銷潛力，維持“增持”評級。我們預計公司2019/20/21年淨利潤分別為8.05/8.51/9.73億元，對應全面攤薄EPS分別為0.37/0.39/0.45元，當前股價分別對應同期19/18/16倍PE；我們持續看好公司國際化拓展及向智能營銷佈局潛力，在當前較低的估值水平之下繼續維持“增持“評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險，應收賬款風險，商譽風險等。
閱讀更多 Dword 的文章
